חברת פז צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון הרביעי ולשנת 2010 ביום ד’ 23.3.11. מגדל צופים לדוחות טובים, שיפור ברווח התפעולי עם העלייה במרווח השיווק באוקטובר וכן המשך חוזקה בתחום הקמעונאות. עליית מרווחי הזיקוק יביאו לרווח תפעולי גבוה מהרבעון המקביל.
קמעונאות ומסחר
אנו מעריכים כי החברה תמשיך בקו אותו הציגה ברבעון השלישי ותציג גם הפעם עליי ברווח התפעולי לעומת הרבעון המקביל. אנו מעריכים כי לכך יתרמו הן מרווחי הזיקוק הגבוהים יחסית במהלך הרבעון והן העלייה במרווח השיווק. תרומת חנויות הנוחות אשר מציגה מזה ארבעה רבעונים צמיחה של כ- 15% תוסיף לחוזקו של המגזר.
מגזר הזיקוק
לעומת בז"ן, החברה פעלה ברבעון זה בתפוקה מלאה ואנו נראה ברבעון זה את תוצאות השבתה בז"ן גם על פז. אנו סבורים כי בנוסף למרווחי זיקוק גבוהים יחסית ברבעון זה, אשר נתמכו לפרקי זמן קצרים גם בהשפעות מחו"ל (שביתה בצרפת וחורף קשה), ירידה בהיקפי המכירה של בז"ן תרמה גם היא למרווחי זיקוק גבוהים.
לסיכום
להערכתנו תוצאות החברה ימשיכו את קו הרבעון השלישי בו ראינו התאוששות הרווחים בהשוואה לרבעון המקביל. אנו סבורים בנוסף כי החברה עשויה ליהנות ברבעון זה מחולשתה, עדיין, של מתחרתה בתחום שיווק הדלקים כמו גם מההשבתה של בית הזיקוק בחיפה. אנו סבורים כי החברה תציג רבעון טוב אך להערכתנו רבעון זה כמו גם תוכניות ההשקעה לשנת 2012 מתומחרות במחיר המניה.
אנו מסקרים את החברה בהמלצת החזק ובמחיר יעד של 644 ₪.