מדד המחירים לצרכן בארה"ב בנובמבר ירד לקצב שנתי של 2.7%. זאת בניגוד לתחזיות השוק שצפו עלייה של 0.3% וקצב שנתי של 3.1% בהשוואה ל-3% שנתי קודם לכן.
באופן תמוה המדד החודשי לא פורסם לעת עתה, אלא רק הקצב השנתי.
מדד הליבה עלה לקצב שנתי של 2.6% לעומת 3% בחודש הקודם. החוזים העתידיים בארה"ב מתחזקים.
"נתון מפתיע מארצות הברית, אם כי המונח "מפתיע" נתון לסימן שאלה כשהפרסום מתאחר כפי שקרה הפעם.
האינפלציה ירדה מ-3.1% בחודש אוקטובר ל-2.7% בחודש נובמבר ואף כי הנתון עדיין גבוה מיעד האינפלציה של 2%, הרי עצם הירידה והנחת העבודה של הפד שהאינפלציה תסתכם ב-2.9% השנה – שני אלו אמורים להסב קורת רוח לפד ולהשיב אולי לשולחן את חלופת הורדת הריבית גם בינואר, בניגוד לרושם שהיה לפני הנתון היום, ועם "רוח גבית" של דוח התעסוקה הפושר", כך לפי רונן מנחם, כלכלן שווקים בבנק מזרחי טפחות.
"יש לציין כי גם מדד הליבה - המנכה את מחירי האנרגיה והמזון - רשם התמתנות מ-3.0% ל-2.6%, נתון המחזק את הרושם שסביבת האינפלציה אכן נמוכה מהצפוי. מדובר בנתון הנמוך ביותר מאז מרץ 2021. הפד אמנם מסתכל על מדד מחירים אחר - מדד המחירים של הצריכה הפרטית - אך גם הוא מתחשב יותר באינפלציה הבסיסית. חלק מעודד נוסף הינו שיעור השינוי של סעיף הדיור וסעיפי השירותים (למעט שירותי אנרגיה) שאמנם רשמו עלייה של 3.0% - עדיין גבוה יותר משיעור העלייה הכללי של המדד - אך גם כאן ניכרת התמתנות של ממש בהשוואה לשיעורי שינוי של 4% ויותר בחודשים הראשונים של השנה. כלומר, האינפלציה נעשית דביקה פחות וההשלכות בפיגור של הריבית הגבוהה עד לאחרונה מורגשות.
"חשוב, עם זאת, לציין כי בשל חוסר יכולת לחשב חלק מהנתונים, השינוי החודשי של מספר סעיפי מפתח לא פורסם, מה שמצריך בכל זאת זהירות ביחס לנתונים. כעת יש לתת את הדעת האם העליות הפושרות של האינפלציה והאינפלציה הבסיסית החודש משקפות האטה כלכלית וכמו כן עולה השאלה האם מדובר בסתימת הגולל על החששות מהשפעה מרחיבה של המכסים על לחצי המחירים במשק האמריקאי. הייתי מציע לא למהר בשני המקרים. עדיין, בפד יצטרכו להתחבט בכך לקראת הודעת הריבית הקרובה, שכן נתון כמו זה של היום, אם הוא מאותת לגבי התמונה בחודשים הבאים – יקשה עליו להסתפק בהורדת ריבית אחת בכל 2026, כפי שהוא צופה כיום.
"מכל מקום, אנו עדים כצפוי לירידה של תשואות הפדיון לאורך העקום הממשלתי האמריקאי , אם כי לא במידה חריגה וגם הדולר נחלש נגד האירו בשיעור מדוד יחסית. בשוק עדיין מייחסים סיכוי גבוה יותר שהריבית תישאר על כנה", אמר מנחם.