תגובתו של ערן יעקובי אנליסט בכיר לידר שוקי הון  לדוחות נטויז’ן שהתפרסמו הבוקר: ריצ’רד האנטר משאיר חברה מצויינת ומסודרת. נטוויז’ן פרסמה הבוקר דו"חות טובים מאד העומדים בציפיות ומחלקת סוכריה למשקיעים - דיבידנד של 65 מיליון ₪.

החברה מדווחת על הכנסות של כ- 318.5 מיליון ₪ ברבעון הרביעי – נתון מרשים על רקע העונתיות. החברה צמחה בכ- 28 אלף לקוחות נטו באינטרנט המהיר בשנה החולפת.

ה- EBITDA הסתכם בכ- 69 מיליון ₪ - 21.7% מההכנסות. אחד הרבעונים הכי חזקים בשנתיים האחרונות. ה- EBITDA כולל סך של כ- 3.5 מיליון ₪ בגין כניסה לפעילות המפ"א, כאשר החברה השקיעה בסך הכל כ- 10 מיליון ₪ במהלך השנה החולפת בתחום המפ"א.

הרווח הנקי ברבעון הרביעי הסתכם בכ- 26.8 מיליון ₪ לעומת 10.3 מיליון ₪ ברבעון המקביל (לאחר שברבעון המקביל הופחתו נכסים בלתי מוחשיים).

החברה מחלקת דיבידנד של כ- 65 מיליון ₪ המגלם תשואה של כ- 5.2% - נטוויז’ן מצטרפת לחברות הגדולות בענף המשתפות את המשקיעים ברווחים.

013 נטוויז’ן ייצרה בשנת 2009 קצת מעל 100 מיליון ₪ תזרים פנוי (שוטף בניכוי השקעות ברכוש קבוע ובלתי מוחשי) בדומה לרווח הנקי השנתי.

ראוי לציין כי למרות הירידה בפעילות השיחות הבינלאומיות כתוצאה מהירידה בתיירות נכנסת ויוצאת בשנת 2009 וכן שימוש בטכנולוגיות VoIP תחליפיות ולמרות כניסה לתחום המפ"א והרחבת פעילות בשווקים חדשים, החברה מצליחה להמשיך ולהתייעל ולשפר את הרווחיות שלה. השיפור בפעילות הליבה תוך כניסה יחסית מוצלחת לתחום המפ"א ובמקביל גם שיפור הרווחיות מרשים מאד על רקע הנסיון של חברת סלולר אחת לפחות בישראל המנסה להיכנס לתחומים נוספים עם מותג חזק מאד, בינתיים ללא הצלחה יתרה (013 נטוויז’ן גייסה בשנה החולפת כ- 28 אלף מנויי אינטרנט, ככל הנראה בדומה לגיוס האמיתי של חברת הסלולר עם המותג החזק ביותר ועם היתרון לגודל).

המלצה: 013 נטוויז’ן נסחרת במכפיל EBITDA של 4 לשנה הקרובה בהנחה שמרנית שרמת ה- EBITDA לא תשתפר ב- 2010 ובמכפיל 10 על התזרים הפנוי לשנה הקרובה. בנוסף, אנו מעריכים כי החברה תדע לייצר גם בשנת 2010 תשואת דיבידנד של 10%. לפיכך המלצתנו על החברה נותרת תשואת יתר עם מחיר יעד של 49 ₪ (עדיין לא מנוכה דיבידנד) ואנו מדגישים כי מיזוג אפשרי בעתיד עם סלקום  ייטיב עוד יותר עם משקיעי 013 נטוויז’ן. אנו חוזרים למשפט בו התחלנו את התגובה ומשוכנעים כי החברה נמצאת במצב מצויין וכי בעלי המניות שלה ידאגו להמשכיות גם בשנים הקרובות.

*** מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.

תגובות לכתבה

הוסיפו תגובה

אין לשלוח תגובות הכוללות מידע המפר את תנאי השימוש