המומחים מעריכים כי בנק ישראל ימשיך להעלות את הריבית ככל שהציפיות לאיפלציה יעלו

רונן מנחם מבנק מזרחי קובע כי בשורה התחתונה של הודעת בנק ישראל עולה כי הייסוף בשקל ונתוני מכון הייצוא על ירידה חדה ביבוא מנעו בסופו של דבר העלאה חדה יותר הפעם.

 
להערכתו, המסר העיקרי בהודעת הריבית הוא שיהיה שינוי כלפי מעלה בהנחותיו הבסיסיות של בנק ישראל – האינפלציה במהלך 2011 תימצא סמוך לגבול העליון של יעד יציבות המחירים (3%) והריבית תעלה מעט מהר יותר. יצוין, כי ההערכות הקודמות היו שהאינפלציה תסתכם ב-2.6% והריבית תעמוד על 3.3% ברביע האחרון של השנה.

שינוי זה ישליך מעתה על מדיניות בנק ישראל, שתהפוך מצמצמת יותר. אין לפסול העלאות ריבית במנות גדולות יותר ועדכונים תכופים יותר של הנחות האינפלציה והריבית בחודשים הבאים.

בהשוואה להודעה הקודמת: בנק ישראל עדכן את הגורמים העלולים לסכן את קצב האינפלציה בארץ – להתרחשויות בחו"ל ולהתפתחויות בשוק הדיור נוספו הסיכונים הגיאו – פוליטיים, בעלולים אף הם לחייב העלאות ריבית מהירות יותר.

 אשר לרשימת הגורמים המשליכים על קצב העלאת הריבית – סביבת המחירים הגבוהה וההאצה בקצב ההתרחבות הכלכלית במשקים הישראלי והעולמי ממשיכות להוליך את הרשימה.

בנושא הריביות בחו"ל, בנק ישראל מדגיש הפעם שהעיתוי המסתמן להעלאת הריבית על ידי ה-Fed בארה"ב הוקדם – רמז להסרת מגבלה חשובה שעד כה מנעה העלאת ריבית מהירה יותר.

 לגבי שוק הדיור – הגאות בעיצומה, אך בנק ישראל משחרר דווקא כאן רמז קל לרגיעה – ירידה בסך המשכנתאות בחודש שעבר.

במבט קדימה: אנו מעריכים כי בחודשים הבאים הריבית תוסיף לעלות במהירות ובעקביות, כל עוד לא תירשם רגיעה מתמדת בחזית המחירים, הדיור והביקושים המקומיים; זאת בכפוף להתפתחויות בשער השקל ובייצוא וכן האירועים הביטחוניים באזורנו.

גם אלכס זבז’ינסקי, כלכלן ראשי של דש מעריך כי העלאת ריבית ב-0.25%, החודש השני ברציפות, מסמנת מפנה במדיניותו של בנק ישראל.

 עד עתה הריבית עלתה בהדרגתיות בחזרה לריבית נורמאלית, כפי שכתב בנק ישראל בהודעותיו בשנה וחצי האחרונות. גם בהודעה מהיום, באופן רשמי בנק ישראל לא משנה את הנוסח, אך להערכתי מעתה הוא יזרז את מהליכיו כדי לדלג על הריבית הנורמאלית ולעבור במהירות אל הריבית המרסנת. ריבית מרסנת, שבסופו של התהליך, בעוד כשנתיים, עשויה להגיע לרמה של כ-5%, מטרתה לקרר את המשק שמגלה לאחרונה סימנים של התחממות יתר.

עד לפני מספר חודשים, הייתה ניכרת במשק בעיקר אינפלציה של נכסים, כגון מחירי הדיור ואולי במידה מסוימת גם נכסים פיננסיים. במצב זה היה יכול בנק ישראל לפעול באמצעות פעולות נקודתיות, כמו הטלת מגבלות על משכנתאות ומגבלות אחרות על הבנקים. כעת, כשהאינפלציה מתחילה להקיף מגוון רחב של מוצרים ושירותים, אין לבנק ישראל ברירה, אלא לפעול באמצעות כלי הריבית. ככל הנראה הריבית תגיע כבר עד אמצע השנה עד לרמה של 3%. בסוף השנה נוטלי המשכנתאות בריבית משתנה יצטרכו להתרגל לריבית שתהיה גבוהה בכ-1.25% מהריבית שהם משלמים היום.