השקל רושם התחזקות חדה בפתיחת שבוע המסחר בשוק המט"ח. מגמה זו החלה כבר ביום שישי לאחר נאום נסראללה ולצד העליות בוול סטריט.
הדולר צנח ב-2.78% מול השקל ושערו היציג נקבע ברמה של 3.87 שקלים. מדובר בחצייה מטה את הרמה של 3.9 שקלים, מה שמהווה פיחות של כ-2% בלבד לעומת השער שלפני המלחמה.
התחזקות השקל הושפעה כאמור מעליות שערים חדות בשוקי המניות בעולם בשבוע האחרון, ואולי גם מנאום נסראללה שרמז על אי נכונות להצטרף למלחמה. נראה כי פחתו הסיכויים למלחמה כוללת כפי שמתומחר בשוק, וזאת למרות תזוזה של צוללת גרעינית אמריקאית לכיסוי המזה"ת, כתגובה לניסוי בליסטי שביצעה רוסיה.
"התמחור בשוק המקומי נוטה יותר להתממשות התרחישים היותר אופטימיים מבחינת משך והיקף המלחמה, וחשוף להתפתחויות שליליות מבחינה זו", אמר רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות IBI. "נראה כי גם שוק איגרות החוב הממשלתיות מאמץ את הערכה זו, שכן הוא ממשך לגלם הפחתת ריבית מהירה יחסית, וזאת למרות שבנק ישראל ציין בבירור כי מהלך זה אינו רלוונטי כל עוד קיים לחץ לעלייה בפרמיית הסיכון של המשק, והפחתת ריבית תהיה רלוונטית בשלב ההתאוששות של המשק. לפיכך, התמחור הנוכחי (העקום הממשלתי השיקלי נע בין כ-3.9% בטווח של שנתיים לכ-4.4% בטווח של 10 שנים) מגלם להערכתנו הסתברות גבוהה מדיי להפחתת ריבית, שאמנם עקבית עם ההרעה הצפויה במצב המאקרו, אך על רקע אי הודאות הגבוהה בכל הנוגע להשפעות המלחמה ובהתחשב בכך כשנקודת המוצא כוללת אינפלציה גבוהה יחסית ומגמת פיחות ממושכת בשקל, פרופיל הסיכוי-סיכון בתמחור הנוכחי תומך עדיין בעמדה דפנסיבית יותר מבחינת מח"מ התיק, ומבחינה טאקטית עדיפות לקצוות העקום על פני האמצע".
כלכלני בנק הפועלים מציינים כי המסר של בנק ישראל הוא שהמדיניות כרגע ממוקדת בשמירה על היציבות. שוק המק"מ מגלם הפחתת ריבית מהירה שתחל כבר בתחילת 2024 ועד לרמה של כ-3.75% בסוף 2024. "אנו מעריכים כי במצב של גירעון תקציבי גבוה, בנק ישראל יתקשה לנקוט מדיניות שונה מאוד מזו של הפד האמריקני, לכל היותר תיתכן הקדמה קלה של הפחתה לפני הפד", כתבו בבנק הפועלים.
בלידר שוקי הון סבורים כי הורדת הריבית תידחה עד לרגיע בלחצים בפיחות השקל. "הריבית הריאלית של בנק ישראל צפויה להישאר גבוהה במרבית 2024. בנק ישראל משדר שכך צפוי להיות כל עוד פרמיית הסיכון של ישראל נותרת גבוהה. בניגוד לקורונה והמשבר הפיננסי הגדול, שמירה על ריבית גבוהה במטרה להיאבק בלחץ לפיחות בשקל תפגע בפעילות וגם בכוח הקנייה של משקי הבית". להערכת לידר, השקל עשוי להתחזק כל עוד לא תחול הסלמה בצפון, מה שייטיב עם האפיקים השקליים.