מיטב בסקירה עולמית של שוק האג"ח: שבוע המסחר האחרון לא היה מוצלח למדי למשקיעים באפיק האג"ח הממשלתי. ה-UST ל-10 שנים נסחרה בסופו בתשואה לפדיון של 3.63%, הגבוהה ב-8 נ"ב מאשר רמתה בסוף השבוע הקודם. האיגרת לשנתיים נסחרה בסוף השבוע בתשואה לפדיון של 0.83%, הגבוהה ב-13 נ"ב מאשר רמתה לפני 5 ימים.
גם בגושים אחרים נרשמה מגמה דומה. התשואה לפדיון באג"ח של ממשלת יפן, לטווח של 10 שנים, עלתה בשבוע שחלף ב-6 נ"ב, לכדי 1.29%.
בגוש האירופי, האיגרת הגרמנית המקבילה, נסחרה בסוף השבוע בתשואה לפדיון של 3.29%, הגבוהה 8 נ"ב מאשר הייתה בסוף השבוע הקודם. יחד עם זאת, השווקים האירופיים הבעייתיים רשמו הפסדי הון עמוקים יותר אשר התשואה לפדיון באיטליה מטפסת ב-16 נ"ב ובספרד ב-18 נ"ב. בלטה במיוחד, לשלילה, איגרת החוב של יוון ל-10 שנים אשר נסחרה בסוף השבוע בתשואה לפדיון של 11.23%, הגבוהה ב-58 נ"ב, מאשר נסחרה בה לפני 5 ימים.
הפסדי ההון לוו, במקביל, בעלייה של פרמיות הסיכון, ה-CDS, בקרב מדינות ה-PIIGS. המדינה שהובילה הפעם את המהלך השלילי הייתה פורטוגל. זאת, לאחר שגבר החשש לגבי יכולת החזר החוב של המדינה. כעת, המשקיעים צופים כי פורטוגל תהיה השלישית, לאחר יוון ואירלנד אשר תקבל הון מהאיחוד האירופי לתשלום חובותיה. כך, בעוד שבראשית השבוע איגרת החוב של פורטוגל נסחרה בתשואה לפדיון הנמוכה מ-7%, במהלך השבוע טיפסה התשואה לפדיון לרמה הגבוהה מ-7.5%. בעקבות המשבר המסתמן, בשוק היו דיווחים, לא רשמיים, כי בכדי להפחית את רמת התשואות שבה נסחרות האיגרות של פורטוגל, האיחוד האירופי קנה איגרות חוב של פורטוגל לטווח של 5 שנים. כתוצאה, פחתה התשואה לפדיון לרמה הנמוכה מ-7.2%.
בעבר, התייחסנו כבר מספר פעמים למשבר האירופי וכאשר הטענה המרכזית הייתה כי הצרות צפויות להישאר איתנו עוד תקופה ארוכה. אנו ממשיכים לנקוט בגישה זו, גם ביחס לשנים הקרובות. יתר על כן, להערכתנו,הבעיות האירופיות יישארו מקומיות ולא יתפתחו לכדי משבר פיננסי עולמי.