בבנק לאומי מעריכים כי חדשות שליליות מיפן והמשך אי הוודאות בשל התפתחויות בזירה הגיאופוליטית עלולים להעיב על הלך הרוח בשוקי העולם ובישראל בטווח הקצר. עם זאת, בהינתן נתוני הכלכלה הריאלית החזקים של המשק הישראלי ובהנחה כי לא תחול החמרה משמעותית (שתביא למכירת אג"ח אמריקאי בידי יפן ולעליית תשואות), נראה כי רמת המכפילים הנוכחית נוחה להשקעה.
המגמה השלילית בשוק המניות המקומי נמשכה גם השבוע. האירועים ביפן תפסו את תשומת הלב התקשורתית חלף האירועים במזרח התיכון, ולצד ירידה חדה במחיר הנפט נרשמו ירידות שערים בשוקי המניות בכל העולם. בתוך כך, החולשה היחסית שהפגין לאחרונה השוק המקומי נעצרה לעת עתה, זאת ככל הנראה בעקבות רמת המחירים אליה הידרדר שוק המניות המקומי.
על רקע ירידות השערים, בלטו מניות הבנקים והנדל"ן לטובה, ואילו סקטור הטכנולוגיה ומדדי היתר הציגו חולשה יחסית. אמפל אמריקן נסחרה בתנודתיות חריפה, וסיכמה את השבוע בעלייה דו-ספרתית בעקבות חידוש אספקת הגז של EMG ממצרים לישראל.
האירועים ביפן הביאו להחרפת התנודתיות בשוק, וסטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף חצו במהלך השבוע את רף ה-23%. לקראת סוף השבוע חלה בהן התמתנות וכיום הן עומדות ברמה של כ-18%. מחזורי המסחר עלו בחדות, ככל הנראה בהשפעת פדיונות בקרנות הנאמנות ועדכון המשקולות של מדדי המניות שהביא לפעילות מוגברת מצד תעודות הסל. אלו, עמדו השבוע בממוצע יומי על כ-1.95 מיליארד ₪, לעומת כ-1.65 מיליארד ₪ בלבד בשבוע שעבר.
מיזוגים והגדלת אחזקות בסקטור התקשורת
לאחר שפרטנר הודיעה רק לאחרונה על השלמת רכישת פעילות סמייל 012 מידי אמפל אמריקן, השבוע נעשו בענף צעדים נוספים לקראת מיזוגים. כך, פורסם השבוע בתקשורת כי הוט ומירס, שתיהן בשליטת מר פטריק דרהי, נערכות למיזוג, סלקום ונטוויז’ן, שתיהן בשליטת מר נוחי דנקנר, דיווחו על כוונה של סלקום לרכוש את נטוויז’ן תמורת 1.5 מיליארד ₪ במזומן - גבוה ממחיר השוק.
בתוך כך, ביצעו בעלי שליטה בענף רכישות. בזק דיווחה כי בי קומיוניקיישנס, בעלת השליטה בחברה, רכשה מניות בזק בכ-148 מיליון ₪ בנוסף לרכישה של כ-151 מיליון ₪ בשבוע שעבר. הוט דיווחה על השלמת העסקה בין פטריק דרהי לקבוצת פישמן, בהיקף של כ-83 מיליון ₪.
בגזרת הדוחות, השבוע היה תורה של סלקום לפרסם תוצאות טובות לרבעון הרביעי ול-2010 כולה. כך, נרשמה עלייה של כ-1.4% בהכנסות לעומת רבעון מקביל. לצד זאת, החברה מתייעלת, דבר שבולט במיוחד בהסתכלות שנתית. שיעור הרווח התפעולי עלה מ-27.3% ב-2009 ל-29.1% ב-2010. כמו כן, שיעור ה-EBITDA מההכנסות טיפס עד לכ-40% ב-2010. עם פרסום התוצאות, דיווחה סלקום על חלוקת דיבידנד בהיקף של 303 מיליון ₪.
שטראוס מפרסמת תוצאות חלשות, מכתשים אגן "מנקה שולחן": עונת הדוחות ל-2010 אשר תסתיים בסוף החודש נמצאת בעיצומה, והתוצאות עד כה מעורבות. שטראוס הציגה תוצאות חלשות יחסית. מכירות החברה בישראל אמנם הציגו עלייה של כ-5.7% לעומת הרבעון המקביל, אך הרווחיות המשיכה להישחק ושיעור הרווח התפעולי ירד מכ-13.5% אשתקד לכ-9.2% בלבד. בפעילות הקפה המצב מאתגר עוד יותר, כששיעור הרווח התפעולי הציג ירידה מכ-7.8% לכ-5.6% בלבד. במבט קדימה, מיזם המים לא צפוי לתרום בעתיד הקרוב, אך שיתוף הפעולה עם פפסיקו עשוי לתרום בהמשך.
מכתשים אגן סיימה את הרבעון הרביעי של 2010 בהפסד נקי של כ-159.2 מיליון דולר, בעיקר כתוצאה מהשפעות חד פעמיות (בנטרול ההפסד החד-פעמי הסתכם ההפסד בכ-39.7 מיליון דולר).
עם זאת, החברה מביטה קדימה, בעיקר להשלמת עסקת כימצ’יינה אשר במסגרתה יירכשו המניות המוחזקות בידי הציבור תמורת 5.57 דולר למניה.
שחיקה בתנאי הסחר של ישראל ב-2010
בזירת המאקרו, פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה נתונים אודות מחירי היבוא והיצוא ב-2010. על פי הנתונים, מאז הרבע השלישי של 2009 החלה שחיקה בתנאי הסחר. השינוי במדדי המחירים של היבוא והיצוא ל-2010 מצביע על כך שבעוד שבמחירי הייבוא של חומרי הגלם לתעשייה נרשמה עלייה של כ-8%, במחירי הייצוא נרשמה עלייה מתונה של כ-0.6% בלבד. כלומר, היצואנים ספגו כמעט את מלוא העלייה במחירי חומרי הגלם.
מבט לעתיד: חדשות שליליות מיפן והמשך אי הוודאות בשל התפתחויות בזירה הגיאופוליטית עלולים להעיב על הלך הרוח בשוקי העולם ובישראל בטווח הקצר. עם זאת, בהינתן נתוני הכלכלה הריאלית החזקים של המשק הישראלי ובהנחה כי לא תחול החמרה משמעותית (שתביא למכירת אג"ח אמריקאי בידי יפן ולעליית תשואות), נראה כי רמת המכפילים הנוכחית נוחה להשקעה.
מבט לעתיד בעיניים אסייתיות: החשיפה הישירה של השוק הישראלי לאירועים ביפן הינה מינורית. כך, מבחינת נתוני סחר החוץ של ישראל עם יפן עולה כי בשנת 2010 סך היצוא ליפן הסתכם ב-655.8 מיליון דולר, והיווה כ-1.1% בלבד מסך היצוא. היבוא הסתכם בכ-1.8 מיליארד דולר, והיווה כ-3% מסך הייבוא. עם זאת, עלולות להיות השלכות על מספר חברות הנסחרות בשוק המקומי. נדגיש כי ברוב המוחלט של המקרים ההשפעה הינה שולית.
בסקטור הביטוח, ההשפעה המרכזית נובעת מהמגמה השלילית בשוקי ההון, אשר לה השפעה על ההכנסות והרווח בענף. כלל ביטוח הודיעה כי חברת ברודגייט, חברת בת המשתייכת לתאגיד הביטוח הלונדוני לוידס, חשופה לנזק שמוערך באופן ראשוני בסכום כולל של בין 39 מיליון ₪ ל-45 מיליון ₪. מניות הדשנים, כי"ל והחברה לישראל, מושפעות ממחירי התירס, אשר נחלשו לאחרונה מאחר והשוק היפני מהווה אחד הצרכניים המרכזיים של תירס. בתחום השבבים, המלט, שמכירות חברת הבת שלה ביפן היוו ב-2010 כ-15% מהמכירות דיווחה על פגיעה במחסן של החברה שהיקף המלאי שנמצא בו נאמד בכ-1.4 מיליון דולר. דלק רכב, יבואנית מאזדה, מושפעת באופן ישיר משערו של הין שהתחזק לאחרונה בחדות. בנוסף, תיתכן עלייה בביקושים לחלקי חילוף מצד יבואנים אחרים בעולם ומעמדה של דלק רכב בשוק היפני עלול להיחלש, ויפנאוטו, יבואנית סובארו, הודיעה כי לעת עתה יש בידיה מלאי רכבים וחלפים מספיק לצורך פעילותה השוטפת.
נציין כי במידה וממשלת יפן תחליט על מימוש אגרסיבי של אגרות חוב ממשלת ארה"ב בהן היא מחזיקה, עלול הדבר להביא לעלייה בתשואות אגרות החוב, לעלייה בשיעורי ההיוון ולירידות שערים בשוקי המניות בעולם ובארץ. כמו כן, במידה וישנם גופים פיננסיים שחשופים לשוק היפני או לקרנות גידור שפעילות בשוק זה, עלול הדבר להביא בהמשך לפרסום ידיעות שליליות נוספות.