רונן מנחם מיחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות: יו"ר ה-Fed ניסה אתמול בדבריו לקונגרס להרגיע – אך השווקים הלחוצים שמעו כנראה רק את הסיפא של דבריו. למעשה, ברננקי אמר בפשטות שכל האינדיקאטורים מצביעים על יציבות מחירים בטווח הקצר והבינוני, למרות שהלחצים מצד העלויות גדלים, שכן התמסורת מתעריפי הסחורות למחירים ללקוחות נמוכה ובסך הכול תהייה לכל היותר עלייה זמנית וקלה בקצב האינפלציה בארה"ב, כל עוד ההתייקרויות לא תהיינה ממושכות.
השווקים, כך נראה, נתונו פחות חשיבות לתרחיש המרכזי, הנוח מבחינתם, ויותר לסייג לתרחיש זה. בצל האירועים האחרונים, הם חוששים מאוד שהעליות במחירי הנפט ותשומות נוספות תימשכנה ותאיימנה בכל זאת על ההתאוששות הכלכלית ועל יציבות המחירים, במיוחד אם הן תולכנה לציפיות אינפלציה גבוהות יותר. אפשר שלעמדות הלוחמניות שמציג נגיד הבנק המרכזי האירופי בנושא האינפלציה יש חלק בכך. בכל מקרה, השווקים לא שמים די דגש לכך שמרכיב התשומות בהוצאות הייצור בארה"ב נמוך ושלמדינה היסטוריה ארוכה של ציפיות אינפלציה נמוכות.
יצוין, כי דברי ברננקי עלולים להביא בנוסף למחלוקות נוספות בעניין חלקה כביכול של ארה"ב ומדיניות ההזרמות שלה בהתייקרויות בשוק הסחורות, שכן הוא מדגיש שהעליות הן במונחי כל המטבעות החשובים ואינן תוצאה של הפיחות בשער הדולר של ארה"ב.
מבחינת המדיניות המוניטארית בארה"ב, לאחר הדברים, פוחתת ההסתברות לכך שהעלאת הריבית תוקדם בצל התייקרות הסחורות, אך הפתח לכך לא נסגר לחלוטין. בהיעדר גורמים נוספים, הדבר צריך להוליך להתאמה קלה כלפי מעלה של העקום, תוך השתטחות קלה, עם עלייה מעט גבוהה יותר בקצה הקצר. מנגד, לנוכח אזכור החשש מהתארכות ההתייקרויות הללו, התנודתיות בשוק איגרות החוב בארה"ב עשויה לגדול.