בשקלול הגורמים השונים המשפיעים על שוק המניות המקומי, בבנק פועלים ממשיכים להחזיק בדעה חיובית כלפי שוק זה בראיה ארוכת טווח, אם כי מודעים לכך שבטווח הקצר רמת הסיכון עלתה בשבוע האחרון, בעיקר נוכח האירועים במצרים.
במישור המקומי, הכלכלה הישראלית נראית מצויין, עם ביצועי יתר על פני מרבית המשקים המערביים במונחי צמיחה (4.5% ב-2010, על פי אומדני הלמ"ס) ושוק העבודה. שיפור בתוצאות החברות, הערכה שמתחזקת עם פרסום סקר החברות של בנק ישראל, וצפי להמשך המגמה החיובית גם בראיה לעתיד, מעניקים אף הם תמיכה לשוק המניות. לצד התמיכה הכלכלית, הם סבורים כי שוק המניות נהנה מתמיכה גם מהתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים, אשר מעלות את קרנן של המניות במשוואה של סיכון/סיכוי בהשוואה לאפיקים האלטרנטיביים.
עם זאת, כאמור לעיל, בטווח הקצר ייתכנו מימושי רווחים בבורסה לאחר גל העליות האחרון, אשר הביא את מדדי המניות הכבדות לרמות שיא חדשות, ונוכח העליה ברמת הסיכון. חרף זאת, הם סבורים כי בסיכומה של 2011, תרשם תשואה עודפת בשוק המניות המקומי על פני חלופות ההשקעה הסולידיות.
בשל הערכתנו, כי השונות בין המניות השונות תגבר בראיה עתידית, הם מעדיפים השקעה במניות בודדות ולא באמצעות מדדים. בחלוקה ענפית, הם רואים עדיפות להשקעה בחברות המוטות למשק המקומי, וחברות הפועלות בענפים הבסיסיים, כגון פרמצבטיקה ודשנים. בין המניות המומלצות על ידם ניתן למנות את בזק, טבע, גזית גלוב, שופרסל, כיל, דלק רכב, גולף, נייס ועוד.
שוק האג"ח: מק"מ- עליית תשואת המק"מ במהלך שבוע המסחר לרמה של 2.69% מרמה של 2.60% בשבוע שעבר, משקפת תמימות דעים בנוגע לסביבת הריבית הצפויה בעוד שנה, סביב רמה של 3%, כפי שזו מגולמת בתשואת המק"מ. הם עדיין סבורים כי על רקע אווירת אי הוודאות בשווקים, מומלץ לשמר את רכיב הנזילות בתיק באמצעות מק"מ.
גילונים- הגילונים הארוכים, 817 ו-520, הנסחרים בתוספות תשואה של 0.13% ו- 0.19% בהתאמה, מומלצים להשקעה על רקע הצפי להעלאת ריבית בשנה הקרובה. בד בבד, הם ממליצים על השקעה באגרות חוב קונצרניות מדורגות גבוה, בריבית משתנה אשר מעניקות תוספות תשואה נאות מעל המק"מ לשנה.
שחרים- התשואה השוטפת הגלומה באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני בשילוב הציפיות האינפלציוניות הגבוהות תומכות בהמשך השקעה ברכיב זה. בנוסף, מבנה העקום התלול אשר צפוי להשתטח בשנה הקרובה, לאור הצפי לעליית ריבית (מהלך שיוביל לעליית תשואות בעיקר בשחרים הקצרים), תומך אף הוא בהשקעה באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני. רמת התשואות באג"ח שקלי ארוך (5.01%) תומכת בהשקעה בשחרים ארוכים. לפיכך, ללקוחות המעוניינים להגדיל את רמת הסיכון, הם ממליצים על השקעה בשחרים הארוכים במשקל נמוך.
צמודים קצרים –הם ממליצים על הקטנת משקלן של אגרות החוב הממשלתיות הקצרות שמרביתן נסחרות בתשואה נטו שלילית. עם זאת, הם סבורים כי יש לשמר את הרכיב המעניק הגנה ריאלית לתיק ההשקעות לשנה הקרובה, באמצעות חשיפה לאגרות חוב קונצרניות המדורגות גבוה, בשילוב אגרות חוב בדרוגA+ במינון נמוך.
צמודים בינוניים – ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים הוסיפו להתרחב בשבוע שחלף ועומדות כיום על 3.25% בממוצע. לאור האמור,הם ממשיכים להמליץ על חשיפה נמוכה לצמודים הבינוניים בתיק ההשקעות.
צמודים ארוכים - על בסיס ההערכה כי התשואות מעבר לים עשויות להישאר ברמתן הנוכחית בתקופה הקרובה, אנו סבורים כי מהלך זה יתמוך בירידת תשואות בצמודים הארוכים. לפיכך, ללקוחות המעוניינים להגדיל את רמת הסיכון הם ממליצים על השקעה בצמודים הארוכים במשקל נמוך.
שוק המט"ח: הדולר נסחר השבוע במגמה מעורבת מול השקל, למרות היחלשותו מול האירו בשוק המט"ח הבינלאומי. זאת, למרות שהשקל קיבל השבוע תמיכה מדו"ח האינפלציה של בנק ישראל שפורסם השבוע, וחיזק את ההערכות כי הריבית השקלית תמשיך לעלות במהלך השנה. כמו כן, המהומות במצרים השפיעו על המסחר בשקל/דולר לזמן קצר בלבד, בעיקר בתחילת השבוע, אך יתכן כי התנודתיות במסחר בשוק המט"ח הישראלי תגבר בתקופה הקרובה, על רקע אי הוודאות הביטחונית.
להערכתם, השקל צפוי להמשיך ולהיסחר בתקופה הקרובה בהשפעת ההתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם. כמו כן, יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא התערבויות במסחר על ידי בנק ישראל במגוון דרכים. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הכלכלה היציבה בישראל והציפיות להעלאות ריבית נוספות ע"י בנק ישראל (אם כי בקצב מתון) ובעקבותיהן, הרחבת הפער בין הריבית השקלית לריבית הדולרית.
לאור האמור לעיל, הם ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, אירו וליש"ט במטרה לצמצם את הסיכון.