הראל על טבע: ”למרות שיש בדוח מעט אכזבה, מדובר על רבעון אחד וצריך לבדוק את החברה ע”פ ביצועים ארוכי טווח”

הרל פיננסים: הבוקר פרסמה חברת טבע דוחות Q4 של שנת 2010. הדוח טוב אך נמוך מתחזיות בשוק הן בשורת הכנסות של 4.42 מיליארד דולר והן בשורת הרווח המתואם למניה של $1.25 למניה.

· צמיחה חדה של 26% במכירות של הקופקסון ל- 938 מיליון ד’, כ- 100 מ’ ד’ מעל הציפיות.

· צמיחה באזילקט ומוצרי בריאות האישה ושחיקה במוצרי הנשימה, בהתאם לציפיות.

· שחיקה בגנריקה בארה"ב, למרות ההשקה בבלעדיות של אפקסור, כתוצאה מדחיית השקות (ג’מזר ולובנוקס) ותקלות במפעל בארווין.

· בנטרול הרכישה של רציופארם, צמיחה אורגנית בגנריקה באירופה שולית, כתוצאה משחיקת מחירים בעיקר בגרמניה ומהחולשה של המטבעות האירופיים יחסית לדולר.

· הרווח הגולמי היה מעט מתחת לציפיות ובייחוד לאור העובדה שהצמיחה בהכנסות הגיעו מהקופקסון עם רווח גולמי גבוהה. פגיעה קלה בריווחיות נבעה מדחיית השקות ושערי חליפין.

למרות שיש בדוח מעט אכזבה, מדובר על רבעון אחד וצריך לבדוק את החברה ע"פ ביצועים ארוכי טווח ובראיה לעתיד. התקלות במפעל בארווין פגעו באופן נקודתי בהכנסות וברווחי החברה לרבעון הנוכחי בין היתר בדחיית ההשקה של ג’מזר. עם זאת, טבע עקפה את הבעיה והשיקה את המוצר עם שותף נלווה בתחילת ינואר. על כן, אנו מעריכים שלבעיות שנוצרו לא תהיה השפעה משמעותית בשנת 2011 זאת בנוסף להשקות גנריות חדשות הצפויות בחברה בשנה הקרובה אשר יחזירו את הגנריקה בארה"ב למסלול צמיחה.