אגף הכלכלן הראשי באוצר פרסם היום (ג’) סקירה ולפיה לא ניתן למצוא הסביר שמניח את הדעת להתחזקות השקל בטווח הקצר שנרשמה למרות האירועים הביטחוניים בישראל. אלא שבשוק מציעים הסבר די ברור למהלך של השקל.
רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות, מסביר כי התנהלות שער השקל בתקופה האחרונה משקפת את הקשר החזק והמיידי בינה לבין ההתפתחויות והדיווחים סביב המשך המלחמה בכלל והמגעים לעסקת חטופים בפרט. "הדבר מעיד הן על התלות של שער השקל בנושאים אלו והן על התגובתיות החזקה", כתב מנחם. "כך, התפתחויות שנתפסות אופטימיות גורמות לתיסוף השקל וככל שהן נראות קרובות יותר ומתחזקת התקווה, כך גם התיסוף מתחזק. היות והנושא עומד בראש סדר היום והדיווחים, לכל כיוון, תכופים ומודגשים, יש לשקל "הזדמנות" להגיב ומהר במהלך יום המסחר".
"לכך ניתן להוסיף, לאחרונה, את המשך עלייתם של שוקי המניות בארצות הברית, בתור גורם הפועל מסורתית להתחזקות השקל. מדד Nasdaq, לדוגמא, זינק 5% בחודש האחרון לבדו ובעתות שיגרה הדבר עשוי היה לגרום לתיסוף חד יותר של השקל", הוסיף מנחם. "מנגד, כל התפתחות שלילית, כגון הכחשה של אחד הצדדים על התקדמות כלשהי, או הצבת תנאים קשוחים שלהערכת מומחים לא יתקבלו על ידי הצד האחר, עלולה לגרום לפיחות של השקל וככל שהנתק נמשך, כך יהיה גם הפיחות חד יותר. כמו כן, התמשכות המלחמה והתהפוכות במשא ומתן לשחרור החטופים ממתנים את ההשפעות התומכות כאמור מעבר לים וגורמים לקשר ביניהם להיות מקוטע יותר.
"לכך יש להוסיף את הקשיים המדווחים בדרך לאישור תקציב המדינה לשנת 2024 בכנסת, לרבות הגירעון המתוכנן המוגדל (6.6 אחוזים מהתוצר), החשש כי יהיה אף גבוה יותר והפער בין המלצות גופים, כמו בנק ישראל וחברות דירוג האשראי, לבין מבנה התקציב שאושר בממשלה", כתב מנחם. "כל זה מתרחש כאשר כלכלית ניתן לומר שהשקל עדיין מתומחר ביתר כלפי ערכו הכלכלי קרי, המטבע חזק מדי בהינתן גורמים נוספים האמורים להשפיע עליו. לכן, במבט קדימה, צפויים התנודתיות החזקה ושינויי הכיוון התכופים להימשך. עם זאת, בהיעדר שינוי של ממש בהערכות המלחמה ובקרבה לעסקת חטופים, לא מסתמנת פריצה של שער השקל לכל כיוון. כמובן, יש להתייחס להערכה זו בזהירות, שכן השקל הספיק להיחלש ל-4.05 ומנגד להתחזק ל-3.6 מאז פרצה המלחמה. בנוסף, אם וככל שיתפתח פיחות חד, מהיר ומתמשך של השקל, כזה שיושפע יותר מסנטימנט בשוק מאשר מהגורמים הכלכליים, נימצא ברקע בנק ישראל שעשוי להשתמש, מעת לעת, בתוכנית מכירת הדולרים מיתרותיו. מדובר ביתרות גבוהות מאוד של כ-200 מיליארד דולר, שיחד עם יחס החוב הציבורי לתוצר בנקודת המוצא (כ-60%) מהוות כשלעצמן גורם תומך לשקל בכל מצב עולם", כתב מנחם.