מנכ"ל נייס, ברק עילם, הודיע לפני כשלושה חודשים על החלטתו לפרוש מתפקידו בסוף השנה, והחברה הודיעה במעמד פרסום הדוחות בשבוע שעבר כי מחליפו של עילם הינו סקוט ראסל, בעל ניסיון רב בשוק התוכנה ותפקידים בכירים ב-SAP. ברקע לדוחות והעלאת התחזיות של החברה, האנליסט דויד לוינסון מבנק הפועלים שומר על המלצה ’תשואת יתר’ למניה במחיר יעד של 250 דולר למניה, וקובע כי התמחור של המניה בשוק אחרי הירידות מאז התפטרות עילם, נחשב נוח.
"תקופת כהונתו של מנכ"ל נייס ארכה כ-10 שנים, במהלכן עלתה המניה בלמעלה מ-450%. המכירות עלו ב-150% והרווח למניה עלה ב-250%. בנוסף עילם השכיל להעביר את החברה שינוי אסרטגי בזמן הנכון, ע"י רכישת אקטימייז והעברת הפלטפורמה של נייס לשירותי ענן", כתב לוינסון.
"לאחר הודעת הפרישה, מניית החברה הגיבה בשלושת החודשים האחרונים בירידות של עד כ-21%. קשה להעריך את השפעת השינוי הניהולי בטווח הארוך אולם אנו סבורים כי עד תחילת 2026 לא יהיו למהלך השפעות מהותיות על ביצועיה העסקיים של החברה", כתב לוינסון.
נזכיר כי נייס עדכנה כלפי מעלה את תחזיותיה ל-2024, וצופה שהכנסותיה השנתיות יסתכמו בין 2.715 עד 2,735 מיליארד דולר. לפי התחזית, הרווח (המתוקן) למניה ינוע בין 10.80- 10.60 דולרים מה שגוזר צפי לצמיחה של כ-22% ממרכז תחזיות הרווח בשנת 2024. קונצנזוס האנליסטים לשנת 2024 עמד, ערב פרסום הדוחות, על רווח של 10.63 דולר למניה, 7 סנט מתחת למרכז תחזיותיה המעודכנות של החברה.
"פלטפורמת שרותי הענן Cxone גרמה לשינוי מהותי בתמהיל המכירות ובמודל העיסקי של נייס, ולצמיחה מהירה של שרותי הענן. שרותים אלו המשיכו לצמוח בשנת 2022 ב-27% בשנת 2023 ב-20% ומהווים כ-72% מתמהיל המכירות כיום. שרותי הענן צפויים להמשיך ולצמוח בשיעורים דו-ספרתיים גבוהים בשנים הקרובות, ולהעלות את שולי הרווח הגולמי והתפעולי של החברה. כמו כן, פלטפורמת Cxone תאפשר לנייס להגדיל את גודל השוק הפוטנציאלי שלה, מ-7 מיליארד דולר כיום, ל-12 מיליארד דולר", כתב לוינסון.
לדבריו, נייס נהנית ממעבר מואץ של הארגונים לפלטפורמת הענן, המאפשרת ביזור מרכזי שירות לקוחות ועבודה מרחוק. "החברה הציבה בעבר יעד של שיפור ברווחיות התפעולית לשיעור של 30% - יעד שהחברה עומדת בו בארבעת הרבעונים האחרונים. כמו כן, נייס צופה כי ב-2024 ההכנסות מענן יגדלו בלפחות 18%, ה-EBITDA יהיה קרוב ל-900 מיליון דולר, וב-2025 הוא יחצה את רף המיליארד דולר. חששות השוק כי ה-ChatGPT והבינה המלאכותית ישבשו את פעילותה העסקית של נייס כפי הנראה היו מוגזמים. בחלק משנת 2023 סבלה המניה ממגמה שלילית בשל תפיסה עיסקית/טכנולוגית כי ה-ChatGPT וה-AI יורידו את סף החדירה למוצריה של נייס, יחריפו את התחרות וייגרמו להורדת מחירים במוצריה של נייס ובמספר נציגי השירות במרכזים.
"אנו סבורים כי לא צפויה השפעה ישירה ל-AI בטווח הקצר והבינוני על ביצועיה של נייס, בשל האפשרות לשינוי מהיר של המודל העיסקי למבוסס שימושי מידע במקום מספר משתמשים. כמו כן, לנייס ישנה כבר נוכחות חזקה בתחום ה-AI הפרטני (מבוסס נתוני חברה) באמצעות פלטפורמת ה-AI Enlighten, שהולכת וצוברת תאוצה ולראיה בשנת 2023 מספר העסקאות מבוססת AI גדל ב-300%.
"אנו סבורים, כי הירידות החדות שפקדו את המניה במהלך שלוש השנים האחרונות (כ-47% מהשיא שנרשם בנובמבר 2021 במסחר בארה"ב), בעוד שהרווח למניה צמח בכ-45% הופכות את תימחור המניה הנוכחי לאטרקטיבי, וממליצים להחזיק את המניה בתיקים מעבר למשקלה במדד ברמות השערים הנוכחיות. אנו צופים כי החברה תמשיך להציג ביצועים עסקיים מעולים גם בשנים הבאות וזאת למרות פרישת המנכ"ל המוערך, הצפי להורדת ריבית בארה"ב בחודשים הקרובים מגדיל את הוודאות לגבי תימחור המניה. לפיכך, אנו מותירים את המלצתנו למניית נייס על "תשואת יתר", ומותירים את מחיר היעד ב-250 דולר, מחיר המגלם מכפיל של 23.3 על הרווח הנקי שאנו צופים לחברה השנה", כתב לוינסון.
תמצית התוצאות לרבעון השני (נתונים ע"ב GAAP-Non)
הכנסות החברה הסתכמו ב-664 מיליון דולר - צמיחה של 14% ביחס לרבעון המקביל. הצמיחה נובעת בעיקר מפתרונות הענן, שצמחו בכ.26%- הכנסות הרבעון היו כמעט ברף העליון של תחזיות החברה ובדומה לקונצנזוס האנליסטים.
שיעור הרווח הגולמי עמד על 70.7% בהשוואה ל-71.6% אשתקד. שיעור הרווח הגולמי מענן עמד על 70.2% בהשוואה לשיעור הרווח של 70.3% ברבעון המקביל אשתקד.
הרווח התפעולי צמח ב-18.9% שולי הרווח התפעולי עמדו על 30.4% לעומת 29.2% ברבעון המקביל אשתקד.
הרווח למניה צמח בשיעור של 24% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, והסתכם ב-2.64 דולר למניה, 1 סנט מעל לרף התחזיות העליון של החברה, ו-6 סנט מעל לקונצנזוס האנליסטים.