נכון לסוף שנת 2025, שווי השוק המצטבר של כלל החברות הדואליות הנסחרות בתל אביב ובניו יורק (ביניהן טבע, אלביט מערכות ונייס) עמד על כ-141 מיליארד דולר, כך על פי נתוני הבורסה. נתח זה היווה כ-22% משווי השוק הכולל של הבורסה הישראלית. אולם, הצטרפותה המסתמנת של פאלו אלטו, הנסחרת לפי שווי עתק של כ-134 מיליארד דולר, צפויה לטלטל את המשוואה הזו לחלוטין.
מחישוב הנתונים עולה כי פאלו אלטו לבדה שווה כמעט כמו כל החברות הדואליות הקיימות גם יחד. משקלן של החברות הדואליות בבורסה יזנק מנתח של 22% ליותר מ-35%. משמעות הדבר היא שמעל לשליש מהבורסה המקומית יהיה מושפע ישירות מהנעשה בוול סטריט.
לשם השוואה, פאלו אלטו גדולה פי 3.5 מהבנק הגדול ישראל, שנחשב מעמודי התווך של המדדים המקומיים.
הצטרפות של לווייתן בסדר גודל כזה יוצרת אפקט דומינו. ראשית, פאלו אלטו תתברג מיידית במקום הראשון במדד ת"א 35 ותגיע לתקרת המשקלהמותרת למניה בודדת. המניה תקבל משקל מקסימלי של 7% במדד הדגל, כמו הבנקים. המשמעות היא שכל קרנות הסל והתעודות המחקות את המדדים המרכזיים יחויבו לרכוש את המניה במיליארדי שקלים, מה שיזרים נזילות אדירה אך גם יגדיל את התלות של החסכונות הישראליים בביצועי ענף הסייבר העולמי.
בנוסף, הבורסה בתל אביב תשלים את הפיכתה מבורסה המוטה באופן מסורתי לנדל"ן ובנקים, לבורסה שמרכזה טכנולוגי וגלובלי.
בבורסת ת"א נסחרות כיום 50 מניות דואליות. החברות הדואליות הגדולות לפי שווי שוק הן: טבע – שווי שוק של כ- 36.2 מיליארד דולר; אלביט מערכות – שווי שוק של כ- 26.7 מיליארד דולר; טאואר – שווי שוק של כ- 13.1 מיליארד דולר.
ביצועים ותשואות
על פי ניתוח של יובל צוק מיחידת המחקר של הבורסה, 10 מניות דואליות השיגו בשנת 2025 תשואות הגבוהות מתשואת מדד ת״א 125, אשר הניב כ-51%. בראש הרשימה ניצבו: ליניאג’ תרפיוטיק עם תשואה שנתית של כ-175.8%; אנלייט אנרגיה עם תשואה שנתית של כ- 129.6%; קנון הולדינג עם תשואה שנתית של כ- 101.2%; לשם השוואה, מדד נאסד״ק 100 עלה באותה שנה בכ-20% בלבד, ו-18 מניות דואליות השיגו ביצועי יתר גם ביחס למדד טכנולוגי מוביל זה.
מחזורי המסחר – קפיצת מדרגה
המחזור היומי הממוצע במניות הדואליות בבורסת ת"א בשנת 2025 הסתכם בכ- 184.7 מיליון דולר – גידול של כ-68% לעומת שנת 2024. בשנת 2023 עמד המחזור היומי הממוצע על כ-100.1 מיליון דולר בלבד.
צוק כותב כי ניתן להעריך בזהירות כי בשנת 2026 יעמוד המחזור היומי הממוצע במניות הדואליות על למעלה מפי 2 מרמתו בשנת 2023. חשוב לציין כי כ-38% מהגידול בסחירות מקורו בעליית שווי המניות, בעוד כ-62% נובע מגידול ריאלי בהיקפי המסחר עצמם.
השוואה בין ישראל לחו״ל
בשנת 2025 צמח מחזור המסחר במניות הדואליות בתל אביב בכ-68%, בעוד שמחזור המסחר בהן בחו״ל צמח בכ-55% בלבד. המשמעות היא שקצב הצמיחה בבורסה בתל אביב היה גבוה בכ-23% מקצב הצמיחה בחו״ל. כתוצאה מכך עלה נתח המסחר של המניות הדואליות בתל אביב מתוך כלל המסחר בהן בישראל ובחו״ל לכ-21.3%, לעומת כ- 19.9% בשנת 2024.
ריכוז הסחירות במניות הגדולות
שש חברות דואליות, עם שווי שוק מצטבר של כ-100 מיליארד דולר, ריכזו מחזור יומי ממוצע העולה על 10 מיליון דולר כל אחת בבורסת ת"א. חברות אלו הן: טבע, אלביט מערכות, נובה, נייס, טאואר ואיי.סי.אל. אשר יחד הן ריכזו מחזור יומי ממוצע של כ-136 מיליון דולר.
ככל שמניות דואליות נכללות במדדי הדגל של הבורסה, כך מחזורי המסחר ונתח המסחר שלהן בתל אביב גבוהים יותר. מנגד, חברות דואליות קטנות, בשווי שוק הנמוך מ-500 מיליון דולר, מרכזות נתח מסחר נמוך משמעותית בתל אביב.
פוטנציאל עתידי להסטת מסחר לישראל
מחזור המסחר היומי הממוצע במניות הדואליות בחו״ל עומד על כ-684 מיליון דולר. נתון זה מצביע על פוטנציאל מהותי להסטת פעילות מסחר לשוק הישראלי, ככל שאטרקטיביות הבורסה המקומית תמשיך ותגדל. גידול מחזורי המסחר בתל אביב תומכים בגידול מחזורי המסחר בחו"ל בשל פעילות ארביטראז’ מוגברת של משקיעים מקצועיים המנסים לנצל את פערי המסחר במחירי המניות בין השווקים.
מדד ת״א-דואליות
מדד ת״א-דואליות עלה בשנת 2025 בכ-40.5% ומציג עלייה מצטברת של כ-101.8% בשלוש השנים האחרונות. מתחילת השנה הנוכחית רשם המדד עלייה של כ-7%.
המדד כולל 37 חברות דואליות העומדות בכללי המדד, אך נכון להיום אין עליו קרנות או מכשירים עוקבים. הקמה עתידית של מכשירים כאלה עשויה להגביר עוד יותר את הסחירות והנזילות במניות הדואליות.