פרטנר פרסמה אתמול בערב את הדוח לרבעון השלישי של שנת 2023. התוצאות הושפעו מירידה במכירות וברווחיות של ציוד קצה, שתרמה לשיפור משמעותי בתזרים, כשבצד החיובי נרשמה עלייה של 2 שקלים בהכנסה הממוצעת למשתמש, ועלייה מרשימה ב-EBITDA.
במגזר הסלולר, פרטנר איבדה 9,000 מנויים מתוכם כאלף פוסטפייד. שיעור מנויי דור 5 עמד על כ-14% בסוף הרבעון. ההכנסה הממוצעת בנטרול קישוריות היתה גבוהה ב 2 שקלים אל מול הרבעון הקודם וב- 6 שקלים מול הרבעון המקביל, העלייה נבעה מהכנסות רואמינג גבוהות עונתית ומהמיקוד בחבילות ערך שהביאו במקביל גם לשיפור במבנה העלויות של החברה. שיעור הנטישה היה נמוך מאוד ועמד על 5.5%.
מכירות ציוד היה נמוך עם ירידה של 27% מול רבעון מקביל, ובמקביל פרטנר רשמה במגזר זה שיעורי רווחיות גולמית של 10% בלבד. במגזר הקווי, נרשמה עליה בהיקפי המכירות בעיקר כתוצאה מצמיחה במספר מנויי הסיבים שהביאה גם לשיפור ברווח הגולמי של המגזר הנייח שעלה ברבעון ל 19.3% אל מול 15.5%.
הנהלת החברה מציינת כי לאור השלמת השלב העיקרי של פריסת הסיבים היא מעריכה כי היא תחבר אלפי משקי בית בודדים בשנת 2024. לירן לובלין, מנהל המחקר של IBI, סבור כי המשמעות היא ירידה בהשקעות בסיבים. "לסיבים של פרטנר מחוברים כ-353 אלף מנויים עליה של 19 אלף מנויים מרבעון קודם מהם כ-63 מנויים על תשתית בזק - שיעור חדירה (של מנויי תשתית פרטנר בלבד) של כ-28%. בטלויזיה, סך הלקוחות למועד הדו"ח ממשיך לרדת ועמד על 210,000 ירידה של 3,000 מול רבעון קודם, והצפי הוא להמשך ירידה גם בהמשך השנה", כתב לובלין.
תזרים מזומנים –הרבעון הזה היה גבוה במיוחד צפי להתמתנות בהמשך
לובלין מציין כי ההשקעות של פרטנר ברכוש קבוע עמדו ברבעון על 159 מיליון שקל, וזאת בהתאם להערכות החברה כי היקף ההשקעות בשנת 2023 יעמוד על כ-20% מההכנסות או כ-700 מיליון שקל. התזרים החופשי לאחר תשלומי ריבית עמד על 145 מיליון שקל בעיקר בגלל השפעות קיטון בהון החוזר והשקעות נמוכות ברבעון. "נציין כי הנתון אינו מייצג וברבעון הבא צפויה פרטנר להציג מספרים צנועים יותר. אנו מעריכים כי פרטנר צפויה להציג תזרים חופשי של 200 מיליון שקל ב-2024", כתב לובלין.
לגבי השפעות המלחמה, פרטנר מציינת כי השלכות המלחמה על פעילות החברה עד כה התבטאו בעיקר בפגיעה בהכנסות משירותי נדידה ומכירת ציוד קצה וכי בהנחה שהפגיעה כתוצאה מהמלחמה תהיה דומה לזו שנמדדה עד כה, אזי הירידה ברווח לפני מס משירותי נדידה, בשל כל חודש לחימה, מוערכת בכ-10 מיליון שקל.
לובלין הותיר המלצה למניה ב’תשואת יתר’ במחיר יעד של 20 שקל למניה, כאשר בסה"כ התוצאות של פרטנר לרבעון השלישי היו טובות מאוד והשיפור ב-ARPU וביחוד בתזרים בהחלט מעודדים. "נראה כי הירידה במכירות ציוד הקצה שחולשת על כל השוק פוגעת בעוצמה גדולה יותר בפרטנר (ירידה בהכנסות וברווחיות) וכי התקוות ממשיכות להימצא בשירותי הסלולר. גם בתוצאות המגזר הקווי יש שיפור נוכח שיתוף הפעולה עם בזק וגם כאן אנו סבורים כי הפוטנציאל עדיין לא מוצה. מתחילת השנה המניה איבדה כ-40% מערכה ואנו סבורים כי הפוטנציאל להרעה מהותית בפעילות הוא מוגבל ובמחיר הנוכחי המניה מציגה יחס סיכון סיכוי אטרקטיבי לטווח הבינוני", ציין לובלין. המניה מזנקת במעל 8% לאחר הדוחות למחיר של 15.3 שקלים.