ההתחלה של הנסיגה? הסיגנל של בנק ישראל לגבי כיוון הריבית

בנק ישראל פרסם היום (ג’) את פרוטוקול הוועדה המוניטרית מישבתה האחרונה, שבה הוחלט על העלאת הריבית בשיעור של 0.75% לרמה של 2.75%, וממנו עולה כי לראשונה מזה כמה ישיבות שהופיעו חילוקי דעות בקב חברי הוועדה.

מבין ששת חברי הוועדה המוניטרית שבראשות הנגיד, חבר אחד הצביע בעד העלאת הריבית אלא בשיעור נמוך יותר של 0.5% בלבד לעומת 0.75% כפי שהצביע הרוב. ההצבעה עשויה לרמז על הבאות כאשר נגיד הבנק אמיר ירון אותת בעצמו על המגמה הצפויה.

במסיבת העיתונאים האחרונה אמר ירון כי שיאה של הריבית אליה מכוון בנק ישראל בסייקל הנוכחי יהיה קצת מעל 3%. לדבריו, סביבת הריבית מתחילה להיות מרסנת, ואם מחברים לדברים אלו את תחזית חטיבת המחקר, ולפיה הריבית צפויה לעמוד על 3.5% בממוצע ברבעון השלישי של 2023, סביר להניח כי העלאת הריבית הבאה תהיה מתונה יותר בגובה של 0.5% בלבד. חילוקי הדעות בוועדה כעת עשויים ללמד על הסיגנל של בנק ישראל לגבי הצעד הבא או לפחות לאותת על הבאות.

נתוני האינפלציה שפורסמו לפני החג הצביעו על עלייה של 0.2% במדד המחירים לצרכן בספטמבר, מעל לצפי, ולפני הודעת הריבית הבאה של בנק ישראל בתחילת נובמבר צפוי להתפרסם המדד לאוקטובר. בינתיים, בחטיבת המחקר צופים כי האינפלציה תתכנס למרכז היעד שנקבע לפי חוק בנק ישראל בתחום של 3%-1%. התחזית הזו אופטימית לעומת התחזיות בשוק ההון.

שוק האג"ח מתמחר ריבית של מעל 4% בעוד כמה חודשים, כך שייתכן וזו הדרך העדינה של בנק ישראל לנווט את שוק ההון. השאלה היא האם שוק ההון יקשיב לאיתותי בנק ישראל? בינתיים, מסקירה פנימית של סיטי-בנק שהגיעה לידי ספונסר, עולה כי בבנק ההשקעות יישרו קו עם בנק ישראל והנמיכו את התחזית ולפיה הריבית בישראל תגיע בשיאה ל-3.5%, לעומת הערכה קודמת ולפיה הריבית בישראל תגיע לפחות ל-4% בשיאה.

אם בסיטי קנו את דברי הנגיד והתחזית האופטימית, ויישרו קו עם בנק ישראל, מעניין יהיה לראות אם גם הכלכלנים בשוק המקומי יעשו כך.