לאחר שדחתה את דוח הדירוג על ישראל, ומיד לאחר כמה ימים הלכה בעקבות פיץ’ והכניסה את ישראל לרשימת מעקב לפני הורדת דירוג, סוכנות הדירוג הבינלאומית מודי’ס שוב פרסמה דוח על ישראל, והפעם מדובר בדוח בלהות.
במודי’ס חתכו בחדות את תחזית הצמיחה ל־2024 וצופים התכווצות בתוצר בשיעור של 1.4%. את התחזית לצמיחה ב־2023 חתכה מודי’ס מ־3.5% ל־2.8%, והם צופים כי הגרעון יעלה השנה ל-3.5% מהתמ"ג. לשנה הבאה ב־2024 במודי’ס צופים כי הגרעון יזנק ל-7% מהתמ"ג.
כל הדרכים מובילות להורדת דירוג לישראל, אלא אם המערכה תסתיים בקרוב. ההמשמעות היא שעלויות המימון של המדינה יעלו בהתאם, מה שצפוי להכביד עוד יותר על הגירעון. במודי’ס צופים כי הדבר יקפיץ את החוב לרמה של כ־67% מהתוצר. למשבר הנוכחי נכנסה ישראל עם יחס חוב תוצר של 60%.
לדוח הבלהות של מודי’ס יש תחזית שלילית מאד לאינפלציה, ושם צופים כי זו תזנק ל-6.8% שזה כפול מקצב האינפלציה היום. כלומר, בסוכנות הדירוג צופים מיתון לצד אינפלציה, שזה אומר סטגפלציה. אז הצרכנים יהדקו חגורה, הפיחות יתגלגל לאינפלציה, אבל נזכיר כי בנק ישראל שם במרכז את שוק המט"ח - וכאשר בנק ישראל שם במרכז את השמירה על יציבות שוק המט"ח - אין סיבה שלא להאמין לו.
ניהול הסיכונים בעת הזו בחוסר הוודאות משול לירי באפלה. התחזיות בשוק סופן להתבדות או להתקרב להערכה שניתנה, אלא שקשה לדעת איך המערכה תסתיים. לעת עתה, נראה שגם מובילי המלחמה לא יודעים, או לא משתפים את הציבור מעבר לסיסמא לחסל את חמאס.
צריך לקחת את התזיות של מוד’יס, ובכלל, עם קורטוב של מלח. כך למשל, במודי’ס כן העריכו כי הרפורמה המשפטית תגרור נזק לכלכלה, אך בסופו של דבר מדובר בכלכלנים ששיחת טלפון אחת מראש ממשלת ישראל גרמה להם לרכך את הטון. אם אכן הם היו פועלים אז, אולי היום הדברים היו נראים אחרת.
הכלכלנים שמספקים את הדוח לא חיים בארץ. ביקור ארוך ככל שיהיה לא יאפשר להם להבין את הלך הרוח הפוליטי מדיני בישראל. את הציניות הפוליטית שבישראל שכחו הם עוד לא למדו. ובכל זאת, אותה סוכנות דירוג, כמו האחרות, לא נתנו לפלונטר הפוליטי בזמנו עת המדינה יצאה לכמה סבבי בחירות, משקל מהותי בדוח הדירוג שלהן, אלא רק לאחר שהן קרו.
כמובן, שקשה היה לדעת אז את מה שיקרה בעתיד, שנתניהו ירכז את השוליים כדי להקים ממשלה, ימנה את האנשים הלא ראויים לתפקידים הכי בכירים, וינסה לשנות את שיטת הממשל. את כל זה, הם לא יכלו לדמיין, למרות שבשוק המקומי הכתובת היתה רשומה על הקיר. ובכל זאת, גם לאחר עליית הממשלה הנוכחית לשלטון והרעה בתנאים הפיננסים, במודי’ס לא מיהרו לתת תחזיות ואף נסוגו מכוונתן להוריד דירוג בגלל אותה שיחת טלפון שנתניהו הרים לכלכלנים שם.
ועכשיו, ספק אם במודי’ס יודעים לצפות איך תסתיים המערכה הנוכחית, וספק אם ביכולתם לתרגם נכונה את הלך הדברים שקורים כיום בישראל וישפיעו בהמשך על הכלכלה. מה שכן אפשר לראות כבר עכשיו, זה את פרמיית הסיכון של ישראל (CDS) שעלתה לשיא רב שנתי. ה-CDS ל-5 שנים נותן ביטוי לחוזי הביטוח במקרה שישראל תקלע לחדלות פירעון ולא תוכל לשרת את החוב. וזה עלה מתחילת המלחמה ב 140% לרמה של 137 נקודות - העלייה החדה ביותר של המדד משנת 2013.
אם לא תיפתח מערכה מצפון והמלחמה תשאר בגבולות הרצועה סביר להניח שפרמיית הסיכון תתמתן, אלא שנכון להיום החזית הצפונית עודנה מבעבעת, טילים מתימן מיורטים, וערי המרכז תחת ירי רקטי. איך זה יסתיים? אם פה בישראל טרם יודעים, אז קשה לקחת את התחזית של מודי’ס ברצינות.