אחרי פרסום מדד המחירים לצרכן אמש, עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים מתייחס למדד המחירים לצרכן ולמחירי הדיור, ומעריך כי על רקע הנתונים החיוביים שפורסמו לאחרונה, בנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי בהחלטתו הקרובה.
מדד המחירים לצרכן לפברואר עלה ב-0.3 אחוז, מעל להערכתנו, מסביר קליין, והאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים חזרה לאפס. עלייה במחיר הדלק והפירות הטריים היו התורמים העיקריים לעלייה, אך עיקר ההפתעה (ביחס לתחזית שלנו) כלפי מעלה נבעה מעלייה במחיר ההלבשה (בניגוד לירידה עונתית צפויה).
לאחר שגם בחודש שעבר ראינו הפתעה במדד כלפי מעלה אנו ממשיכים לרצף של מדדים חיוביים, מרץ עד מאי, שיהיו להערכתנו גבוהים מהעונתיות הרגילה. מדד מרץ יעלה בין 0.3-0.4 אחוז, בשל העלייה במחיר הדלק והדיור והם יקוזזו במבצעים הצפויים לחג הפסח ואי-מדידת רכיב הנסיעות לחו"ל.
מדד אפריל צפוי לעלות בשיעור דומה עם עלייה במחירי הנופש בפסח שצפויים להיפתח באפריל לצד עלייה עונתית בסעיפים נוספים. התחזית שלנו ל-12 המדדים הבאים עולה קלות ל-1.0 אחוז, התחזית לסוף 2021 עולה ל-1.2 אחוזים.
המדד הגבוה, מצטרף לנתונים החיוביים האחרונים ותומך בהערכתנו שבנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי בהחלטת הריבית הקרובה וימשיך למקד את פעילותו ברכישת אג"ח ומט"ח על פי התוכניות הקיימות.
אמנם האינפלציה במבט לאחור חזרה לאפס, אך מחירי הדירות ממשיכים לעלות בכמעט אחוז חודש שלישי ברציפות ו-4.3 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים (עד אמצע ינואר). מגמה זו צפויה להימשך בשל הצעדים האחרונים של הממשלה שמעודדת משקיעים (הפחתת מס הרכישה), והתקדמות מבצע החיסונים, לצד הצעדים הנרחבים של בנק ישראל (ריבית נמוכה, רכישת אג"ח ממשלתיות ומתווה דחיית המשכנתאות ללווים מתקשים).
יחד עם זאת, היצע הדירות שנפגע מהשיבושים בסגר הראשון, ממשיך להתאושש במהירות. כך התחלות הבנייה רשמו התאוששות במחצית השנייה של 2020, בדגש על הרבעון הרביעי כאשר עלו ב-7 אחוזים (על פי נתונים מנוכים עונתיות) והם כבר דומים לרמתם ברבעון המקביל ב-2019.