בפועלים ממשיכים להיות חיוביים על שוק המניות המקומי

בנק פועלים ממשיך להחזיק בדעה כי שוק המניות בישראל הוא חיובי. לדבריו, לאחרונה התקבלו מספר חיזוקים לדעתו: במישור הגיאו פוליטי, חלה רגיעה מסויימת במצרים, כשמפלס החששות ליחסי ישראל-מצרים בעתיד נרגע יחסית. במישור הכלכלי הגלובלי, שוקי המניות בעולם עודם חיוביים, ומעניקים רוח גבית גם לשוק המקומי.

בסקירה שפרסם לקראת סוף השבוע הוא קובע כי במישור המקומי, נתוני התוצר לרבעון הרביעי היו חזקים מאוד, עם צמיחה של 7.8% ברבעון, אשר מציבה את המשק הישראלי בעמדת זינוק מצויינת לשנת 2011. גם ברמת המיקרו הוא מעריך כי עונת הדוחות לרבעון הרביעי אשתקד תהיה חיובית ברובה, כאשר הוא קשוב לתחזיות ההנהלות לשנה הקרובה.

לאור כל זאת, הם ממשיכים להחזיק בדעה חיובית בנוגע לשוק המניות המקומי. בהעדר תשואות אטרקטיביות באפיקים הסולידיים,הם מעריכים כי שוק המניות המקומי יעניק גם השנה תשואה עודפת למשקיעים, כשהנתונים הסביבתיים תומכים בהערכתם זו, גם אם בדרך צפויים מימושי רווחים קצרי טווח.

בשל הערכתם, כי השונות בין המניות השונות תגבר בראיה עתידית, הם מעדיפים השקעה במניות בודדות ולא באמצעות מדדים. בחלוקה ענפית,הם רואים עדיפות להשקעה בחברות המוטות למשק המקומי, וחברות הפועלות בענפים הבסיסיים. להלן שאר הסקירה שפרסמו:

שוק האג"ח: מק"מ- תשואת המק"מ לשנה העומדת היום על 2.77% מגלמת ריבית של 3.33% בעוד שנה בדומה להערכות המחלקה הכלכלית של בהנ"פ. אנו סבורים כי השקעה במק"מ בתשואתו הנוכחית מומלצת. אנו ממליצים לשמר רכיב נזילות גבוה בתיק ההשקעות. 

גילונים- הגילונים הארוכים, 817 ו-520, הנסחרים בתוספות תשואה של 0.10% ו- 0.17% בהתאמה, מומלצים להשקעה על רקע הצפי להעלאת ריבית בשנה הקרובה. אגרות החוב הקונצרניות בריבית משתנה ובעיקר בטווחים הארוכים, עלו בקצב מהיר בחודש שחלף ועל כן, אנו ממליצים לצמצם חשיפה לאגרות אלו (לאור המרווחים הנמוכים הגלומים בהם) ולשמור על השקעה במינון נמוך באפיק זה.

שחרים- התשואה השוטפת באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני, בשילוב ציפיות אינפלציוניות שממשיכות להיות גבוהות תומכות בהמשך השקעה ברכיב זה. בנוסף, הציפייה להשתטחות העקום השקלי בשנה הקרובה, לאור הצפי לעליית ריבית (מהלך שיוביל לעליית תשואות בעיקר בשחרים הקצרים), תומכת אף היא בהשקעה באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני.

צמודים קצרים – תחזית האינפלציה של הבנק נמוכה (2.5%) בהשוואה לציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון, העומדות על 3.5%. בנוסף, מדדי המחירים החזויים לחודשים פברואר ומרץ צפויים להסתכם ב- 0.1% במצטבר, אינם תומכים אף הם באגרות צמודות המדד. לאור האמור, אנו לא ממליצים על השקעה באגרות החוב הממשלתיות הקצרות שמרביתן נסחרות בתשואה נטו שלילית. עם זאת, אנו סבורים כי יש לשמר את הרכיב המעניק הגנה ריאלית בשנה הקרובה, באמצעות חשיפה לאגרות חוב קונצרניות המדורגות גבוה.

 צמודים בינוניים – ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים נותרו גבוהות ועומדות כיום על 3.25% בממוצע. לאור האמור, אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה נמוכה לצמודים הבינוניים בתיק ההשקעות.

צמודים ארוכים - ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון בטווחים הארוכים, במח"מ 8 שנים ואילך (גליל 5903) נמצאות ברמה סבירה יחסית של 2.85%. לפיכך, ללקוחות המעוניינים להגדיל את רמת הסיכון אנו ממליצים על השקעה בצמודים הארוכים במשקל נמוך.

שוק המט"ח: השקל המשיך השבוע להתחזק הן מול הדולר והן מול האירו, למרות שזוג המטבעות שמר על יציבות במסחר בשוק המטבעות הבינלאומיים. התחזקות השקל באה בעיקר על רקע פער הריביות המתרחב והיציבות הכלכלית בישראל. השבוע פורסמו נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בישראל ברבעון הרביעי ובשנת 2010 כולה. בעקבות זאת גברו ההערכות, כי הריבית בישראל תועלה בקצב מואץ מהצפוי עד כה ובנק ישראל נאלץ לשוב ולהתערב במסחר ולרכוש דולרים בניסיון לבלום את התחזקות המטבע המקומי.

להערכתנו, השקל צפוי להמשיך ולהיסחר בתקופה הקרובה בהשפעת ההתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם. כמו כן, יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא התערבויות בנק ישראל במסחר במגוון דרכים. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הכלכלה היציבה בישראל והציפיות להעלאות ריבית נוספות ע"י בנק ישראל ובעקבותיהן, הרחבת הפער בין הריבית השקלית לריבית הדולרית.
לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, אירו וליש"ט במטרה לצמצם את הסיכון.