הבורסה בישראל נסחרת הרחק מאחורי המדדים המובילים בניו יורק שמשייטים ברמת שיא, בעוד שהציפיות להורדת הריבית על ידי הפד בעצמו עלו ל-3 הורדות בשנה הבאה, ובשוק מעריכים אף הורדה נוספת. בישראל לעומת זאת, בג’י.פי מורגן וסיטי בנק צופים הורדת ריבית של 0.25% כבר בהודעה הקרובה בעוד שבועיים. לעומת, בנק אוף אמריקה צופה הורדה בישראל רק בחודש בפרואר כדי לראות עדויות נוספות לכך שהאינפלציה מתמתנת לעבר תחום היעד (1%-3%).
מסקירה של בנק אוף אמריקה שהגיעה לידי "ספונסר" עולה כי בבנק צופים הורדת ריבית של 0.25% בפברואר ומצפים שההורדות יימשכו עד לרמה של 3.5% בסוף השנה הבאה. בבנק ישראל צופים כי הריבית בסוף השנה הבאה תהיה 3.75%. "למרות שננתוני האינפלציה בנובמבר רועשים בגלל ההשפעות המעורבות של המלחמה על הכלכלה, אנו חושבים שה-BOI יוכל להוריד את הריבית מוקדם מכפי שציפינו בעבר בגלל חולשה באינפלציית השירותים והערכה כי התחזקות השקל מקלה על הלחץ של המוצרים הסחירים", כך לפי בנק אוף אמריקה.
הערכה זו באה בעקבות נתוני האינפלציה המעודדים שפורסמו ביום שישי האחרון בישראל, כאשר סעיף הדיור הפתיע והיטה את הכף. כפי שכתבנו בשבוע שעבר, מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר שירד בשיעור של 0.3% וקצב האינפלציה השנתי ירד ל-3.3%, מקרב הורדת ריבית בישראל.
ירידת המדד מעבר לציפיות (שחזו ירידה של 0.1% בלבד) הושפעה משני גורמים עיקריים: הייסוף החד בשער החליפין של השקל שהביא לירידה חדה של 5.7% במחירי הנסיעות לחו"ל, וירידה של 0.7% בשירותי דיור בבעלות (מחירי שכ"ד) שהיא כנראה תוצאה של המלחמה. לפי הערכת IBI, מגמה זו בסעיף הדיור תימשך בטווח הבינונוי - לכתבה המלאה.
הבנקים הזרים רואים את ההפתעה מלמטה של מדד המחירים לצרכן כסימן להאטה שיאלץ את בנק ישראל להוריד ריבית מוקדם מהצפוי. והם לא היחידים שצופים הורדת ריבית בישראל לפני ארה"ב. לפי הערכת כלכלני בנק ה פועלים, הלחץ על בנק ישראל להפחית ריבית גובר, וככל הנראה הריבית תפחת בישראל לפני שתפחת בארה"ב - לכתבה המלאה.
נתוני האינפלציה הטובים בישראל לצד התחזקות השקל תומכים בהורדת ריבית בישראל, אלא שהחשש ממלחמה בזירה הצפונית יכול לשנות את התמונה. ברקע, מחירי האנרגיה והשילוח עשויים להתגלגל לאינפלציה, כאשר האיום החות’י עלה מדרגה השבוע ועלול להאריך את המשלוח הימי. האיום החות’י אילץ את ארה"ב להקים קואליציה למען מעבר חופשי של אניות בים האדום ובבנק ישראל יעקבו מקרוב.