סקירת המאקרו של לידר שוקי הון, מאת אסטרטג המאקרו הראשי רפי גוזלן. עלייה בפרמיית הסיכון למרות סביבת מאקרו חיובית - מכלול האירועים ביפן ובמזרח התיכון הוביל לעלייה בפרמיית הסיכון ולתמחור של פגיעה בצמיחה העתידית. לאחר תיקון ממושך בנכסי הסיכון נראה כי שילוב של תנאים פיננסיים נוחים וסביבת נתוני מאקרו משופרת מתחילים להוות גורם מאזן למחיר הנפט הגבוה.
העלייה במחיר הנפט מלווה ברמה חריגה של פעילות ספקולטיבית ולכן מעמידה את מחיר הנפט בסיכון לתיקון משמעותי כלפי מטה בטווח הבינוני.
תחזית הצמיחה ל-2011 מתעדכנת כלפי מעלה ל-4.3% - המשך המומנטום החיובי בפעילות המשק ברביע הראשון וצפי להתאוששות בפעילות הייצוא מובילים אותנו לעדכון כלפי מעלה של תחזית הצמיחה.
נמשכת העלייה בסביבת האינפלציה - בפברואר נרשמה הפתעה שלישית ברציפות של 0.2% כלפי מעלה, אינדיקציה טובה לשינוי בסביבת האינפלציה. אנו מעריכים כי האינפלציה ב-2011 תסתכם ב-4% וב-3.7% בשנה הקרובה.
צפי להעלאת הריבית לחודש אפריל ב-25 נ"ב - מאזן הכוחות המקומי נוטה בבירור לריסון מהיר יותר ובמנות גבוהות יותר. העלאה נוספת של 25 נ"ב תהווה פשרה שבין הלחצים האינפלציוניים הגוברים במשק לבין החשש להרעה בפעילות בעולם. חיזוק נוסף להערכה כי הריבית תועלה בסוף החודש התקבלה מגל העלאות הריבית במשקים מתעוררים ששיקף עמדה ברורה כי הסיכונים האינפלציוניים כיום משמעותיים יותר מהסיכונים לצמיחה.