הבנק המרכזי האירופי (ECB) הוריד היום (ה’) את שיעורי הריבית ב-25 נקודות בסיס ל-2.5% ועדכן את הנוסח בהחלטתו, ולפיו המדיניות המוניטרית הופכת ל"פחות מגבילה באופן משמעותי".
שש ההפחתות בריבית של הבנק המרכזי במהלך 9 החודשים האחרונים הגיעו על רקע צמיחה כלכלית חלשה באזור, וכאשר צל התעריפים על יבוא מהאיחוד האירופי לארה"ב מרחף מעל.
"המדיניות המוניטרית הופכת לפחות מגבילה באופן משמעותי, שכן הורדות הריבית הופכות את ההלוואות החדשות לזולות יותר עבור חברות ומשקי בית, וצמיחת ההלוואות מתגברת", מסר הבנק המרכזי בהצהרה.
האינפלציה הכללית באזור האירו נותרת מתחת לרף של 3%, למרות עלייה בחודשים האחרונים של 2024.
נתונים שפורסמו מוקדם יותר השבוע הראו כי האינפלציה באזור ירדה ל-2.4% בפברואר, לעומת הקריאה של ינואר, אך הגיעה מעט מעל הצפוי. האינפלציה הליבה - שמנכה את עלויות המזון, האנרגיה, האלכוהול והטבק - וכן אינפלציית השירותים גם ירדו לאחר שהוכחו כעקשניות במשך מספר חודשים.
התוצר המקומי הגולמי המתואם עונתית של גוש האירו, בינתיים, הצליח לרשום עלייה של 0.1% ברבעון הרביעי, כך עולה מהקריאה האחרונה של סוכנות הסטטיסטיקה יורוסטט.
הפחתת הריבית מגיעה בצל האיום מצד נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לקדם מדיניות תעריפים גלובלית אגרסיבית ומנגד המנהיגים האירופיים שוקלים להגדיל את הוצאות הביטחון. התעריפים על סחורות המיובאות לארה"ב מאירופה טרם הוכרזו, אך טראמפ איים על כך שוב ושוב, אולי כפתח למו"מ.
"עבור כלכלה עם אינפלציה שנתית בסביבת 2.4%-2.6%, יש פה ביטוי בולט לרצון לעודד את הפעילות, למרות אי עמידה ביעד הרשמי של הבנק המרכזי", אמר יוני פנינג, הכלכלן הראשי של בנק מזרחי-טפחות.
אז איך אפשר להמשיך להוריד ריביות למרות שהאינפלציה מעבר ליעד? "ובכן, בניגוד אולי למה שהורגלנו לאחרונה, בעיקר מהפד, נראה שה-ECB מרגיש בנוח להסתמך על הציפיות לעתיד. ובפרט, גם בהודעה היום, הוא ממשיך להאמין שהתהליך הדיסאינפלציוני יימשך, ושנגיע לממוצע של 2.3% אינפלציה במהלך השנה, בדרך ל-1.9% נמוכים מהיעד, ב-2026. ולמרות זאת, גם בנק מרכזי יוני ייתקל בכלכלה עצמה, במוקדם או מאוחר.
"בעוד שההורדה היום הייתה מתומחרת בהסתברות גבוהה מאוד, ציפיות השוק מפה והלאה הינן וודאיות פחות - בסדר גודל של הורדה של 0.5% נוספים, איפה שהוא ב-4 החלטות הריבית הקרובות, וזהו, בעצם. בטווחים הארוכים יותר, ניכרת כבר מגמה הפוכה, כאשר הציפיות להרחבה פיסקאלית באירופה הביאה בשבוע האחרון לעליית תשואות של ממש. האג"ח הגרמני בולט בהקשר הזה עם עלייה מסביבת 2.4%, לאזור 2.85%, עוד לפני פרסום ההודעה של ה-ECB. עוד בשבוע האחרון ראינו את היורו מתחזק בקרוב ל-3% מול הדולר, או בסדר גודל של כמחצית מזה מול היין היפני. מעבר אם נשפוט את המצב בראייתו של אותו ECB אופטימי אינפלציונית, אפשר להגיד שהנסיגה האמריקאית מתמיכה באוקראינה מחייבת את ה-Eurozone להגדיל את הפעילות הכלכלית, מה שחוסך את הצורך בהרחבה המוניטארית מה-ECB. כמו שזה נראה כעת, לא ברור בכלל אם הציפיות האמורות להורדת ריבית יתממשו", אמר פניניג.