המדדים המובילים בוול סטריט סגרו בסוף השבוע את המסחר בירידות, בהמשך לירידות שנרשמו ביום חמישי, וזאת ברקע האיום של הנשיא טראמפ במכסים על אירופה, וגם על ענקית הטכנולוגיה אפל. שני גורמים נוספים הכבידו על השוק, כאשר הביאו לעלייה בתשואות הארוכות על האג"ח הממשלתיות האמריקאיות. תשואת האג"ח ל-10 שנים חזרה לעלות ל-4.50%. התשואות ל-30 שנה עלתה ביום חמישי לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2007 - 5.15%, וסגרה את השבוע ברמה של 5.03%.
האחד, אישור חוק OBBB Bill בקונגרס, שכולל את הארכת הטבות המס שניתנו במסגרת הכהונה הראשונה של טראמפ, ושצפוי להגדיל את החוב של ארה"ב. השני, ההנפקה החלשה של האג"ח הממשלתיות ל-20 שנה.
לדברי מודי שפריר, אסטרטג השווקים של בנק ה פועלים, "חוק ה-OBBB צפוי לעבור עתה לאישור הסנאט ועפ"י ההערכות להגיע לאישורו של טראמפ ב-4 ליולי. מדאיגה עוד יותר העובדה כי עליית התשואות לא לוותה בהתחזקות הדולר אלא להיפך, הדולר נחלש השבוע בעולם ב-2% וב-8.6% מתחית השנה, מגמה המאפיינת לרוב שווקים מתעוררים. אינדיקציה נוספת לעליית פרמיית הסיכון של ארה"ב מתקבלת מהתרחבות החדה של מרווחי ה-Assets swap בטווחים הארוכים".
יוני פנינג, הכלכלן הראשי של בנק מזרחי טפחות, כותב בסקירתו השבועית: "במהלך רובו של השבוע שעבר בלט חוסר שקט בשוק על רקע עליית תשואות רוחבית. המהלך לובה במובנים רבים על רקע העברה בבית הנבחרים בארה"ב של ההצעה להרחיב את ההוצאה הפיסקלית, אשר קודמה על ידי הרפובליקנים, והודעת הורדת הדירוג של Moody’s בשבוע הקודם. הנפקת האג"ח ל-20 שנה, ביום רביעי, תרמה באופן בולט להתחממות, על רקע "זנב" של כ-1.2 נ"ב שהביאה את ההנפקה להיסגר על 5.047%, לעומת 5.035%, שהאג"ח נסחרה עליה בשוק, קודם לכך.
"תופעה דומה נרשמה במהלך השבוע בהנפקה חלשה באופן בולט ביפן, גם הפעם של אג"ח ל-20 שנה, וגם הפעם עם זנב בולט. על רקע החולשה בביקושים הארוכים, ניכרה גם עלייה בתלילות העקומים בטווחים הארוכים מאוד. מרווח התשואות בין האג"ח ל-10 שנים לזה ל-30 שנה בארה"ב, לדוג’, עלה לרמה של כ-53 נ"ב, במהלך השבוע. גם בטווחים הקצרים, מאידך, ניכר חוסר אמינות פיסקלית, כאשר ה-ASW האמריקאי ל-10 שנים עצמו ביטא מרווח שלילי של מעל ל-56 נ"ב. האג"ח היפני ל-30 שנה בילה את רוב השבוע שעבר מעל לרמת 3.15% - חריג מאוד בראייה היסטורית. ביום שישי ניכרה התמתנות רוחבית בתשואות, לתפיסתנו, לא בעקבות נתון או הצהרה כלשהם, כאשר מדד המחירים ביפן אף הפתיע מעט כלפי מעלה, אלא בתמיכת ירידות במחירי המניות בארה"ב, שהביאו לציפיות להאטה ו-Risk off רוחבי".