בזק פרסמה בשבוע שעבר את היעדים הפיננסיים שלה לשנת ,2029 כחלק מהתחזית הרב-שנתית של הקבוצה. מדובר בצעד מרשים של חברה שבוחרת להציב לעיני המשקיעים יעדים ארוכי טווח שמספקים בהירות רבה לגבי העתיד שלה.
לפי הדיווח, החברה שואפת להגיע להכנסות ליבה של בין 8.7 ל8.9- מיליארד שקל ו-EBITDA מתואם של 4.2 עד 4.4 מיליארד שקל. ה-CAPEX צפוי להסתכם ב-1.5 עד 1.6 מיליארד שקל.
בבית ההשקעות IBI כותבים: "היעדים הללו גבוהים מקצבי הצמיחה שנמצאים היום בקונצנזוס ובהערכות שלנו, וזה נכון גם לגבי היקפי ההשקעות. בשורה התחתונה, אלו יעדים אגרסיביים ושאפתניים, וחשוב לזכור שהם מבוססים על המבנה הנוכחי של הקבוצה. בהנחה שתבוטל ההפרדה המבנית או יבוצעו מיזוגים עתידיים, התוצאות צפויות להיות אפילו גבוהות יותר".
ב-IBI מסבירים כי בשנים האחרונות בזק הייתה עסוקה בעיקר בבניית תשתיות, היא השקיעה סכומים אדירים בפריסת סיבים אופטיים ובבניית רשת הדור ה-5 בסלולר. כידוע, המשמעות של הפרוייקטים הללו היתה עלייה משמעותית בהיקף ההוצאות וירידה בתזרים החופשי שהחברה ידעה לייצר. "הדיווח משבוע שעבר על היעדים לשנת 2029 נותן מבט לטווח טיפה יותר ארוך למשמעות של התשתית הזו על עתיד החברה. בזק יוצאת מסייקל השקעות לתקופה של מוניטיזציה שמתבטאת באופן מובהק ביעדים שפורסמו.
"כדי להבין את הצמיחה של בזק, צריך להסתכל על "הכנסות הליבה". בגדול, מדובר בכל ההכנסות של הקבוצה למעט טלפוניה והכנסות לקוחות פרטיים בבזק בינלאומי שהם שירותים ישנים שנמצאים בירידה. היעד ל-2029 הוא להגיע להכנסות ליבה של 8.7-8.9 מיליארד שקל ,שזו תוספת של כמיליארד שקל לעומת המצב ב-2024 התוספת הזו לשורת ההכנסות לא מגיעה רק מלקוחות חדשים (זה החלק הקטן), אלא בעיקר מעלייה צפויה בהכנסה הממוצעת למשתמש", כותבים ב-IBI.
הכנסה ממוצעת למשתמש (ARPU) בעלייה: האנליסטים בבית ההשקעות מעריכים כי מחיר האינטרנט בסיבים יחצה את ה-140 שקל כבר בשנה הקרובה.
הפרמיה על דור 5: לקוחות פלאפון מוכנים לשלם כ-8 שקל יותר על חבילות דור 5, ומגמה זו רק תתגבר.
למה זה חשוב למתחרות?
ב-IBI מעריכים כי בזק למעשה מעלה את הרף לכל השוק. ברגע שבזק מתמקדת ברווחיות ולא במלחמות מחירים, היא מעניקה "לגיטימציה ומרחב נשימה" גם לפרטנר וסלקום להעלות מחירים מבלי לחשוש מנטישה המונית.
"אפקט המספריים" והתזרים שיזנק
ב-IBI שמים דגש מיוחד על הירידה הצפויה בהשקעות (CAPEX) מול העלייה ברווח (EBITDA). השילוב הזה צפוי לייצר "מפץ תזרימי":
"התוצאה היא תזרים מזומנים גדול יותר שנשאר בקופה... פער של כ-2.75 מיליארד שקל בין ה-EBITDA ל-CAPEX ב-2029".
מדובר בתוספת של כ-650 מיליון שקל לתזרים המזומנים הפנוי לעומת שנת 2024, נתון שמעניק למשקיעים ביטחון רב יותר בדיבידנדים וביציבות החברה.
בשורה התחתונה: ב-IBI מסכמים כי השקיפות של בזק לטווח ארוך היא "בשורה משמעותית למשקיעים". בעוד מחיר המניה כבר שיקף חלק מהצמיחה, היכולת של החברה לראות קדימה ולסמן עליית מחירים בשוק הסלולר והתקשורת כולו, משנה את חוקי המשחק עבור הסקטור כולו.