השילוב בין יציבות גיאו-פוליטית בזירה המקומית, הורדת סיכון מצד משקיעים, כניסת ערוצים פאסיביים מובילים, והתחזקות המטבע המקומי – יצר תמהיל אופטימי שהניע את המסחר בת"א לשיאים חדשים. גם אם הירידות הגלובליות והשינויים במדיניות הריבית בעולם לא נעלמו, תשואות סולידות ופרופיל סיכון נוח מעניקים תשתית לצמיחה נוספת בשוקיו של ישראל. עולה שאלה עד מתי יימשך גל העליות החסר תקדים שנרשם בבורסה המקומית.
"העליות בשוק ההון המקומי הן ביטוי לפוטנציאל וגם לתקווה שהיסודות שהונחו כאן בעיקר בשני העשורים האחרונים יבואו כעת לידי ביטוי", אמר עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי, סיגמא-קלאריטי בית השקעות. "יש שיאמרו שהמחירים בשוק המקומי מלאים ופוטנציאל העלייה מכאן הוא מוגבל. יש בכך הרבה מן האמת אם נבחן את הדברים לפי פרמטרים קלאסיים של מכפילים וכו’. הטענה שלנו היא שגם אם חלק מהעליות מונע על ידי תופעת ה-FOMO (הפחד להחמיץ את העליות), הרי שמדיניות ממשלתית שמוכוונת לעידוד וניצול של ההזדמנויות יכולה להזניק את עסקיהן של החברות".
אזולאי מציין כי עכשיו הגיע זמן החלטות. "בשנות השמונים יושמה תוכנית הייצוב הכלכלית, בשנות התשעים המשק נפתח לייבוא, ומתחילת שנות האלפיים המשק פועל תחת התוכנית הכלכלית ששינתה את המדיניות הפיסקלית ויצרה את התנאים לצמיחה בשני העשורים שלאחר מכן. עכשיו הגיע הזמן ל"תוכנית של היום שאחרי". אם זו תוצג ותיושם ותעודד את הגורמים היצרניים והיצירתיים של המשק, השנים הבאות יכולות ליצור שגשוג חסר תקדים.
"אירועי השנתיים האחרונות יצרו באזורינו שינויים טקטוניים אשר משנים את יחסי הכוחות באופן חסר תקדים. לאחר נקודת השפל הנוראית של שביעי באוקטובר, ישראל הצליחה לחזור ולמצב את עצמה כיום ככוח האזורי הדומיננטי ביותר. כל זה מעלה את מפלס האופטימיות של המשקיעים כפי שזה בא לידי ביטוי בשיאים שנשברים בעת האחרונה כמעט מידי ביום בשוק. מימוש של הסיטואציה והפוטנציאל שהיא טומנת בחובה יכול להמשיך ולהזניק את השוק בהמשך. להערכתנו האירועים האחרונים העלו את ההסתברות שכך יקרה. לאור זאת, אנחנו סבורים שיש מקום להמשיך ולהחזיק בחשיפה גבוהה לשוק הישראלי. הכוכבים דולקים על אש קטנה. הגיע הזמן להבעיר אותם".
אלכס זבז’ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב סבור כי ביצוע עודף של שוק המניות המקומי, במיוחד במונחים השקליים, כפי שהיו בחודש האחרון, צפוי להימשך. זבז’ינסקי כי ניכר זרם משמעותי של השקעות הזרים. על פי הנתונים שמפרסמת הבורסה, במחצית הראשונה של 2025 הזרים רכשו מניות נטו בישראל בסכום של כ-9.6 מיליארד שקל והיו קונים גדולים יותר מהמשקיעים המקומיים. "בחודש יוני הם קנו מניות נטו בסכום של כמיליארד שקל, פחות מהממוצע החודשי שלהם מתחילת השנה. בחודש יוני שבו עלה מדד ת"א 125 ביותר מ-10% המשקיעים המקומיים קנו יותר מניות מהזרים. הציבור (פרטיים, קרנות נאמנות, תעודות סל וכו’) רכשו מניות בסך של כ-2 מיליארד שקל, והמוסדיים בכ-0.4 מיליארד שקל".
עוד מציין זבז’ינסקי כי גודל התיק החופשי של קרנות הפנסיה עלה בחדות ביוני וממשיך בינתיים גם החודש, מה שמקטין מאוד את משקלן של אג"ח מיועדות בתיקים מתחת לרף המותר. קרנות הפנסיה אמורות להשלים את המכסה ע"י רכישות האפיקים בארץ ובחו"ל בהתאם להרכב התיק החופשי שלהן ולהזרים ביקושים לבורסה בת"א.
בתוך כך, מדד S&P500 השיג בשנה האחרונה תשואה של כ-2% במונחים שקליים בהשוואה ל-56% בת"א 125. "פער כל כך גדול צפוי להטות חלק מהחוסכים ממסלולי השקעה עוקבי מדדי מניות חו"ל למסלולים שכוללים השקעות בישראל. מעבר של חלק מהחוסכים שמחזיקים בגמל, השתלמות, פנסיה וביטוח כ-190 מיליארד שקל במסלולי S&P500 למסלולים כללים או אחרים עשוי להזרים ביקושים משמעותיים לאפיקים המקומיים", כותב זבז’ינסקי. "בשורה התחתונה, אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ בינוני-ארוך באפיק האג"ח ועל משקל יתר למניות בישראל".