בזמן שכולם עסוקים בניתוח היומיומי של מחירי המשלוחים או התחרות מול ענקיות הריטייל הסיניות, מהפכה שקטה וגדולה הרבה יותר מתרחשת בתוך מסדרונות אמזון.
רוב המשקיעים עדיין תופסים את אמזון כ"חנות של הכל", אך מתחת לפני השטח, החברה מבצעת טרנספורמציה אגרסיבית שהופכת אותה הלכה למעשה לתשתית הקריטית ביותר של עידן הבינה המלאכותית. בעוד השוק מתמחר אותה לעיתים כחברת קמעונאות משודרגת, אמזון בונה את עצמה מחדש כשילוב קטלני של חברת שבבים, ספקית ענן מונופוליסטית ומכונת יעילות רובוטית.
כאן בדיוק נכנסת לתמונה ההזדמנות: אמזון אינה רק "נהנית" מטרנד ה-AI, היא זו שמספקת לו את האוויר לנשימה.
מהפך היעילות: לחזור להיות "הסטארט-אפ הגדול בעולם"
הסיפור הגדול של אמזון ברבעונים האחרונים הוא השינוי התרבותי והתפעולי. המנכ"ל אנדי ג’סי, שמגיע מעולמות הענן (AWS), מוביל מהלך חסר תקדים להפיכת הענקית לרזה, מהירה ורווחית יותר.
לאחרונה הודיעה החברה על פיטורים של כ-14,000 עובדים בדרגי הניהול, מהלך שנועד לא רק לחסוך בעלויות אלא להסיר בירוקרטיה ולהחזיר לחברה את האופי היזמי שלה. המטרה המוצהרת היא לפעול "כמו הסטארט-אפ הגדול בעולם", תוך ניצול יכולות AI פנימיות כדי לייעל תהליכים בקצב מהיר.
במקביל, החברה משקיעה הון עתק ברובוטיקה. עם צי של למעלה ממיליון רובוטים במרכזים הלוגיסטיים שלה, אמזון משתמשת ב-"AI פיזי" כדי לשפר בטיחות, להאיץ משלוחים ולשפר דרמטית את שולי הרווח התפעולי.
מנועי הצמיחה: הרבה מעבר לחבילות על המפתן
היופי במודל של אמזון ב-2025 הוא שהרווח האמיתי מגיע ממקומות שהצרכן הממוצע כלל לא רואה. החברה דוהרת קדימה על גבי שלושה מנועי צמיחה אדירים:
1. AWS והקרב על השבבים (The AI Infrastructure): חטיבת הענן של אמזון (AWS) חזרה לצמוח בקצב מסחרר של מעל 20% ברבעון האחרון, עם קצב הכנסות שנתי של 132 מיליארד דולר. אבל הבשורה האמיתית היא השבבים. אמזון לא מחכה לאנבידיה, היא מפתחת שבבי AI עצמאיים בשם Trainium. הביקוש לשבבים אלו, שמציעים יחס עלות-תועלת עדיף, הוא אדיר. שבבי Trainium2 כבר נמצאים בשימוש מלא (Fully Subscribed) אצל לקוחות ענק כמו Anthropic, והחברה צופה להפעיל למעלה ממיליון שבבים כאלו עד סוף השנה.
2. אימפריית הפרסום (Advertising): בשקט יחסי, אמזון בנתה מפלצת פרסום שצומחת בקצב של 22% בשנה ומכניסה כ-17.7 מיליארד דולר ברבעון. היכולת שלה להציע למפרסמים גישה לקהלים דרך Prime Video ואירועי ספורט בשידור חי מייצרת מכונת מזומנים עם שולי רווח גבוהים במיוחד.
3. הזווית הישראלית – הכפלת הנוכחות: אמזון מביעה אמון אדיר בשוק המקומי ומתכננת להכפיל את שטחי הדאטה-סנטרים שלה בישראל. החברה חתמה על הצהרת כוונות להקמת חוות שרתים ענקית בשרון בהשקעה פוטנציאלית של עד 800 מיליון דולר. מהלך זה נועד לתמוך בפרויקט הענן הממשלתי "נימבוס" ובעלייה הדרמטית בביקוש לשירותי ענן ו-AI בישראל.
"כשחצי מהאינטרנט נופל": התקלה שהוכיחה את המונופול
אם היה ספק לגבי מידת התלות של הכלכלה העולמית באמזון, אירוע הקריסה האחרון ב-20 באוקטובר סיפק את התשובה הניצחת. תקלה באזור השרתים המרכזי של החברה בווירג’יניה (US-EAST-1) גרמה לאפקט דומינו עולמי ששיתק שירותים קריטיים במשך כ-15 שעות.
הרשימה של הנפגעים הייתה בלתי נתפסת: החל מענקיות גיימינג כמו Fortnite ו-Roblox, דרך אפליקציות יומיומיות כמו Zoom, Tinder ו-Snapchat, ועד לשירותים פיננסיים כמו Coinbase ו-Robinhood. הגלים הגיעו עד לישראל, כאשר אפליקציית Gett, בנק One Zero ושירותי הטלוויזיה של HOT חוו שיבושים.
למה אלו חדשות טובות למשקיעים? במבט שטחי, תקלה היא אירוע שלילי. אך בעיני המשקיע המתוחכם, האירוע הזה הוא מפגן כוח. העובדה שתקלה טכנית אחת מצליחה "לכבות את האור" עבור חצי מהאינטרנט ממחישה את מה שהמספרים מראים: AWS מחזיקה בכ-32% מתשתיות הענן העולמיות - נתח שוק גדול יותר מזה של מיקרוסופט וגוגל.
עבור הלקוחות, אין באמת אלטרנטיבה מהירה. המעבר בין ספקי ענן הוא מורכב ויקר, מה שיוצר "עלויות החלפה" (Switching Costs) אדירות. התקלה הזו רק הדגישה עד כמה אמזון היא לא עוד ספק שירות, אלא תשתית לאומית וגלובלית שהעולם המודרני לא יכול לתפקד בלעדיה. עבור בעלי המניות, זוהי תעודת ביטוח להכנסות חוזרות ויציבות לשנים קדימה.
תמחור ופיננסים: האם השוק מפספס את הפוטנציאל?
הדוחות האחרונים של אמזון מספרים סיפור של עוצמה פיננסית. החברה הציגה הכנסות של 180.2 מיליארד דולר ברבעון השלישי, מעל לתחזיות השוק. אמנם הרווח התפעולי נפגע קלות בשל הוצאות חד-פעמיות, אך בנטרולן, החברה הציגה רווחיות שהייתה מנפצת את התחזיות ב-1.2 מיליארד דולר.
יותר מכך, צבר ההזמנות (Backlog) של AWS זינק ל-200 מיליארד דולר, נתון שמבטיח הכנסות עתידיות יציבות וצומחות. אנליסטים מעריכים כי מניית אמזון נסחרת כיום בתמחור הוגן שאינו משקלל עדיין את מלוא הפוטנציאל של מהפכת השבבים וההתייעלות התפעולית, עם מחירי יעד שמצביעים על אפסייד משמעותי.
סיכונים ונקודות למחשבה
לצד ההזדמנות, חשוב להיות מודעים לאתגרים. אמזון משקיעה סכומי עתק (CAPEX) של כ-125 מיליארד דולר בשנת 2025 כדי לבנות את תשתיות ה-AI, מה שפוגע בתזרים המזומנים החופשי בטווח הקצר. כמו כן, הרגולטורים בארה"ב (FTC) עדיין בוחנים את כוחה המונופוליסטי, והתחרות בענן מול מיקרוסופט וגוגל נותרת עזה.
שורה תחתונה: לאן ממשיכים מכאן?
אמזון של 2025 היא חיה שונה לחלוטין מזו שהכרנו. היא כבר לא רק חברת לוגיסטיקה, אלא מעצמת טכנולוגיה שבונה את "הכבישים והמחלפים" של עולם הבינה המלאכותית. עם שילוב נדיר של שבבים קנייניים, דומיננטיות בענן, צמיחה בפרסום והתייעלות אגרסיבית, החברה ממוצבת באופן ייחודי לייצר ערך עצום בשנים הקרובות. עבור משקיעים שמחפשים חשיפה חכמה לליבה של מהפכת ה-AI, מעבר לכותרות הרעשניות על מודלי שפה – אמזון עשויה להיות ההזדמנות היציבה והמבטיחה ביותר בתיק ההשקעות.
*הכותב הוא מנהל קרן הגידור Valley ובעל הפודקאסט "מפת חום; יובהר כי כותב הכתבה עשוי להחזיק בנייר ערך זה או בניירות ערך קשורים ולכן אין באמור להוות המלצה ו/או ייעוץ כזה או אחר*
(העלאה ראשונית: 12:24)