כלל פיננסים בסקירה עולמית יומית: לנוכח המצב ועד להודעה חדשה "כלל פיננסים תפסיק להשקיע בחברות לוביות". כך בערך התייחסו אתמול המשקיעים להתייחסותו של אובאמה למצב הקטסטרופלי. הנפט בינתיים המשיך לזנק ונמצא סביב רמת ה-100 דולר לחבית. המשקיעים מתמחרים כל שביב מידע חדש וניסינו בהמשך הסקירה לרכז כמה מהעיקריים שבהם. כמו כן, המשקיעים בורחים למטבעות בטוחים ובמיוחד ליורו ולפרנק השוויצרי.
יוון משאירה את ת"א מאחור
איגודי העובדים ביוון הכריזו אתמול על שביתה כללית ויצאו לרחובות להפגין נגד הצנע, לעומת זאת, בישראל דווח לפני כשבוע על צמיחה רבעונית, המהירה מזה שנים, של-7.8%. אבל עדיין, מה-11 לינואר ועד היום זינקו מדדי המניות ביוון בכ-22% ובת"א נפלו בכ-5%. זה מה שנקרא להיות במזרח התיכון בזמן הלא נכון. מה זה אשמתנו שמשה הביא אותנו לכאן?:
קפיטליזם בלי מפסידים זה פשוט לא עובד
נשיא הפד של קנזס, טומאס הניג, נאם אתמול אחה"צ נאום מרתק בנושא יציבות המערכת הפיננסית בארה"ב. הוניג התייחס במיוחד לגודלם המאיים של הבנקים הגדולים מכדי ליפול, ואמר כי הוא משוכנע שהם עדיין הסכנה הגדולה ביותר לכלכלה של ארה"ב. לטענתו יש לשבור אותם. הבעיה היא שהכדאיות שלהם לקחת סיכון לא השתנה גם לאחר המשבר והגורמים שאפשרו את משבר הסאב-פריים קיימים וגדולים יותר. "הם מסכנים את המערכת הקפיטליסטית", "אין סוף לתאבון שלהם לסיכון". הוניג אומר שזה אירוני שבשם שימור השוק החופשי, יצאו להגן על הבנקים, אך כך למעשה זלזלו ברעיון הקפיטליסטי שעל כישלונות משלמים. אני מוצא הקשר בין חוסר האמונה המושלמת של האמריקאים בקפיטליזם לסיפור התנ"כי על משה שנצטווה ע"י ה’ לדבר אל הסלע כדי להוציא מים לבני ישראל ולפי רש"י בגלל ש"היכה" בסלע, כנראה בשל חוסר אמונה מוחלטת, לא זכה להיכנס לארץ ישראל. (במדבר פרק כ’ פסוק י"ב): "יַעַן לֹא הֶאֱמַנְתֶּם בִּי". בכל מקרה, עכשיו עולה שאלה חדשה, האם יש מדינה שהיא גדולה מכדי ליפול?:
תוספת של כמה דולר לחבית שווה הבלגאן במזרח התיכון?
2008 הייתה שנת הסאב-פריים, שנת 2009 הייתה שנת ההתאוששות, 2010 הייתה שנתה של אירופה, 2011 היא השנה של המזרח התיכון, מי "יזכה" בהמשך ומי יגריל את 2012?
המשקיעים תמיד אהבו לחזות מה יהיה בעתיד אבל לא בהצלחה גדולה. בואו נחזור רגע בזמן לשנת 2008 ונשחזר את ההתפתחויות והחלטות ההשקעה. בעצם לא, מצטער שגררתי אתכם לפה, בואו נחזור בחזרה ל-2011. 2011- ברור שהשאלה היא מה יקרה עם ערב הסעודית, מפיקת הנפט הגדולה בעולם, האם גם היא "תיפול" לידי המהפכה הדמוקרטית? אם כן עשוי הכאוס המיידי לגרום לזינוק מחיר הנפט, ואולי ל-300 דולר לחבית. אם כבר זורקים מספרים, אז אני רוצה לבלוט. אבל ברצינות, מה הרמזים שיש לנו לגבי ההתפתחות בסעודיה?:
בחריין- שכנתה של ערב הסעודית, דומה לה בהרבה בחינות, מהיחסים הקרובים עם ארה"ב, דרך אוצרות הנפט, סגנון השלטון, האוכלוסייה והקרבה הגיאוגרפית, מה שיקרה בבחריין הוא סימן עבור המשקיעים למה שסביר שיקרה בסעודיה. אם ארה"ב תפנה עורף גם לידידתה בחריין, עשוי המצב עם סעודיה להתערער בצורה משמעותית. בשבוע האחרון גם בבחריין המצב בעייתי- תוסיפו על זה 4 דולר למחיר הנפט.
מצרים- מצרים שונה מסעודיה, אבל המשקיעים התעניינו בתגובות של סעודיה להתפתחויות שם. הניו-יורק טיימס דיווח על שיחת טלפון שהתקיימה בזמן ההפיכה במצרים בין אובאמה למלך הסעודי עבדאללה. השיחה כך דווח הסתיימה באי הסכמה קשה של הסעודים בעמדתו של אובאמה שהפנה עורף למובארק. מדאיג, תוסיפו עוד 7 דולר למחיר הנפט.
לוב- לוב אומנם שונה מאד מסעודיה, אך אם במצרים המהפכה עברה בלי חסימת תעלת סואץ ובלי הפסקה יזומה של אספקת הגז (טרוריסטים עשו זאת), בלוב המשקיעים כבר ראו טירוף אמיתי ומנהיג ששובר את הכלים. מפחיד- תוסיפו 8 דולר למחיר הנפט.
סעודיה- בסעודיה המצב עדיין שקט, אך בינתיים שמו לב המשקיעים שמתקתק שם גם השעון הביולוגי של המלך עבדאללה, שבן 87. פתאום עלה החשש מהיום שבו הוא ימות, האם גם אז היציבות תישאר. בעייתי- תוסיפו 5 דולר למחיר הנפט. היום הודיע עבדאללה על תוכנית הטבות לאוכלוסיה, בכדי לתת תרופה לפני המכה. כמה דולרים לחבית הייתם מורידים על זה?
טוב, אז לכמה הגענו בניהול הסיכונים שלנו? התחלנו לפני המהומות ב-86 דולר לחבית, נוסיף את כל הסימנים המפחידים, הגענו לתוספת של- 24 דולר, כלומר בסה"כ מחיר לחבית צריך להיות היום 110 דולר. למה אתם צוחקים? החישוב שלכם ל-200 דולר לחבית היה יותר טוב?
שוק הנדל"ן האמריקאי מתאושש? למי איכפת
פרסומי המקרו אתמול בארה"ב לא עניינו אף אחד ובטח לא שמכירות הבתים שם המשיכו לטפס בינואר ב-2.7% למרות צפי לירידה של 1.1%, לשיא של 8 חודשים. למה שסקטור הנדל"ן האמריקאי יעניין בזמן שעוד שנייה אולי אין נפט בעולם? אבל תתעוררו אנשים, דווקא זאת הכלכלה האמיתית. נקודה מעניינת נוספת היא שהמשקל של הבתים המעוקלים בסך הבתים שנמכרו עלו לשיא של 12 חודשים, מה שמושך את המחיר הממוצע של הבתים שנמכרו לשפל של 9 שנים.
מט"ח- גם כשבורחים צריך לדעת לאן
המשקיעים אומנם רוצים לברוח לנכסים ומטבעות בטוחים, אבל לא רצים כעיוורים. אתמול אמר נגיד הבנק המרכזי האירופאי, טרישה, כי "הבנק המרכזי יעשה את ההחלטות הנדרשות ע"מ לשמור על יציבות מחירים". למשקיעים זה היה איתות נוסף שגובר הסיכוי שהריבית על היורו תעלה קודם הריבית על הדולר. היחס בין מועדי העלאות הריביות הצפויות, הוא הפרמטר העיקרי שקובע את שערי החליפין בין המטבעות. החלשות הדולר תמכה במטבעות הבטוחים האחרים, כמו ה-ין , הפרנק השוויצרי והיורו. רבים מעריכים כי בחודשים הקרובים נראה לראשונה העלאת ריבית באירופה, עדיין לא בהחלטה הבאה שתהיה ב-3 במרץ. בארה"ב הפד אומנם העלה את תחזיות הצמיחה שלו לפני כחודש, מה שבמצב רגיל היה מאד מאותת על הקדמת העלאות הריבית, אך במקביל הוא "הביע אכזבה" משוק העבודה.
הסחורה הטובה ביותר במשבר - כסף
הסחורה שמגיבה בעליות החדות ביותר מאז החל החשש ממשבר אנרגיה, היא לא הנפט, לא הגז או הזהב, גם לא סחורות חקלאיות המשמשות כאנרגיה חלופית, כמו התירס או הסוכר, אלא דווקא הכסף שממשיך רצף עליות חד, עד שיחס המחירים בין זהב לכסף ירד לשפל של 41, הנמוך ביותר מאז 1984. לנוכח עליות המחירים החדות הודיעה אתמול מפיקת הכסף הגדולה בעולם, Penoles SAB, כי תשקיע מיליארד דולר במתכת, מתוכם 300 מיליון בחיפוש מרבצים חדשים ו-700 מיליון בהשקעות בנכסים קבועים ע"מ להגדיל את תפוקת הכרייה.
נתוני מאקרו היום
בין נתוני המקרו שיפורסמו היום בארה"ב יהיו מספר דורשי דמי אבטלה שבועיים ומכירות בתים חדשים, אך הנתון המשמעותי ביותר יהיה הזמנות מוצרי בני קיימא, שצפוי שעלו בחודש ינואר ב-2.8%. להערכתנו, סקרי מנהלי הרכש האחרונים מארה"ב שהצביעו על אופטימיות, מאותתים כי סביר שההזמנות אכן התרחבו בינואר, ואם אכן יתברר כך, זאת תהיה תמיכה נוספת בהערכות שבנטרול החששות מהמזרח התיכון הכלכלה העולמית עדיין מתחזקת.