הצרכן האופטימי - אבל שוק התעסוקה האמריקאי מאותת על התקררות חריפה

בהמשך לעלייה בחודש בדצמבר, מדד אמון הצרכנים של אונ’ מישיגן המשיך להתאושש, על פי נתונים ראשוניים לינואר. הפעם, המדד הציג עלייה מתונה, של פחות מנקודה. ועדיין, על ’57.3’, מדובר בשיא של חצי שנה. ניכר כי השיפור במדד נרשם תודות לסעיף ’השוטף’ אשר הוסיף קרוב ל-3 נקודות, ל-58.3. אותו השיפור בסעיף השוטף מתואם מאוד עם ירידה של כ-0.5% בציפיות האינפלציה לשנה, ל-3.5%. בפרסום המדד צוין בנוסף כי ציפיות האינפלציה האמורות גבוהות עדיין מאלה של 2024, ומשמעותי יותר מטווח של 2.3%-3.0% במהלך השנתיים של לפני המגיפה. מאידך, באופן לא אופייני, הציפיות הארוכות יותר דווקא עלו בכ-0.1%, ל-3.4%.

בחלוקה פוליטית, עיקר השיפור במדד היה אצל הדמוקרטים, שכזכור היו פסימיים מאוד לאחרונה, על רקע החששות מהמכסים. אבל מעבר להתפוגגות של החששות האלה, נוסיף על הרקע הזה את האופן המהותי שבו הירידה במחירי הנפט התבטאה במחירי הדלק בתחנה, במהלך ינואר.

נזכיר כי בסקרים האחרונים של צרכנים בארה"ב ניכרה חולשה מסוימת באינדיקציות בשוק התעסוקה. וגם הפעם, הצרכנים הביעו חשש מאובדן עבודתם.

למרות העיכוב בפרסום נתוני ה-NFP, כתוצאה מהשבתת הממשל החלקית, מה שכן מפורסם מבטא תמונה דיי בולטת של התקררות בשוק התעסוקה בארה"ב. בהמשך למגמה שלילית בחודשים האחרונים, מספר המשרות הפנויות המשיך להישחק בדצמבר, הפעם עם ירידה חדה של קרוב ל-400 א’ משרות, לכ-6.5 מיליון – שפל מאז 2017. בשלב הנוכחי, לפני פרסום שיעור האבטלה של ינואר, זה שם את יחס המשרות הפנויות למובטל על רמת 0.87 – שפל מאז פברואר 21’. ונמוך באופן בולט בראייה היסטורית.

בחלוקה ענפית, עולות האינדיקציות להאטה כלכלית רוחבית. בכלל זה בולטת ירידה של קרוב ל-260 א’ במס’ המשרות הפנויות בענפי השירותים המקצועיים ועסקיים. עוד באינדיקציות להאטה, גם בענפי המסחר והתחבורה נרשמה ירידה של כ-172 א’ משרות – החדה מזה כעשרה חודשים. בענפים הפיננסים מספר המשרות הפנויות ירדו בקרוב ל-100 אלף, על רקע היציבות היחסית במדדי המניות בארה"ב, במהלך החודש.

נוסיף בהקשר הזה כי התקופה הנוכחית, היא בסדר גודל של חצי שנה לפני שבוגרי הקולג’ של 26’ ייכנסו לשוק התעסוקה. הנתונים הם מנוכי עונתיות. ועדיין, נעריך כי בשוק low hire low fire לסיטואציה כזו, של גידול בהיצע התעסוקה מבחינת החוזים שנסגרים כרגע, סביר שנראה השפעה גם על המשרות הפנויות.

מאידך, בשליליים, השפעת ה-AI בולטת בהיעדרה, עם תוספת של 12 א’ משרות בענפי המידע, בתיקון לירידה של כ-110 א’ משרות, בחודשיים הקודמים. מנגד, היצע העבודה המוגבל במדינה, יחד עם השפעת המכסים, ממשיכים לבוא לידי ביטוי בענפי השירותים בשכר נמוך, עם עליות קלות בענפי השירותים המקומיים, התעשייה והבינוי – כ-160 א’ משרות בארבע הקטגוריות האלה יחד. יהיה מעניין בנוסף לראות אם הירידה במס’ המשרות הפנויות בענפי השירותים בשכר גבוה תיתרגם, ובאיזה שלב, למשרות הפנויות בענפי השירותים בשכר נמוך.

מבחינת השוק עצמו, בהיעדר דוח ה-BLS, נתוני ה-ADP הצביעו על תוספת של כ-22 א’ משרות בלבד בינואר – שפל של שלושה חודשים, ודיי זניח בהשוואה לרמה שנדרשת כדי לאזן את שוק התעסוקה. גם כאן, בדומה למשרות הפנויות, בלטה ירידה של קרוב ל-60 א’ משרות בענפי השירותים המקצועיים והעסקיים. מנגד, בצד החיובי, ניכרה תוספת של כ-74 א’ משרות בענפי החינוך והבריאות – שיא של שמונה חודשים בקטגוריה הזו, וסיכמה תוספת של 660 א’ משרות בשנה האחרונה, לעומת כ-280 א’ משרות באופן כללי על פי דוח ה-ADP בשנה האחרונה, כולל בקטגוריה הזו.

*הכותב הוא אסטרטג ראשי – חטיבת הפיננסים בבנק מזרחי טפחות*