הדולר האמריקאי נמצא ברמות שפל של ארבע שנים, לאחר ירידה מצטברת של כמעט 10% בשנה האחרונה. מדובר בתוצאה של שילוב בין אי ודאות פיסקלית, מסרים סותרים מהבית הלבן וציפיות לשינוי במדיניות המוניטרית.
הנשיא טראמפ נשמע אדיש להחלשות הדולר, מה שתרם לעלייה של מחירי המתכות מתוקף היותן נכס מקלט בעת משבר, אך אלו המשיכו להיסחר בתנודתיות קיצונית עם נפילה של 10% בזהב ושל 30% בכסף (SLV), ירידה שלא נצפתה מאז שנות ה-80.
דולר חלש זה טוב או רע?
פול מרינו, סמנכ"ל ההכנסות ב-Themes ETF’s סבור כי השווקים מתמחרים תרחיש של המשך היחלשות: "מרמות הנוכחיות, הדולר עשוי להיחלש בעוד 5% עד 10%, לכיוון רמות של תחילת העשור. מדיניות שמעודדת יצוא ותעשייה מקומית הופכת דולר חלש לכלי אסטרטגי".
דולר חלש: ברכה ליצואנים, סיכון לצרכנים
מרינו מדגיש כי בטווח הקצר, דולר חלש צפוי להועיל לכלכלה האמריקאית: "הוא משפר את כושר התחרות של היצואנים, תומך בתעשייה המקומית ומאזן את הגירעון המסחרי. זה משתלב היטב עם האג’נדה הכלכלית של הממשל".
עם זאת, הוא מזהיר מהשלכות ארוכות טווח: "פיחות עמוק ומתמשך עלול לייקר יבוא, להגביר לחצי אינפלציה ולפגוע בכוח הקנייה של משקי הבית. האתגר יהיה לשמור על איזון".
שבוע קריטי לנתוני מאקרו ולדוחות ענק
לקראת השבוע הקרוב, מרינו מצביע על ריכוז חריג של אירועים: "נתוני ה-ISM, דוח התעסוקה והדוחות של ענקיות כמו Alphabet, PayPal ו-Uber יספקו תמונת מצב עדכנית על מצב הצרכן, קצב הצמיחה והיכולת של החברות לשמר רווחיות בסביבה תנודתית".
לדבריו, נתונים חלשים יגבשו את התזה של האטה ויחזקו את הציפיות להקלה מוניטרית, בעוד הפתעות חיוביות עשויות לבלום את חולשת הדולר.
"הפד עצר את מחזור ההקלות, והעצמאות שלו עומדת למבחן"
ויולטה טודורובה, אנליסטית מחקר ב-Leverage Shares, מצביעה על שבוע מאקרו רגיש במיוחד:
"נתוני ה-PMI, שוק העבודה ודוח התעסוקה ביום שישי יקבעו אם הכלכלה האמריקאית מאטה מספיק כדי להצדיק הורדות ריבית נוספות. כל סטייה מהציפיות עלולה להזיז במהירות את השווקים".
על רקע המינוי הצפוי של קווין וורש ליו"ר הפד, אמרה: "הפד מאותת שהוא רואה את הריבית כניטרלית, לא מרסנת אך גם לא תומכת. במקביל, הלחצים הפוליטיים גוברים, והחקירות נגד יו"ר הפד מעלות סימני שאלה סביב עצמאות הבנק המרכזי".
לדבריה, חזרתו של וורש למרכז הבמה הופכת את הסוגיה לרגישה במיוחד: "השאלה אינה רק מי יעמוד בראש הפד, אלא עד כמה המדיניות תמשיך להיות מבוססת נתונים ולא פוליטיקה. זהו גורם קריטי לאמון המשקיעים".
השורה התחתונה: שוק דרוך, תנודתי וסלקטיבי.