מדד המחירים לצרכן שפרסמה אתמול הלמ"ס, הפתיע בחודש ספטמבר כאשר ירד ב-0.1% לעומת הצפי לעלייה של 0.3%, וקצב האינפלציה השנתי ירד מ-4.1% ל-3.8%. מדד הליבה ירד בחודש ספטמבר ב-0.2% והקצב השנתי התמתן ל-3.58% לעומת 3.91% בחודש שעבר.
בפסגות כותבים כי הפתעה זו רק מחזקת את ההערכה שבה החזיקיו בבית ההשקעות כי "הסיכוי להפחתת ריבית על ידי בנק ישראל עלה משמעותית – בין אם בהחלטת הריבית, או בהחלטה שלא מן המניין. ההפתעה במדד הגיעה כמעט כולה, שוב, מסעיף נסיעות לחו"ל אשר ירד בספטמבר בחדות ב-11.5% וזאת בניגוד לתחזית שלנו שעמדה על עליה של 0.2%. עוד סעיף שהפתיע במעט כלפי מטה היה הדיור אשר עלה בחודש ספטמבר ב-0.2% בלבד ומאותת על התקררות הדרגתית בשוק השכירות. מדובר כאן על ירידת מדרגה שתתעצם בחודשים הבאים ותסייע להוריד משמעותית את האינפלציה הכללית. עוד נתון מפתיע במדד זה היה מחירי הדירות (שאינן במדד) – כאשר נתוני החודשים הקודמים עודכנו כלפי מטה. בחוזים אשר נחתמו בין החודשים יולי-אוגוסט, מחירי הדירות ירדו ב-0.4% ובמבט על 12 החודשים האחרונים מחירי הדירות עלו ב-0.8% לעומת קצב שנתי של 3.0% בחודש שעבר", כתבו בפסגות.
כניסה פחות טובה למלחמה
עוד מציינים בפסגות כי "ישראל נכנסה למלחמה כאשר מומנטום הצמיחה נחלש בחודשים האחרונים ונטל הריבית החל לגבות מחיר ממשקי הבית. במקביל, מגמות האינפלציה בישראל מתמתנות. המלחמה אליה ישראל נכנסה צפויה להיות ארוכה ותגבה מחיר משמעותי מהביקוש המצרפי במשק. בנוסף, צרכי המימון של הממשלה צפויים לזנק באופן משמעותי ולכן, על מנת לשמור על היציבות הפיננסית ולספק תמיכה למשקי הבית בעת זו, אנו מעריכים כי בנק ישראל צפוי לפעול להפחתת ריבית ואף ייתכן כי בשלב כלשהו יכריז על תוכנית מוגבלת של הרחבה כמותית – כתלות בהתפתחויות בגזרה המלחמתית בשעות ובימים הקרובים".
בנק ישראל צפוי להפחית את הריבית
גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי, כותב כי "לנוכח ההשפעה הכלכלית השלילית הניכרת של המלחמה על המשק הישראלי, ותוך התייחסות לירידת המדד בחודש ספטמבר, צפוי שבנק ישראל יפחית את הריבית בקרוב בכ-50 נ"ב. הפחתת הריבית ב-50 נ"ב עדיין תותיר את הריבית הריאלית ברמה חיובית, זאת התאם לדגשים ארוכי הטווח של בנק ישראל. החלטת הריבית הקרובה הינה ביום שני הבא, 23/10/2023, ותלווה לה הודעה של הנגיד והצגת תחזיות עדכניות של בנק ישראל. תתכן הפחתת ריבית במינון גדול יותר מאשר 50 נ"ב, אך נראה שהפחתה בהיקף רב במידה ניכרת מאשר 50 נ"ב תחייב העלאת הריבית חזרה בשלב מאוחר יותר, יתכן שאף מעל לרמתה הנוכחית. כל זאת בתלות בהמשך הלחימה ועוצמת ההשפעה על המשק".
רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי של בנק מזרחי טפחות, כותב כי "אם וככל שבנק ישראל שוקל הורדת ריבית על מנת לסייע לפעילות הכלכלית בעת מלחמה (תוך ניצול השקת תוכנית רכישות השקלים מיתרות המט"ח שלו), מדד ספטמבר תומך בכך ולכן הסבירות כי יינקט צעד כזה גדלה בעקבותיו. משכך, הנתון כשלעצמו עשוי לתת רוח גבית לאפיק השקלי לאורך העקום".
"המשק האט עוד בטרם פרצה המלחמה"
נירה שמיר, הכלכלנית הראשית של בנק דיסקונט, כותבת כי מדד ספטמבר מצביע כי המשק האט עוד עוד בטרם פרצה המלחמה, יש בכך בכדי לחזק את הערכתנו שבנק ישראל צפוי להוריד ריבית בהחלטה הקרובה. להערכתנו, התערבות בנק ישראל בשוק המט"ח סללה את הדרך להורדת ריבית, כבר בהודעה הקרובה, ואולי אף לפני המועד הרשמי (ה-23/10). זאת, בהתבסס על ההערכה שהתערבות בנק ישראל תימנע המשך פיחות משמעותי בשער השקל, ובכל מקרה במצב הנוכחי, של האטה חדה בצמיחה בכלל ובצריכה הפרטית בפרט, התמסורת בין שוק המט"ח לאינפלציה תהיה נמוכה מ-20% (שיעור התמסורת שבנק ישראל העריך לאחרונה). לפיכך, שילוב של משק וסביבת אינפלציה בהאטה, יובילו, להערכתנו, את בנק ישראל להוריד את הריבית, אף ב-0.5%".