חברת הדירוג S&P מעלות העלתה את דירוג המנפיק לטווח ארוך ואת דירוג איגרות החוב הבכירות הלא מובטחות של חברת בלאקאדג’ (לשעבר מיכמן), מ-BBB+ ל-A עם תחזית יציבה.
בלאקאדג’ מעניקה פתרונות מימון ליזמי נדל"ן למגורים (מימון חברות ומימון מגובה בטוחות), ליווי פיננסי, משכנתאות ומימון בעלי שליטה בחברות ציבוריות. בחודש שעבר, חברת הדירוג מידרוג קבעה דירוג A3.il לחברה באופק יציב ולסדרות האג"ח שלה.
האנליסטים מציינים כי העלאת הדירוג משקפת את השיפור ביחס ההון המותאם לסיכון (RAC) של החברה בשנתיים האחרונות, שהתייצב על מעל 15% והם צופים כי הוא יישאר מעל 15% ב-12-18 החודשים הקרובים על רקע יציבות ברווחיות ובאיכות הנכסים ומדיניות פיננסית תומכת.
כמו כן, נכתב כי בלאקאדג’ גיבשה תכנית אסטרטגית רב-שנתית שבמסגרתה החברה ביססה ארבע זרועות פעילות מרכזיות: ליווי בנייה (שתפעל באמצעות חברת בת), מימון משכנתאות (שתפעל באמצעות חברת בת), מימון מזנין ואקוויטי ובנקאות פרטית (לרבות אשראי לבעלי שליטה). כל זרוע תפעל תחת מתודולוגיה אחידה של ניהול סיכונים, יעדים ברורים ותרבות ביצוע ממוקדת תוצאה.
האנליסטים רואים לחיוב את מיקוד החברה בהרחבת תחומי הפעילות שלה ואת חזרת החברה לצמיחה בתיק האשראי לאחר שנתיים של יציבות ומעריכים כי תיק האשראי של החברה יצמח בהדרגה בשנתיים הקרובות.
בדו"ח צויין כי על אף הסביבה הכלכלית המאתגרת, שיעור ההוצאות להפסדי אשראי מסך התיק נותר יציב ודומה לממוצע הענפי. ב 30 בספטמבר 2025 עמד שיעור זה על כ 1% על פי חישובי S&P Global Ratings לעומת כ 1.2% שנה קודם לכן, והאנליסטים צופים כי ינוע סביב 1.2%-1.0% בשנתיים הקרובות. זאת הודות לטיוב המתמשך בתיק האשראי ולציפיות האנליסטים במעלות להתייצבות בענפי הנדל"ן והבנייה, המהווים כ 67%- מסך תיק האשראי של החברה.
האנליסטים ציינו לטובה את יכולת החברה לגייס מקורות מימון וכתבו בדו"ח: "אנו רואים לחיוב את הנפקות החוב שביצעה החברה בשוק ההון ב-2025 ואת יכולתה לשמור על פרופיל מימון מגוון ויציב. להערכתנו, פרופיל המימון של בלאקאדג’ הולם את הדירוג, ואנו צופים שהחברה תמשיך לגייס מקורות מימון במח"מ ארוך שיתאימו למח"מ המתארך של הנכסים".