עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים מתייחס הבוקר בסקירתו השבועית לעליות המחירים במשק ומסביר כי הזינוק במחיר הנפט בחודש האחרון יביא לעלייה של מעל ל-3 אחוזים במחיר הבנזין המפוקח בתחילת נובמבר, קרוב לרמה מלפני 3 שנים.
בעקבות זאת, ובשל יישום ההיטל על כלים חד-פעמיים התחזית שלנו למדד נובמבר עולה לאפס, זאת בניגוד לעונתיות שלילית שמלווה את המדד. התחזית הנגזרת משוק ההון למדד נובמבר גבוהה עוד הרבה יותר. המשך עליית מחירי הדלק לצד עליית המיסוי על כלים חד פעמיים והמיסוי החדש הצפוי על משקאות ממותקים,(שייכנס לתוקף ככל הנראה בינואר, תרמו לעדכון קל של התחזית של הראל ו ל-12 המדדים הקרובים ל 1.7 אחוזים.
להערכת הראל, האינפלציה במבט לאחור על 12 החודשים האחרונים תגיע לשיא של 2.7 אחוזים בחודש דצמבר, הרמה הגבוהה ביותר מזה כעשור ועדיין בתוך גבולות יעד האינפלציה. עם זאת, צופים האנליסטים שבמהלך שנת 2022 קצב האינפלציה ירד אל מתחת למרכז יעד האינפלציה (2 אחוזים). לכן, אין צפי לשינוי משמעותי במדיניות בנק ישראל.
עוד מדבר קליין על נתוני צמיחה מאכזבים הצפויים להתפרסם בארה"ב ואירופה לקראת סוף השבוע. ביום חמישי יתפרסם האומדן הראשוני לצמיחה ברבעון השלישי בארה"ב. על פי האינדיקאטורים המקדימים תירשם צמיחה מזערית של כ-1 אחוז בשיעור שנתי.
זו האטה משמעותית בהשוואה למחצית הראשונה של השנה, שהייתה חזקה מאוד לאור "הפתיחה מחדש" של הענפים ותוכנית התמריצים העצומה של הממשל. השיבושים בתעשייה ובשילוח הגלובליים לצד הנזקים מההוריקן פגעו בצמיחה, בדגש על הייצור התעשייתי שהתכווץ ברבעון השלישי.
הציפיות לאינפלציה עלו לרמתן הגבוהה ביותר מזה כעשור, בתמיכת המשך העלייה במחירי האנרגיה ובשווקים כבר מתמחרים שהריבית בארה"ב תחל לעלות סביב מחצית 2022. העלייה במחירי האנרגיה תבוא לידי ביטוי באינפלציה במדדים הקרובים, כאשר התרומה של האנרגיה תעלה מ-2 אחוזים בספטמבר לקרוב ל-2.5 אחוזים בסוף השנה.
אך בהראל לא מאמינים שהבנק המרכזי יאותת על כוונתו להעלות מהר את הריבית לאור היחלשות המומנטום של הפעילות הגלובלית, הציפיה שהאינפלציה זמנית וההבנה שמדובר בזעזוע היצע, בעוד ריבית הבנק המרכזי משפיעה בעיקר על הביקוש.
סנטימנט החברות בגוש האירו התמתן זה החודש השלישי ברציפות. בשישי הקרוב תתפרסם הצמיחה ברבעון השלישי והיא תהיה להערכת האנליסטים מתונה יותר בהשוואה לרבעון הקודם.
עוד בחמישי תתפרסם החלטת הריבית בגוש האירו, בהודעה הקודמת הבנק ציין שיקטין במעט את תוכנית הרכישות, אין צפי לשינויים בהחלטה הזו. הפוקוס יהיה על האינפלציה, שעוד תמשיך לעלות עד לסוף השנה, אך אנו צופים שהנגידה תדגיש את הגורמים הזמניים לכך.
ההאטה בצמיחה אינה תומכת בשינוי במדיניות של ה-ECB. במיוחד לאחר ההתפטרות המפתיעה של נגיד הבנק המרכזי בגרמניה, שהיה הקול הבולט בבנק המרכזי נגד מדיניות כה מרחיבה. ההחלטה הבאה בדצמבר, שתלווה בעדכון תחזיות, תהיה יותר חשובה ובה אנו צופים שהבנק יספק עוד נתונים לגבי עתיד תוכניות הרכישה השונות.