GTC פולין (שהאחזקה בה מהווה כשליש משווי פורטפוליו של קרדן) מפרסמת דוח טוב מהצפי המציג צמיחה ברמת ההכנסות ושיפור בשווי הנכסים. ההכנסות משכירות עלו מ-24.4 מ’ יורו ברבעון השלישי ל-25.3 מ’ יורו ברבעון הרביעי לאור המשך השכרות בנכסים חדשים.
ההכנסות ממגורים הסתכמו ב-22.4 מ’ יורו, בדומה להכנסות שנרשמו בתשעת החודשים הראשונים לאור מסירת דירות בהיקף גבוה. עם זאת הרווח הגולמי נמוך מאוד בפעילות (כ-1.5 מ’ ברבעון הרביעי) והחברה ביצעה מחיקה של 3.5 מ’ יורו בשווי הפרויקטים למגורים.
החברה רשמה שערוך נכסים מניבים של כ-31.5 מ’ יורו ברבעון הרביעי ו-44 מ’ יורו במהלך השנה כאשר יציבות בדמי השכירות לוותה בירידת שיעורי היוון. מרבית השערוכים נעשו בפולין.
הרווח הנקי לבעלי המניות הסתכם ב-25 מ’ יורו (מול צפי ל 16 מ’ יורו) ו-41 מ’ יורו בשנת 2010 כולה (2009: הפסד של 128 מ’ יורו, בעיקר בגין מחיקות). החברה מדווחת על השכרות חדשות בהיקף של כ-17 אלף מ"ר במהלך הרבעון הרביעי במספר נכסים בהקמה או בנכסים שנפתחו לאחרונה. שיעור התפוסה בנכסים עומד על מעל 90% (בדומה לרבעון השלישי) למעט ב-3 נכסים שנפתחו במהלך השנה האחרונה.
בשנת 2011 יושלמו 2 מבני משרדים בוורשה בהיקף של 21 אלף מ"ר (אחד מהם מושכר במלואו), קניון ארד שברומניה (33 אלף מ"ר), קניון בקרואטיה (27 אלף מ"ר) בניין משרדים בקרקוב (5000 מ"ר) ובפראג (21 אלף מ"ר). בנוסף, נכסים בשטח של 170 אלף מ"ר צפויים להיות מושלמים בשנת 2012.
שוק הנדל"ן המניב בפולין במצב טוב. לפי קושמן וויקפילד תחום המשרדים מאופיין בגידול בביקושים לשטחי השכרה באיכות גבוהה. שכ"ד יציב ושיעורי התפוסה שירדו בשנה האחרונה התייצבו ברבעון הרביעי וצפויים להישאר כך. בתחום הקמעונאות ישנו גידול במכירות הקמעונאיות בשוק ורשתות רבות מרחיבות את פעילותן גם לערים משניות. הצפי הינו להמשך ירידת שיעורי היוון לצד יציבות בשכ"ד. היקף עסקאות הנדל"ן המניב בפולין היה החמישי בגובהו באירופה בשנה האחרונה. הצפי הינו שגם ב-2011 תהיה פעילות ענפה.
בשורה התחתונה: דוחות טובים הממשיכים להצביע על הפעילות החזקה של החברה הפועלת אזורים מפותחים (פולין וצ’כיה) ומתפתחים (כל השאר). הדוחות לא שינו את דעתנו החיובית לגבי מניית קרדן הנסחרת בדיסקאונט סחיר של 25% ובדיסקאונט כלכלי של 27% לאחר שרשמה ירידה של 20% בחודשיים האחרונים ללא הצדקה. אנו משמרים את המלצת תשואת היתר במחיר יעד של 23.3 ₪. לאחר הדוח של קרדן נפרסם עדכון למודל שלנו לקרדן ול GTC.