בשנים האחרונות, תעשיית הביטחון הפכה לאחת התעשיות החמות והמדוברות ביותר בשוק ההון. אך בתוך הסקטור הענק הזה, מתרחשת מהפכה שקטה שצוברת תאוצה בקצב מסחרר בשנה האחרונה והיא תעשיית הרחפנים.
שינוי הכיוון הדרמטי הגיע בעיקר לאור התוצאות בשטח במלחמה בין רוסיה לאוקראינה, שהוכיחה כי כללי המשחק השתנו. בתוך התעשייה הצומחת הזו מסתתרות מספר חברות מעניינות במיוחד, כאשר אחת המרכזיות שבהן היא Ondas Holdings, חברה שיש לה זיקה מפתיעה ומשמעותית אלינו, הישראלים.
עידן חדש של השקעות ביטחוניות
לפני שנצלול לסיפור של אונדס, חייבים להבין את תמונת המאקרו. אנחנו נמצאים בלב עידן של השקעות עתק בתחום הצבא ברחבי העולם כולו. רק בחודשים האחרונים, בפסגת נאט"ו, אושר להעלות את יעד תקציב הביטחון ל-5% מסך התמ"ג של המדינות בארגון. לשם השוואה, כיום הנתון הממוצע נמצא מתחת ל-3%, ואצל שלל מדינות אף מתחת ל-2%. המשמעות היא זרם אדיר של כסף שעומד להיכנס למערכות הביטחון.
המגמה הזו בולטת במיוחד באירופה. השקעות ההגנה בגרמניה צפויות לצמוח בקצב שנתי ממוצע של 13.3% ב-5 השנים הקרובות. בשאר אירופה (ללא גרמניה), הצמיחה השנתית עד 2030 צפויה לעמוד על כ-8.8%.
מגמה דומה של מרוץ חימוש והשקעות עתק נראית בבירור גם באסיה, עם שיעורי צמיחה מעט נמוך מזה שצפוי באירופה.
הפער הבלתי נתפס בתעשיית הרחפנים
נכון לשנת 2024, גודל תעשיית הרחפנים העולמית עומד על כ-73 מיליארד דולר. למרות שכבר לא מדובר בתעשייה קטנה, בשנה האחרונה ארה"ב הפנימה כי האמת כואבת והיא נותרה מאחור.
המספרים מספרים את הסיפור כולו: נכון לעכשיו, צבא ארה"ב רוכש כ-50 אלף רחפנים בשנה בלבד. מנגד, רוסיה ואוקראינה יודעות לייצר כל אחת כ-4 מיליון רחפנים בשנה. אם מסתכלים על היריבה הגדולה, סין, המספרים עשויים להיות כפולים מאלו של רוסיה ואוקראינה, לפי דברי מזכיר ההגנה האמריקאי.
בשל הפער העצום הזה, ארה"ב נמצאת במרוץ לסגירת פערים מהירה. מזכיר ההגנה האמריקאי ציין לאחרונה כי בשנתיים-שלוש הקרובות ארה"ב צפויה לרכוש כמיליון רחפנים. התחזיות מדברות על כך שתעשיית הרחפנים צפויה לגדול פי 3 עד לשנת 2032.
רכישה של מיליון רחפנים זאת כבר אימרה של מזכיר ההגנה. אך הבעיה שלא מספיק מדוברת היא שכמעט 80% מסך הרחפנים שרוכש הצבא האמריקאי מיוצרים ע"י חברות שהן לא אמריקאיות. לכן, לממשל האמריקאי יש אינטרס ברור לתמוך ביצרניות הרחפנים האמריקאיות.
משינוי כיוון למובילת שוק
חברת Ondas Holdings הוקמה בשנת 2014 בבוסטון, ארה"ב, בניהולו של המנכ"ל אריק ברוק. במקור, החברה התמקדה בפתרונות תקשורת נתונים לתשתיות קריטיות (כמו רכבות), תחום שבו היא עדיין פעילה ומובילה. אולם, נקודת המפנה האמיתית התרחשה ב-2021.
אונדס ביצעה רכישה אסטרטגית של חברת American Robotics, מהלך שסימן את הכניסה שלה לעולם המערכות האוטונומיות והרחפנים. מאז, החברה מבצעת טרנספורמציה אגרסיבית והופכת לספקית מובילה של פתרונות אוטונומיים לאוויר ולקרקע, עם דגש חזק על השוק הביטחוני והממשלתי.
המספרים מתחילים לדבר
הצמיחה של אונדס החלה להשתקף בנתונים הפיננסיים בצורה דרמטית. ב-12 החודשים האחרונים הכנסות החברה הגיעו ל-24.75 מיליון דולר, זינוק של 208% ביחס לתקופה המקבילה. ברמה הרבעונית ניתן לראות על האצה שהחברה חווה. ברבעון השלישי של 2025 ההכנסות הסתכמו ב-10.1 מיליון דולר עלייה מטאורית של מעל 581% ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
בנוסף, מניית החברה נמצאת בעיצומו של תהליך תמחור מחדש על ידי האנליסטים בגופי ההשקעות הגדולים. במרץ האחרון, תחזית ההכנסות ל-2025 עמדה על כ-23.8 מיליון דולר. כיום, ההערכות קפצו ל-35.6 מיליון דולר, עלייה של כמעט 50% בתחזיות.
בהסתכלות קדימה המצב נראה אף יותר אופטימי. על פי הערכות בית ההשקעות Oppenheimer, החברה נמצאת במסלול להגיע להכנסות של כ-979 מיליון דולר בשנת 2030. נתון זה משקף צמיחה שנתית ממוצעת משוגעת של 116% ב-5 השנים הקרובות.
מסע הקניות כחול-לבן
עבורנו, אולי החלק המעניין ביותר בסיפור של אונדס הוא הקשר ההדוק לישראל. אונדס זיהתה את הטכנולוגיה הישראלית כמנוע הצמיחה המרכזי שלה והפכה את ישראל למרכז ההנדסי והמבצעי שלה. זה התחיל ב-2023 עם רכישת Airobotics הישראלית תמורת כ-15 מיליון דולר. מאז, החברה יצאה למסע רכישות אגרסיבי, עם יותר מ 7 רכישות, של חברות ישראליות כדי לבנות פלטפורמה שלמה. השיא הגיע לאחרונה עם רכישת Sentrycs בעסקה בשווי של כ-225 מיליון דולר (מזומן ומניות). Sentrycs מביאה יכולות קריטיות של יירוט רחפנים באמצעות שיבוש תדרי לוחמה אלקטרונית, ומשלימה את סל הפתרונות של אונדס.
שורה תחתונה, אונדס לא רק נמצאת במקום הנכון ובזמן הנכון, היא בונה את עצמה להיות שחקן מפתח בתחום החם ביותר בשוק הביטחון העולמי. עם שילוב של צורך אמריקאי דחוף לסגירת פערים, צמיחה פיננסית אקספוננציאלית, וטכנולוגיה ישראלית מתקדמת שמהווה את הלב הפועם של החברה, אונדס ממצבת את עצמה כחברה שחייבת להיות על הרדאר של כל משקיע שמחפש חשיפה לדור הבא של הטכנולוגיה הביטחונית.
*הכותב הוא מנהל קרן הגידור Valley ובעל הפודקאסט "מפת חום; יובהר כי כותב הכתבה עשוי להחזיק בנייר ערך זה או בניירות ערך קשורים ולכן אין באמור להוות המלצה ו/או ייעוץ כזה או אחר*