באוקטובר 2022, כאשר מניית מטא (סימול: META) צנחה לשפל של כ-90 דולר, מעטים האמינו שהחברה, שזכתה לביקורת חריפה על השקעותיה העצומות במטאוורס, תצליח להתאושש במהירות כזו.
מאז, המניה זינקה ביותר מ-700%, והגיעה לשיאים חדשים, תוך שהיא מחזירה את מטאלמעמד של אחת מחברות הטכנולוגיה המובילות בעולם. כיצד הצליחה מטאלהתגבר על הספקות, למרות ההפסדים הכבדים של חטיבת Reality Labs והאתגרים הרגולטוריים?
ניתוח הגורמים מאחורי המהפך המרשים הזה חושף שילוב של החלטות אסטרטגיות נבונות, שיפור בביצועים התפעוליים ותזמון שוק מוצלח.
שנת היעילות
אחד הגורמים המרכזיים לזינוק במניה היה הכרזתו של מנכ"ל Meta, מארק צוקרברג, על 2023 כ"שנת היעילות". לאחר שנים של התרחבות מסיבית, שכללה גיוס עובדים אגרסיבי (מ-48,268 עובדים במרץ 2020 ליותר מ-87,000 בספטמבר 2022), מטא עברה מהפך תפעולי. החברה פיטרה כ-21,000 עובדים בשתי סבבים (נובמבר 2022 ומרץ 2023), צמצמה שכבות ניהול והפסיקה פרויקטים לא רווחיים.
הצעדים הללו שיפרו משמעותית את הרווחיות. הרווח התפעולי של מטא זינק ב-2023, והחברה דיווחה על רבעון שיא בספטמבר 2023 עם תזרים מזומנים של 13.9 מיליארד דולר. המשקיעים, שחששו מהוצאות לא מבוקרות, הגיבו בהתלהבות לשינוי הכיוון, מה שהוביל לעלייה של כ-194% במניה ב-2023 לבדה.
התאוששות בשוק הפרסום הדיגיטלי
מטא, ש-97.8% מהכנסותיה מגיעות מפרסום, סבלה ב-2022 מירידה בהכנסות הפרסום עקב שני אתגרים מרכזיים: שינויי הפרטיות של אפל (App Tracking Transparency), שהגבילו את יכולתה לעקוב אחר משתמשים, והאטה כלכלית שפגעה בתקציבי שיווק. צוקרברג העריך כי שינויי אפל עלו לחברה כ-10 מיליארד דולר בהכנסות ב-2022.
אך מטא לא עמדה במקום. החברה השקיעה בטכנולוגיות AI מתקדמות לשיפור מיקוד הפרסום, גם עם פחות נתונים. בנוסף, היא הרחיבה את המוצר Reels, תשובתה לטיקטוק, שהגדיל את מעורבות המשתמשים בפייסבוק ואינסטגרם. ב-2023, Reels הפך לנייטרלי מבחינת הכנסות, כלומר הפסיק להוות נטל פיננסי, והגדיל את זמן השימוש בפלטפורמות של Meta. כתוצאה מכך, החברה דיווחה על צמיחה מחודשת בהכנסות ב-2023, עם עלייה של 3% ברבעון הראשון לאחר שלושה רבעונים רצופים של ירידות.
במקביל, האיום התחרותי מטיקטוק נחלש לאחרונה, עם אפשרות לאיסור על פעילותה בארה"ב (ינואר 2025), מה שהגביר את האופטימיות סביב מטאכמובילה בשוק המדיה החברתית.
השקעות AI: הימור חדש שהשתלם
בעוד המטאוורס זכה לביקורת, מטא הפנתה משאבים משמעותיים גם לפיתוח בינה מלאכותית. צוקרברג הדגיש בדוחות 2023 את ההשקעות ב-AI גנרטיבי, ששיפר את יצירת תוכן פרסומי ואת חוויית המשתמש. כלים מבוססי AI, כמו יצירת מודעות אוטומטית ושיפור המלצות תוכן, הגדילו את יעילות הפרסום ואת מעורבות המשתמשים. לדוגמה, זמן השימוש באינסטגרם עלה ב-6% ב-2024 הודות לשיפורי AI.
ההתמקדות ב-AI, שנתפסת כמגמה מרכזית בתעשיית הטכנולוגיה, החזירה את אמון המשקיעים ביכולתה של מטא להישאר בחזית החדשנות, גם אם המטאוורס עדיין לא הניב תשואות.
המטאוורס: עדיין הפסדים, אך פחות חששות
חטיבת Reality Labs, האחראית על המטאוורס, ממשיכה להפסיד סכומים משמעותיים - כ-45 מיליארד דולר מאז 2020, כולל 13.7 מיליארד דולר ב-2022 לבדה. עם זאת, המשקיעים הפכו סלחנים יותר כלפי ההשקעה הזו מכמה סיבות:
צמצום ההוצאות היחסי - למרות שההשקעות במטאוורס נמשכות, הן כבר אינן נתפסות כחסרות שליטה, בזכות ה"שנת היעילות" והפחתת כוח האדם.
ראייה ארוכת טווח - צוקרברג ממשיך להציג את המטאוורס כהימור ארוך טווח, בדומה למעבר של מטא למובייל בעשור הקודם, שהניב תשואות עצומות.
התקדמות טכנולוגית - מוצרים כמו משקפי ה-Quest Pro זכו לשבחים על יכולותיהם, גם אם מחירם (1,499 דולר) מגביל את ההפצה.
המשקיעים, שראו כיצד מטא הצליחה בעבר להפוך השקעות מסוכנות לרווחיות, מוכנים כעת להמתין בסבלנות רבה יותר.5. הערכת שווי אטרקטיבית ותזמון שוקבשפל של 2022, מטא נסחרה במכפיל רווח של כ-10, נמוך משמעותית מממוצע התעשייה. השילוב של מחיר נמוך, צמיחה מחודשת בהכנסות ושיפור ברווחיות הפך את המניה להזדמנות השקעה אטרקטיבית עבור משקיעי ערך. כיום, המניה נסחרת במכפיל של כ-29, גבוה מממוצע ארבע השנים האחרונות (22), אך עדיין סביר בהשוואה לחברות טכנולוגיה אחרות.
בנוסף, התאוששות שוק הטכנולוגיה ב-2023, על רקע ציפיות להורדת ריבית והתמתנות האינפלציה, תמכה בעליית המניה. מטא, שנפגעה קשות ב-2022, נהנתה מתיקון חד בשווי השוק שלה.
הסיכונים
מטא לא חסינה מפני סיכונים. תביעות רגולטוריות, כולל קנסות של 1.2 מיליארד אירו באירופה (2023) ואפשרות לפירוק אינסטגרם וווטסאפ (משפט FTC, אפריל 2025), ממשיכות להוות איום. בנוסף, התלות הכמעט מוחלטת בפרסום (97.8% מההכנסות) חושפת את החברה לתנודות כלכליות. לבסוף, ההשקעות ב-AI והמטאוורס, שטרם הניבו הכנסות משמעותיות, עלולות להפוך לנטל אם לא יתממשו.
בשורה התחתונה, הזינוק במניית מטא מאז אוקטובר 2022 הוא תוצאה של שילוב בין תיקון תפעולי מוצלח, התאוששות בשוק הפרסום, הימורי חדשנות מבטיחים (AI) ותמחור אטרקטיבי בשפל. למרות הביקורת על המטאוורס, מטא הוכיחה שהיא מסוגלת לנווט בסביבה מאתגרת תוך שמירה על מעמדה כמובילה בתעשייה. עם זאת, המשקיעים צריכים להישאר ערניים לסיכונים הרגולטוריים והתלות בפרסום. בשלב זה, מטא נראית כהשקעה מאוזנת, אבל האם היא מציעה את אותה הזדמנות ערך שהייתה קיימת בסוף 2022?