לאחר שרשם תשואה חדה של 68% במחצית הראשונה של השנה, מדד הביטוח בבורסה בתל אביב לא עוצר, כאשר הסקטור בולט בעליות גם היום במסחר במעל 3.3%.
בזמן המלחמה מול איראן סקטור הביטוח נהנה מחוסר פעילות של הציבור, התביעות לא נערמו, ונראה שהאופק בהיר יותר מתמיד. אלא שבבורסה מפנים את תשומת הלב לחדירת החסר של הענף בתיקים הפסיביים של הציבור.
יניב הירש, מנהל מדור שיווק מדדים בבורסה לניירות ערך בתל אביב מסביר כי החדירה לתיקים הפאסיביים על מדד ת"א-ביטוח היא נמוכה, בעיקר בהשוואה לבנקים וזאת למרות הגידול המשמעותי ברווחים ובשווי של חברות הביטוח בשנתיים האחרונות. לדוגמא, שווי חמשת חברות הביטוח עומד על כ-83 מיליארד ש"ח ואילו ושווי ההשקעות במדד ת"א-ביטוח עומד על כ-2.7 מיליארד ש"ח. לצורך השוואה, שווי חמשת הבנקים הגדולים עומד על כ- 300 מיליארד ש"ח ואילו ושווי ההשקעות על מוצרים פאסיביים עומד על כ- 32 מיליארד ש"ח. קרי, אחוז החדירה לתיקים הפאסיביים של כ- 11% בבנקים לעומת אחוז חדירה זניח יחסית של פחות מ-3% בחברות הביטוח.
"כאשר חושבים על חברת ביטוח לרוב עולה אסוציאציה של סוכן ביטוח המוכר פוליסות ביטוח רכב ודירה. אך לא כך הדבר כלל ועיקר, חברות הביטוח בישראל או המוסדיים הגדולים כפי שהם מכונים בשוק, הן חברות עם מגוון רחב מאוד של עסקים. החל מפוליסות ביטוח קלאסיות אשר מחירן התייקר מאוד בשנים האחרונות, ועד לניהול כספי עמיתים בקופות הגמל והפנסיה וניהול כספי הנוסטרו של המוסדיים העומד יחד בהערכות זהירות על מעל ל-3 טריליון ₪. לא זאת בלבד, שוק הון חיובי מאוד בשנים האחרונות, תמך ברווחי חברות הביטוח דרך רווחי נוסטרו גדולים ושווי תיקי עמיתים הנמצא בעלייה מתמדת וכך גם הרווח מדמי ניהול קופות העמיתים. לאחרונה חברות הביטוח אף נמצאות במאמץ להיכנס לתחום כרטיסי אשראי ואף החלו להיכנס לתחום מתן אשראי צרכני ומשכנתאות בדומה לבנקים המסורתיים", כתב הירש.
לדבריו, "בשנים האחרונות הופצו היקפים לא מבוטלים של מניות חברות הביטוח על ידי המוסדיים ובוצעו החלפות ידיים חזקות. כך למשל, בית ההשקעות "אלטשולר שחם" רכש נתח ממניות חברת מגדל מבעל השליטה שלמה אליהו תמורת סכום של כ-164 מיליון ש"ח. גם בחברת הפניקס בוצעה עסקה משמעותית להחלפת ידיים וכתוצאה מכך הפכה הפניקס לחברה ללא גרעין שליטה. הדבר ממצב את חברות הביטוח כנכס אטרקטיבי מאוד, אך מאידך גם לנכס תנודתי יותר".
הירש מסביר כי במשך שנים משקיעים רבים הדירו את רגליהם מהשקעה בעסקי הביטוח, שכן מדובר בתחום שהוא יחסית מסובך להבנה, אשר רק מטיבי לכת ובודדים בשוק כתבו עליו אנליזה ו/או הבינו לעומק. לאחרונה, התקן החשבונאי שונה ל-IFRS17, דבר המקל ומפשט את הדו"חות הכספיים של חברות הביטוח ולמעשה מנגיש ומאפשר לבצע השוואה לדו"חות כספיים של חברות דומות, כמו הבנקים לדוגמא. "חברות הביטוח חוות עדנה בשנים האחרונות אך עדיין קיימים חסמים רגולטורים משמעותיים להשקעה בחברות ביטוח. כפי שציינו, הרגולטור קובע כי ניתן להחזיק עד 5% מניות ביטוח ללא קבלת היתר שליטה, וכיום קיים מספר לא מבוטל של גופים מוסדיים שהגיעו למגבלת האחזקה בגופי הביטוח ואינם יכולים לרכוש יותר מניות ביטוח. הדבר הופך מורכב עוד יותר כאשר גוף מוסדי המחזיק במניות ביטוח עבור העמיתים שלו ולכן באופן טבעי מגיע למגבלה במהירות.
"המוסדיים הגדולים חווים פריחה משמעותית בשנים האחרונות והופכים לגופים דומיננטיים ובעלי השפעה בשוק ההון המקומי בדומה לבנקים הגדולים. למרות חסמים כאלו ואחרים התחום צפוי להמשיך ולהתפתח, קל וחומר אם אותם חסמים רגולטוריים יוסרו. לא בלתי נמנע כי לאור חדירת החסר של מניות הביטוח לתיקים והפוטנציאל הגלום במניות הביטוח עם הזמן ולצד חינוך שוק נכון, הציבור יוסיף שורה לחשבונו בדמות מדד הביטוח המקנה חשיפה ישירה לתחום משמעותי זה", אמר הירש.