התייחסות של צחי אברהם אנליסט תקשורת וטכנולוגיה - כלל פיננסים ברוקראז’ לדוחות פוקס: פרסמה דוח חזק לרבעון הרבעון עם גידול של 22% בהכנסות ושיפור במרווחים,שמממשים את אסטרטגיית החברה. החברה תחלק 2.88 ₪ כדיבידנד המשקף תשואה של 7.2% ואנחנו מצפים לתוצאות חזקות לא פחות בשנתיים הבאות. חוזרים על ההמלצה עם קניה במחיר 54 ₪.
גידול אורגני במכירות התווסף לאיחוד החנויות וההתייעלויות שיושמה על מנת להתמודד עם התייקרות שכר הדירה בקניונים. אנחנו מצפים לצמיחה אורגנית של 3% בפעילות הבסיסית של פוקס בישראל.
פוקס חו"ל מציגה גידול מרשים מאד להיקף של 114 מ’ ₪. גידול של 34% מול השנה הקודמת על רקע התרחבות הזכיינים בחו"ל.
ללין – עם תוצאות מרשימות מציגה גידול שנתי של 33.7% מול 2009 במכירות ו- 78% ברווח התפעולי ! המרווח התפעולי עמד על 19.3%.
פוקס הום – עם 6 סניפים. הרשת מוכרת החל מהמחצית השנייה של 2010 ועדיין פוגעת ברווחיות הכוללת. החברה מתכוונת לפתוח 8 סניפים חדשים עד סוף 2011.
מרווחים – החלק המרשים של תוצאות הרבעון מופיע במרווח הגולמי והתפעולי שהציגו 57.6% ו- 15% בהתאמה. הרבעון הרביעי הוא חזק באופן עונתי אבל זה הנוכחי היה גבוה באופן מיוחד על רקע צמצום בהנחות, איחוד דוחות ללין והתייעלות בשכ"ד ובקניית הבגדים בסין. אנחנו ממשיכים להניח מספרים נמוכים יותר באופן מייצג לשנים הבאות.
לקראת 2011 - פוקס צפויה להמשיך ולצמוח אורגנית תחת מותג פוקס ולהגדיל את היקף הזכיינות בחו"ל בעיקר דרך ללין שעשויה להיות הפתעה חיובית במיוחד בשנתיים הקרובות. אנחנו מעריכים שנמשיך לראות מרווח תפעולי דו ספרתי משירה על מרווח תפעולי דו ספרתי למרות שהחברה משקיעה (CAPEX, הון חוזר, תפעולי) במגוון מותגים של ובראשם פוקס הום ואמריקן איגל שכרגע צורכים משאבים ויבואו לידי ביטוי ממשי בשנת 2012.
תמחור ומחיר יעד – אנחנו מרגישים נוח עם מכפיל של 8.4 על רווחי 2011 בעיקר משום שפוטנציאל הרווח המייצג של פוקס עדיין רחוק מאד ויכול להגיע דרך מגוון של מקורות.