פסגות: תחום קמעונאות המזון ממשיך להיות מאתגר- פתיחה מואצת של שטחי מסחר ותחרות שמתרחבת גם אזורים שהיו מבודלים בעבר לא רק ברמת המחיר כדוגמת התחום האורגני והמכירות באינטרנט. כל אלה צפויים להשפיע על תוצאות החברות להערכתנו החל משנת 2012.
מבחינת שופרסל, לאחר תקופה של העדר צמיחה, שנת 2011 תושפע מפירות ראשונים של התוכנית האסטרטגית עליה הכריזה הרשת בסוף 2010.
הסבת הפורמט ביג לדיל לו מייחסת הרשת הצלחה ישפיע על התוצאות ברבעון הראשון בו תיהנה החברה גם מעמלות הסבה מצד הספקים.
לאחר מכן ישקפו תוצאות הרשת את המטרים החדשים הצפויים השנה, את הקמת המתחמים האורגניים בתוך הסניפים, מה שכמובן צפוי לתרום למכירות למ"ר ואת העמקת הנוכחות בזירת המחיר עם השקת הפורמט שופרסל דיל אקסטרא.
למרות רמת התחרות ובין היתר בזכות עליות המחירים שאפיינו את הענף החל מתחילת השנה (גם אם הן נמוכות מבעבר) אנו מעריכים כי שופרסל תציג תוצאות טובות ב 2011 עם צמיחה של כ 4.5%. שיעור הרווחיות התפעולית צפוי לעמוד על 4.6%, בדומה לשיעור שהציגה ב 2010 כשהוא ישקף בין היתר את העלייה הצפויה בשכר המינימום.
אין ספק כי אנו מעדיפים להמליץ על חברות בהן אנו צפויים את המשך השיפור התפעולי. יחד עם זאת, במקרה של שופרסל שימור רווחיות תפעולית של 4.6%, שיעור גבוה גם בהשוואה בינלאומית, ממשיך להיות מרשים.
מחיר היעד שלנו מגלם להערכתנו את השפעות התחרות הגוברת בענף ועומד על 23 שח והמשמעות היא דיסקאונט של כ 15% ביחס למחיר המניה הבוקר.
שורה תחתונה- פירות התוכנית האסטרטגית של שופרסל צפויים להוביל לתוצאות טובות ב 2011. מחיר היעד שלנו אשר מגלם להערכתנו את אתגרי הענף לטווח הארוך יותר עומד על 23 שח ומשקף לרשת דיסקאונט של כ 15% ביחס למחיר המניה הבוקר. הדיסקאונט, הדפנסיביות היחסית של הענף והניהול האיכותי של הרשת לצד תשואת דיבידנד של כ 5% הצפויה להערכתנו בגין 2011 מובילים להעלאת המלצתנו למניה לתשואת יתר.