לידר: ביטול ההפרדה המבנית לא יוגש לבזק על מגש של כסף

התייחסותה של האנליסטית סבינה פודבל מלידר שוקי הון, בהמשך לפרסום המלצות הביניים של ועדת חייק.

הנקודות העיקריות:
• המלצות הביניים של ועדת חייק שופכות אור מסוים על המדיניות הרגולטורית החדשה, אך עדיין משאירות אותנו עם לא מעט סימני שאלה בנוגע לאופן ועיתוי יישומה.
• אנו צופים כי הקבוצה תציג דוחות חזקים, אך מעריכים כי לא ניתן להשליך מהם בנוגע לתוצאותיה העסקיות של בזק בעתיד, לאור השינויים המבניים המהותיים שעתידים להתרחש בענף התקשורת בשנים הקרובות.
• ביטול ההפרדה המבנית לא יוגש בזק על מגש של כסף, אך הוא ילווה במספר הקלות רגולאטוריות שעשויות לסייע לה לממש את הפוטנציאל העסקי הרב הגלום באיחוד התפעולי והשיווקי של החברות בקבוצה.
• בזק ערוכה היטב להתמודד עם הרפורמות בענף הסלולר, עוקפת את מתחרותיה ופותחת דלת למפעילים הוירטואליים.
• ייתכן ויש לצפות לעליה בהיקף ההשקעות של הקבוצה בשנים הקרובות.

בשורה התחתונה:
אנו מתרשמים כי מנקודת מבטה של בזק, הליך ביטול ההפרדה המבנית יתבצע בשיטה של מקל וגזר. לאור העבודה כי לא מדובר בהמלצות סופיות וכי המידע שפורסם לציבור הינו דל וכללי מאוד, בשלב זה קיים קושי רב לכמת את השפעת יישום המדינות החדשה על התוצאות העסקיות של בזק.


על כן, אנו ממשיכים להיצמד להנחות העומדות בבסיס התמחור הנוכחי, המתייחס בצורה חלקית ליצירת השוק הסיטונאי וביטול ההפרדה המבנית וגוזר מחיר מניה של כ-9.9 ₪.