"בהיבטים של ניהול ההשקעות וההערכות שלנו לטווחים הקצרים, צריך לקחת בחשבון כי בתקופה הזו יש המון סיבות להיות עצובים או מודאגים, אך המקום שלא צריך להיות מודאגים לגביו זה ההביטים הפיננסים. התיק הפנסיוני שלכם נמצא במקום טוב, וממה שראינו בתחילת החודש של ירידות חדות בשוק המניות המקומי - מבחינת החיסכון הארוך טווח צריך לזכור שהתיק מאד מפוזר, כך אמר אורי קרן, שותף ומנהל השקעות ראשי במור גמל ופנסיה, בשיחה עם משקיעים.
"במהלך השנה האחרונה מרבית הגופים הגדילו החזקות לחול ולכן מצד אחד החשיפה המנייתית המקומית מושכת את התיק למטה, אך מדובר בסדר גודל של 30%-40% חשיפה לישראל והיתר לחו"ל. ובחו"ל בסך הכל היה חודש סביר. גם רכיב האג"ח ברובו נמצא בחו"ל אז גם זה גורם ממתן. גם גורם המט"ח ממתן והחשיפה למט"ח מהווה גורם ממתן לירידות. היו בתחילת החודש ירידות אך הן לא דרסטיות, זה לא חודש חריג ברמה היסטורית. מתחילת השנה מדד חו"ל עלו יפה מאד והתיקים נמצאים בטריטוריה חיובית. הציבור בישראל בסך הכל, על ידי היועצים שלו, הגיע יחסית לאירוע עם קור רוח, אנו לא רואים העברות למסלולים.
"האירוע הזה חמור אך מדובר באירוע ביטחוני. אירועים כאלו היו לנו לא מעט ב-20 השנה האחרונות, בין אם הפגזות של העורף או מתיחות בצפון, ואין ספור מבצעים ברצועה. אז אירועים כאלו השוק המקומי הכיר. לגבי האירוע הזה, על אף נקודות ההתחלה שלו שאי אפשר להמעיט בו, בסופו של דבר זה עוד אחד משורת אירועים ביטחוניים שהכרנו. הוא לא יהיה קצר. בתרחיש הסביר הוא לפחות ייקח חודשיים שלושה. אני חושב שאת תסריטי יום הדים אפשר לשים לכל אירוע ולכן צריך לקחת אותם בפרופורציה הנכונה. הערכה שלנו היא שאנו נמצאים באירוע של שבועות ספורים ללא איום קיומי במדינה. בסופו של דבר אירועים ביטחוניים יסתיימו.
"ברור תהיה פגיעה כלכלית משמעותית, אך מה שאנו רואים שוב ושוב גם באירועים ביטחוניים וגם באירועים אחרים, כמו משבר 2008 או הקורונה - הכלכלה הישראלית היא עמידה ויודעת לעמוד מהר על הרגליים. בדרך כלל מה שאנו רואים לאחרי אירועים ביטחוניים זה זרם השקעות מאד משמעותיות שיבואו לשיקום, פיתוח תשתיות חדשות וכור ואלו גורמים מחוללי צמיחה.
תקציב המדינה ישתנה
"הגיוני להניח שתקציב המדינה של 2023-2024 יילך לפח ויהיה תקציב מכוון יותר לסקטורים אחרים כאשר ישראל תצטרך לשנות את הכיוון שלה, מה שיהווה גורם חיובי לכלכלה. ככל שהמדינה לא מספיק מפוקסת על האירוע הנזק מצטבר, אך בסופו של דבר כאשר האירוע ייגמר", אמר קרן.
לגבי האירועים שהכתיבו את הטון במשק לפני מתקפת הטרור בעיקר הרפורמה המשפטית, קרן מעריך כי זו ירדה מהפרק כעת. "מה-7 באוקטובר נגמר הסיפור של החקיקה המשפטית והיא לא תחזור כנראה וכל הקשב יהיה לטיפול וחיזוק המשק. הסיפור הביטחוני בסופו של דבר ייגמר. התשואת חסר של השוק משקפת את השוק אחד הזולים במדינות המפותחות ולכן אנו רואים את זה באור אטרקטיבי. השוק הישראלי הופך באופן יחסי לאטרקטיבי - ככל שהשוק יורד אנו מגדילים חשיפה. יכול להיות שהאירוע יתארך, וכרגע בעיקר הזרים מניעים את הירידות, ואתם יכולים לדמיין איך משקיע זר עם תיקים בכל מני מקומות רואה את המצב. לא אכפת להם שזה זול, זה לא המגרש הביתי שלהם, הכל נראה להם מסוכן ומפחיד, התמונות מזעזעות ולכן אנו רואים את הזרים יוצאים בצורה משמעותית. מתחילת המלחמה אנו רואים הגדלת השקעות של המוסדיים בתוך ישראל ואנו חושבים שזה הדבר הנכון ונעשה את זה יותר ויותר".
ה-S&P יקר היום
"צריך למצוא את נקודת האור בסיטואציה הנוראית שאנו חווים, ומה שאנו רואים אחרי חודשים ארוכים של פילוג וחוסר שקט ותחושה שהכל מידרדר - זו תופעה הפוכה מאז ה-7 באוקטובר, כמעט קונצנזוס של הישראלים לסייע, חזרה לישראל של פעם, ערבות הדדית, יזמות, יצירתיות, הרבה רצון לסייע וארגונם אזרחיים וחברות פרטיות שנרתמים לדבר הזה. הדבר הזה יהיה ביום שאחרי, בלי הגזמה, סוג של רנסנס, מנוע צמיחה לשנים הבאות, מדינה של אנשים שמקדשים מקצועיות ולא דברים אחרים שכן אפיין אותנו בשנים האחרונות וזה נותן לנו הרבה תקווה", אמר קרן.
קרן לא ממליץ לדגל בין מסלולים בעת הזו או להסית השקעות לחו"ל. "האירוע המסוכן לישראל התממש", אמר קרן. "תמיד הוא יכול להידרדר. היום לקחת את הכסף לחו"ל זה לקבע את ההפסדים ולשים בשווקים אחרים יותר יקרים. לא לנסות לתזמן את השווקים. גם מדד S&P 500 לא זול במיוחד. כאשר מסתכלים עליו 10-5 שנים אחורה, או יותר מזה, השנים האלה התאפיינו בריבית אפסית - מה שלא קורה היום. חלק מההגדלה שלנו לשוק המקומי נעשית על חשבון ה-S&P", אמר קרן.