כלכלני לאומי בסקירת מאקרו שבועית: ריבית בנק ישראל לחודש פברואר עלתה ב- 0.25% לרמה של 2.25%
בנק ישראל הודיע ב-24 בינואר כי הריבית לחודש פברואר תעלה ב- 0.25% לרמה של 2.25%. ההחלטה להעלות את הריבית נבעה משילוב של מספר גורמים ובהם: עליית ציפיות האינפלציה לשנה קדימה של החזאים ואלו הנגזרות משוק ההון אשר עומדות כעת על הגבול העליון של יעד האינפלציה ומעליו, בהתאמה; האצה במחירי הדירות (אשר נמדדים על בסיס עסקאות המדווחות למס שבח), אשר עלייתם הסתכמה ב-12 החודשים האחרונים ב-17.3%; ונתונים מתוך סקר החברות, המעידים על המשך הפעילות העסקית ברביע הרביעי של 2010 בקצב דומה לשלושת הרביעים שקדמו תוך ציפיות להמשך מגמה זו ברבע הראשון של 2011.
אילוץ הולך וגובר לצמצום מוניטרי במשקים הצומחים במהירות
בהודעת הריבית מצוין, שההחלטה להעלות את הריבית התקבלה למרות שריביות הבנקים המרכזיים במשקים המפותחים המובילים נמצאות ברמות נמוכות ולא צפויות לעלות בקרוב. עם זאת, בנק ישראל מתייחס לבנקים המרכזיים במשקים שכבר צומחים מהר יחסית ואשר המשיכו בתהליך של העלאה בריבית בחודש האחרון.
במבט קדימה, לפי הערכות חטיבת המחקר של בנק ישראל, תסתכם האינפלציה במהלך 2011 ב-2.6%, היינו מתחת לגבול העליון של יעד יציבות המחירים ולציפיות השוק והחזאים, אם כי בדומה להערכות הנוכחיות של לאומי. הערכה זאת של בנק ישראל, מותנית, בין השאר, בהערכה שהריבית תעלה עד סוף 2011 לרמה של 3.3%, שיעור הגבוה מזה המגולם בשוק המק"מ. נראה לנו, שכתרחיש מרכזי, שבו אין שינוי מפתיע בתנאי הרקע, זהו תוואי סביר.
המדד המשולב לבחינת מצב המשק לחודש דצמבר עלה בשיעור חד של 0.7%
המדד המשולב לבחינת מצב המשק המתפרסם על ידי בנק ישראל, עלה בחודש דצמבר ב- 0.7% בהשוואה לחודש נובמבר. מדד זה משקף במידה רבה את העלייה המשמעותית במספר המועסקים בסקטור העסקי. שיעור עליית המדד המשולב מתחילת השנה עומד על 4.2%, כאשר אומדני הלמ"ס הנם לצמיחה ריאלית של התוצר בשיעור של 4.5% ושל התוצר העסקי בשעור של 5.3%.
המשך צמיחה מוטת ביקושים מקומיים
המשך ההתאוששות המהירה של המשק ברבע האחרון של שנת 2011, מקבלת ביטוי גם בסקר החברות והעסקים של בנק ישראל. מסקר זה עולה כי הפעילות העסקית המשיכה להתרחב ברבע הרביעי של 2010 בקצב דומה לזה שנרשם מתחילת השנה והתרחבות הפעילות הקיפה את כל ענפי המשק.
בראייה קדימה, הפעילות במשק צפויה להמשיך ולעלות ב-2011, אם כי בקצב מעט מתון יותר בהשוואה ל- 2010, זאת בדומה למשקים נוספים אשר התאוששו במהירות יחסית בשנה האחרונה. ההאטה הצפויה בקצב ההתרחבות לכ-3.9% לעומת 4.5% בשנה שחלפה, היא על רקע תוואי צמיחה נמוך יותר של המשקים המפותחים בהשוואה לעבר, דבר אשר יוצר מגבלה על היצוא למשקים אלו. לאור זאת גוברת החשיבות של הביקושים המקומיים, בפרט בתחום ההשקעות והצריכה הפרטית, כמנוע צמיחה חלופי למשק הישראלי עד לחזרת המשקים עימם סוחרת.