השקל מתקרב לרמה של 3.70 שקלים לדולר, בעיקר על רקע הירידות בשווקים בחו"ל, התחזקות הדולר בעולם והחשש להסלמה בצפון. בנק ישראל אמנם לא מכר דולרים בשוק בחודש דצמבר כחלק מהתוכנית שהשיק באוקטובר על מנת לייצב את שוק המט"ח, והוא גם לא היה צריך לעשות כך לאחר שהשקל רשם ייסוף מרשים של 8% בנובמבר, אלא שכפי שהערכנו, ההתחזקות שנרשמה בנובמבר עשויה להיות זמנית נוכח החששות מהסלמה בחזית הצפונית לצד גורמים נוספים עלולים להפוך את התמונה.
ברקע להערכות כי הפד לא ימהר להוריד ריבית הדולר התחזק לצד הירידות שנרשמו בוול סטריט בשבוע הראשון למסחר ב-2024. "דו"ח התעסוקה שפורסם ביום שישי האחרון בארה"ב היה חזק באופן יחסי והעלה קצת סימני שאלה לגבי הורדות ריבית קרובות מעבר לים", אמר רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות. "יחד עם ההסלמה באזור הצפון ובשטחי יהודה ושומרון, היגררות ישראל לבית הדין הבינ"ל בהאג והשלכות הורדת הריבית כאן אצלנו בתחילת החודש, הביא הדבר לפיחות של כ-2% בשער השקל כנגד הדולר, לאחר תקופה ממושכת של התחזקות השקל. כנגד האירו פוחת השקל גם כן, אמנם בשיעור נמוך יותר של כאחוז, אך עדיין משקף את הגורמים מבית".
נזכיר כי בנק ישראל לא מכר מט"ח מיתרותיו בחודש דצמבר אחרי שבנובמבר רכש מעט לאחר שאי התלקחות הזיקה הצפונית תרמה להתחזקות השקל. אולם, אם וככל והפיחות הנוכחי של השקל יימשך, אפשר שיצטרך לשוב למכור החודש", מעריך מנחם.
"בתוך כך, ממתין בנק ישראל, כמו גם סוכנויות דירוג האשראי, לתקציב 2024, תוך תקווה כי ישקף מסגרת תקציבית ותיעדוף הוצאות וכן יכלול הכוונה להורדת יחסי החוב והגירעון לתוצר עם תום המלחמה. לנוכח שורת הגורמים הארוכה שיאתגרו את השקל מבית ומחוץ בתקופה הקרובה, סביר כי התנודתיות שלו תהייה גבוהה למדי ולא מן הנמנע כי הפיחות הנוכחי יימשך זמן מה", אמר מנחם.
כלכלני בנק הפועלים מעריכים כי הסיכון לפיחות נוסף בשער השקל עלה, זאת על רקע הגירעון התקציבי הגבוה, וסיכוי להפחתת דירוג האשראי.