בעוד טילים שוגרו לעבר מרכזי אוכלוסייה בישראל, וצה"ל מדווח על שליטה אווירית בשמי איראן המדדים המובילים בת"א דווקא מטפסים בכ-2% והשקל מתחזק בחדות. כיצד ייתכן ששוק ההון מגיב בעליות דווקא בעת הסלמה ביטחונית רחבת היקף?
המתיחות הביטחונית מול איראן הגיעה לשיאים חדשים בימים האחרונים, עם תקיפות אוויריות בעומק שטח איראן, והמשך ירי טילים לעבר גוש דן וערים מרכזיות נוספות בישראל. אולם בניגוד למה שניתן היה לצפות, הבורסה בתל אביב מגיבה בחיוב זה היום השני ברציפות. גורמים בשוק ההון מצביעים על מספר הסברים אפשריים לתופעה.
"בתרחישים מסוימים המלחמה הזו עשויה להוות קטליזטור לסטטוס קוו חדש באזור", כך כתבו בבנק הפועלים - לכתבה המלאה.
כלכלני מיטב מסבירים כי "הסרת איום הגרעין האיראני עשויה לשנות לטובה את האופק לכלכלה הישראלית ולהגביר אטרקטיביות של השקעה בישראל באופן משמעותי".
שליטה בשמי טהראן
ברגע שישראל נתפסת כצד היוזם, המכה, זה משנה את כל התמונה. העובדה שחיל האוויר הישראלי פועל בביטחון מעל שמי איראן מעבירה מסר של עוצמה זה מה שמרגיע את השווקים. חלק מהמשקיעים סבורים כי הסיכון לעימות עם איראן כבר היה מגולם במחירים עוד לפני פרוץ הקרבות. החשש היה קיים במשך חודשים, וברגע שהמלחמה מתפרצת אבל ללא פגיעה מסיבית בעורף.
מערכות הגנה מאפשרת שגרת חירום מתפקדת
הצלחה יחסית של כיפת ברזל ומערכות ההגנה האווירית תורמת לתחושת ביטחון פנימית. ככל שהעורף ממשיך לתפקד הציפיות לנזק כלכלי חמור פוחתות. רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אי.בי.אי כותב כי "נקודת המוצא של המשק היא של שוק עבודה הדוק עם עודף ביקוש, ולכך שהמשק למוד ניסיון בהתמודדות עם הידרדרות במצב הביטחוני, כולל גמישות בשוק העבודה (חל"ת) ופיצויים. לעומת זאת, לשלילה ניתן לציין את ההשלכות של התגובה האירנית ופוטנציאל לגלישה לתרחיש של מלחמת התשה ממושכת שתהווה תרחיש שלילי עבור המשק הישראלי".
תמיכה ממשלתית וציפייה למדיניות מוניטרית מרחיבה
משקיעים צופים כי הממשלה ובנק ישראל יפעלו בהרחבה פיסקלית ומוניטרית כולל חבילות סיוע, דחיית מסים, כפי שקרה באירועי קיצון אחרים לאחרונה. הציפייה הזאת מחזקת את השוק בטווח הקצר אם כי לא מן הנמנע שסוכנויות הדירוג יפחיתו את הדירוג של ישראל. "המצב הפיסקאלי אמנם השתפר באופן יחסית לשנת 2024, אך הוא פחות טוב מאשר בתחילת המלחמה וכולל גירעון של 5% תוצר ויחס חוב תוצר שמתקרב ל-70%. זה המקום לציין כי חברות הדירוג חוב הותירו את הדירוג והתחזית השלילית ללא שינוי בהערכה האחרונה, אך ציינו את התרחבות המלחמה לא כתרחיש בסיס אלא כגורם סיכון, כך שבמידה והסבב הנוכחי לא יתברר כקצר, הדרך להפחתת דירוג נוספת תתקצר", הוסיף גוזלן.
מניות הביטחוניות מובילות את העליות
לא מפתיע שבמרכז העליות נמצאות חברות הביטחוניות כמו רפאל, אלביט מערכות ואחרות. המשקיעים מעריכים כי עימות ישיר עם איראן, במיוחד אם יסתיים בהצלחה צבאית, עשוי להוביל לעלייה דרמטית בביקושים לטכנולוגיות ביטחוניות ישראליות בעולם.
היעדר הסלמה אזורית רחבה
למרות החשש המוקדם, בינתיים נראה שהעימות נותר תחום לזירה האיראנית וללא מעורבות ישירה של חיזבאללה, הפרוקסי האיראני שנועד בדיוק לרגע זה. לאחר מבצע הביפרים נגד חיזבאללה איראן עמדה מהצד, וכעת היא משלמת על זה מחיר כבד. מהצד השני, אם ארה"ב תיכנס לאירוע בצד ההתקפי, הדבר עלול להשפיע על השוק הפיננסי וקודם כל על מחירי הנפט. "מחירי הנפט מהווים מדד חם למצבים מסוג זה, ולכן הם זינקו בהתאם", כך לפי כלכלני יוליוס בר. "המצב נותר בלתי יציב, והימים והשבועות הקרובים יבהירו עד כמה תתפתח ההסלמה. ההערכה שלנו היא כי ההתפרצות האחרונה של הסכסוך תעקוב אחר דפוס ידוע - עלייה זמנית במחירים ולאחר מכן חזרה לרמות קודמות. שוק הנפט כיום עמיד מאוד, והאספקה אינה נמצאת בסיכון. המאגרים מלאים, כושר הגיבוי של ההפקה גבוה, והיצוא ממדינות שמחוץ למזרח התיכון ממשיך לגדול".