התייחסותה של האנליסטית סבינה פודבל מלידר שוקי הון, לקראת פרסום דו"חות סלקום. בקרוב המיזוג בין סלקום לנטוויז’ן – אנו מעריכים כי המגבלה הרגולטורית שחלה על סלקום בנוגע לפעילות השיחות הבינלאומיות היוותה גורם מעכב מרכזי לתהליך. מגבלה זו עתידה להתבטל עם תחילת פעילותם של ה- MVNO במחצית השנייה של שנת 2011. סיכויי ההצלחה של המיזוג גבוהים במיוחד - בין היתר, לאור העובדה כי שתי החברות נמצאות כבר היום תחת אותה בעלות. עם זאת, נראה כי האפסייד של המיזוג מגולם יותר במחיר של סלקום מאשר נטוויז’ן.
האם ביטול ההפרדה המבנית טוב לסלקום? ביטול ההפרדה המבנית ויצירת שוק סיטונאי עשויים לאפשר סלקום להרחיב את עסקיה בתחום הטלפוניה הנייחת ולהיכנס לתחומי פעילות נוספים. מנגד, המהלך עלול לפגוע במיצוב התחרותי של החברה.
שנת 2011 צפויה להיות מאתגרת במיוחד עבור חברות הסלולר - בתחילת 2011 נכנסו לתוקף. מרבית הרפורמות שנועדו להגביר את התחרות בענף. ריבוי השינויים הצפויים בענף, מגבירים את רמת אי הודאות עד כדי כך שפרטנר, המתחרה הגדולה של סלקום, שכבר פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון, חרגה ממנהגה ולא סיפקה למשקיעים תחזית תוצאות עסקיות לשנת 2011.
התוצאות העסקיות של החברה לרבעון צפויות להיות מושפעות מההוצאה החד פעמית בגין פיצוי ללקוחת עקב התקלה שארעה ברשת החברה בתחילת דצמבר. אנו מצפים לגידול של כ 5%- בהכנסות החברה ברבעון הרביעי לעומת אשתקד, הנובע בין היתר מגידול במצבת המנויים והמשך צמיחה בהכנסות משירותי ערך מוסף. כמו כן, אנו מעריכים את גובה הפיצוי שניתן ללקוחות החברה עקב התקלה ברשת בסך של כ 85- מיליון ₪, לפני מס וצופים כי החברה תחלק דיבידנד בשיעור של כ 100%- מהרווח הנקי הרבעוני, דהיינו כ 250- מיליון ₪.
בשורה התחתונה: אנו מצפים לעוד רבעון של דוחות חזקים לחברה, עם זאת אנו חוזרים ומדגישים את אי הודאות הגבוהה ששוררת בשוק בשל השינויים רבים שקרו ועתידים לקרות הן במישור הרגולטורי והן בהיבט התחרותי. ממשיכים להמליץ על המניה במחיר יעד של כ-119 ₪ המשקף תשואת שוק.