בלאומי מעריך מימוש מניות בטווח הקצר בעקבות המחירים הגבוהים

בנק לאומי מעריך כי המחירים הגבוהים בהן נסחרות כיום מניות רבות עלולים להביא למימושי רווחים בטווח הקצר. במבט ל- 2011, לדעתו המגמה החיובית תימשך על רקע האיתנות היחסית של הכלכלה הישראלית, המגמה החיובית מעבר לים והמחסור באלטרנטיבות השקעה. עם זאת, נראה כי המשקיעים ייאלצו להסתפק בתשואות נמוכות יותר. כלכלני הבנק מציינים כי התפתחויות שליליות הן באזורינו שאמנם התמתנו לאחרונה וכן כאלו מעבר לים, בדגש על אירופה, מהוות סיכון להתממשות הצפי האמור. להלן סקירה שפרסם לקראת סוף השבוע:

שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין בתנודתיות נמוכה יחסית, ובעליות שערים נאות תוך שמדד המעו"ף מתקרב שוב לרמת השיא בה שהה במהלך ינואר השנה. המגמה הושפעה מעליות השערים מעבר לים, פרסומו של נתון הצמיחה לרבעון הרביעי של 2010 ומהרגיעה היחסית (לפחות לעת עתה) במישור הגיאופוליטי. בתוך כך, בלטו לחיוב מניות סקטור הנדל"ן ומניות הבנקים.
מחזורי המסחר עמדו בממוצע יומי על כ- 1.8 מיליארד ₪, נמוך במעט ממחזור המסחר הממוצע מאז תחילת השנה. סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף עומדות כיום ברמה של כ- 16%, בדומה לשבוע שעבר ולאחר שאלו אף הגיעו לרמה של כ- 19% עם פרוץ המהומות במצריים. רמה זו מאפשרת למשקיעים המעוניינים לבצע הגנות על תיקי ההשקעות, לעשות זאת עדיין בפרמיה סבירה.

במניות הבנקים, הפעם הכיוון כלפי מעלה: מניות הבנקים אשר בלטו לשלילה מאז תחילת השנה, בלטו השבוע בעליות שערים נאות. כיום נסחר מדד הבנקים במכפיל הון ממוצע (משוקלל) של כ-1.04 לאחר שבשבוע שעבר עמד מכפיל ההון הממוצע ברמה של 1. עליות השערים במדד הושפעו מהעליות החדות במניית בנק מזרחי אשר זינקה בשיעור של כ-6%, בעקבות רכישת מניות הבנק בהיקף של כ-192.4 מיליון ₪ שביצע מר משה ורטהיים, מבעלי השליטה בבנק. כמו כן, תרמו לעליות פרסומם של נתוני הצמיחה של המשק המקומי לרבעון הרביעי של 2010. נזכיר כי ענף הבנקים נתפס כבבואה של הפעילות הריאלית במשק. על כן, סביר כי נתוני הצמיחה הנאים יבואו לידי ביטוי בתוצאותיהם הקרובות.

מיזוגים ורכישות גם במשק המקומי: במהלך השבוע היינו עדים למספר הודעות בנוגע למיזוגים ורכישות אפשריים. כך, ריכזה מניית בריטיש ישראל עניין רב ורשמה עליות של קרוב ל- 10%. העליות חלו על רקע הודעת מליסרון כי בכוונתה לבצע הנפקת זכויות ולרכוש את מלוא השליטה בבריטיש (כ-71%). המתווה הנוכחי מגביר את הסיכויים למיזוג בין שתי חברות הנדל"ן המניב לאחר שמתווה קודם נתקל בקשיים בשל מגבלות שהטילה עליו הממונה על ההגבלים העסקיים. 

גם מניית אזורים רשמה עליות שערים חדות על רקע פרסומים לפיהם בוחנת קבוצת עזריאלי את אפשרות רכישת השליטה בחברה. במידה ואכן תבוצע העסקה, תיכנס קבוצת עזריאלי לתחום הנדל"ן למגורים, תחום שאינה פעילה בו עד כה.
נראה כי מצבו הריאלי האיתן של המשק המקומי מביא חברות רבות שצלחו את משבר 2008 בצורה נאה להיות כעת בעמדה נוחה להתרחבות נוספת. זו תבוא לידי ביטוי להערכתנו בהמשך עסקאות של מיזוגים ורכישות.

עונת פרסום הדוחות הכספיים לשנת 2010 נמשכת- הדוחות טובים: עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון הרביעי של 2010 ולשנה כולה נמשכת, והתוצאות בסקטור הטכנולוגיה ממשיכות להיות טובות. נייס הפתיעה לטובה בשורת ההכנסות כשאלו הסתכמו ברבעון הרביעי בכ- 186.9 מיליון דולר המשקפים גידול של כ- 15% מול הכנסות החברה ברבעון הרביעי אשתקד. הרווח למניה עמד על 51 סנט לעומת קונצנזוס אנליסטים של 49 סנט. קופת המזומנים של החברה גדלה גם היא ועומדת על כ- 663 מיליון דולר. עם פרסום התוצאות, הודיעה החברה על תוכנית לרכישת מניות חוזרת בהיקף של כ-100 מיליון דולר. נראה כי גם לאחר ביצוע הרכישה העצמית תיוותר קופת מזומנים גדולה לצורך רכישה אסטרטגית משמעותית. במהלך השבוע האחרון רשמה נייס עליה נאה בשיעור של כ- 4.6%. 

 טאואר דיווחה גם היא על תוצאות מרשימות. כך עמד הרווח נקי (GAAP) של 1.3 מיליון דולר לרבעון, לעומת הפסד של 31 מיליון דולר ברבעון המקביל. למרות התוצאות הנאות, נראה כי החשש מדילול כבד של בעלי המניות, מונע מהמניה לפרוץ קדימה.

המשק דוהר קדימה: בזירת המאקרו, התפרסמו כאמור אומדנים ראשוניים בנוגע לצמיחת המשק המקומי במחצית השנייה של 2010. מהנתונים שפורסמו עולה כי המשק המקומי צמח במחצית השנייה בשיעור של 5.4%, במונחים שנתיים. עם זאת, את עיקר תשומת הלב תפס נתון הצמיחה של המשק ברבעון הרביעי אשתקד אשר הסתכם בשיעור של 7.8%, במונחים שנתיים. הגידול חל בכל תחומי המשק וביבוא. גידול משמעותי נרשם בהשקעות ובצריכה הפרטית. כן נציין כי העלייה ביבוא משקפת את המשך הגידול בביקושים המקומיים.