אלכס שניידר, בעל השליטה בחברת הנדל"ן מישורים, רוצה להגדיל את אחיזתו בחברה ולשם כך הגיש בשבוע שעבר הצעת רכש לרכישת עוד 5% ממניות החברה, ובכך להעלות להחזקה של 45%. ההצעה הינה לפי מחיר הדומה לזה של המניה בשוק, אלא שמדובר במחיר הנמוך מזה שמגלם ההון העצמי של החברה. דירקטוריון החברה מתחמק מלחוות דעה כלשהי לגבי הצעת הרכש.
מחיר המניה המשתקף על פי ההון העצמי של החברה, שעמד על פי הדוחות במחצית השנה על 21.3 שקל למניה, גבוה פי 3 מהמחיר בהצעת הרכש של שניידר. מחיר המניה בשוק נמוך מזה שמשתקף מהשווי שמגלם ההון העצמי כנראה כי השוק סבור שנכסי הנדל"ן שווים פחות מערכם בספרים.
מישורים היא לא חברת הנדל"ן היחידה שנסחרת מתחת להון העצמי, אלא שהדירקטוריון אמור לדחות את ההצעה, הרי אם הוא לא מפחית את שווי הנכסים מדוע למכור מניות בזול בעל השליטה?
דירקטוריון מישורים מיתמם. בדיווח לבורסה מסר הדירקטוריון באמצע החג כי הוא לא יודע להעריך האם הצעת הרכש שהגיש שניידר כדאית. ההסבר של הדירקטוריון אומר דרשני.
"אין בידי הדירקטוריון מידע מהותי עודף על המידע המצוי ברשות הניצעים בהצעת הרכש, אשר עשוי להשפיע על שיקול דעתו של ניצע ביחס למחיר ההצעה ולא הונחה בפני הדירקטוריון חוות דעת כלכלית בדבר כדאיות הצעת הרכש או הערכת שווי לחברה, לפעילותה, או למניות המוצעות לרכישה בפרק הזמן שהין מועד הגשת מפרט הצעת הרכש ועד למועד ישיבותו", נכתב בדיווח למשקיעים. "על כן אין ביכולת דירקטוריון החברה לחוות דעה בקשר עם השווי ההוגן של החברה אל מול שווי החברה כפי שמשתקף ממחיר הצעת הרכש ואין ביכולתו להביע דעה בשאלה האם המחיר המוצע למניה בהצעת הרכש מגלם פרמיה ראויה בגין חציית שיעור החזקות בעל השליטה את רף ה-45%".
וזה לא הסוף. עוד הסביר הדירקטוריון כי "כדאיות הצעת הרכש עשויה להיות שונה בעבור בעלי מניות שונים, וזאת בהתחשב בנסיבותיהם האישיות, העשויות לכלול מגוון רב של שיקולים ומאפיינים, ובכלל אלו, שיעור החזקת הניצע, עיתוי רכישת מניותיו ועלותן, הצרכים הכספיים השונים של ב עלי המניות ואופק השקעתם, הערכתם בדבר שיעור היענות להצעת רכש ושיקולי מס. נסיבות אלה מקשות על מתן חוות דעת לכלל ציבור בעלי המניות בדבר כדאיות הצעת הרכש".