מגדל שוקי הון: טרום קיום אסיפות בעלי המניות בדבר העברת השליטה בריטיש ישראל לידי מליסרון והכוונות לקראת מיזוג מלא בין החברות בהמשך, מליסרון מציגה עוד רבעון של תוצאות חלשות, כאשר גם ה-NOI וגם ה-FFO היו נמוכים מאוד מציפיותינו. החברה משקיעה משאבים בשיפוצים ושדרוג חנויות לטובת שינויי תמהיל שוכרים בקניונים בכדי להתמודד עם התחרות המתעצמת, במיתוג הנכסים והכנסת מותגים בינ"ל, אולם השפעת האחרונים לא צפויה בטווח הקצר. בעוד שמורגש המשך שיפור קל בביצועי קניון רמת אביב ורננים, מנגד בולטת החולשה בקריון (כולל ירידה בתפוסות) וגם בקניון סביונים.
בהסתכלות על יחסי ההחלפה הצפויים בעסקת המיזוג המתוכננת, 2 המניות נסחרות הבוקר בשווי הוגן, כאשר בריטיש נסחרת מתחת לרמת ה-14 ₪ למניה שנקבעה למקרה של עסקה במזומן. אנו סבורים כי בריטיש עדיפה כיום להחזקה מבין השתיים, שכן היא צפויה להמשיך להציג תוצאות חזקות וצמיחה עקבית לעומת סטגנציה במליסרון. לפיכך, אנו מעריכים כי קיימת סבירות די טובה בהמשך לשינוי יחסי ההחלפה ומחיר המינימום במיזוג (אשר צפוי רק ב-(Q3, לטובת בריטיש.
אנו ממליצים על מליסרון בהמלצת החזק כאשר לאחר אסיפות בעלי המניות של שתי החברות לעניין מכירת השליטה, נפרסם הערכות שווי בהתאם.