תמצית סקירת מריל לינץ’ על פריגו - מורידים לתשואת חסר ומעלים את מחיר היעד. הסקירה המלאה מצורפת.
עסקה טובה - וסולידית
מניית פריגו זינקה בסוף השבוע האחרון בעקבות הכרזת החברה על רכישת Paddock Labs. האנליסטים במריל לינץ’ אוהבים על פניו את הצעד האסטרטגי - אך מציינים כי מכיוון שהמנייה עלתה כבר ב-10% (עם כ-600 מיליון דולר המתווספים לשווי השוק), עלולה המנייה להגיע לתשואת חסר ביחס לשוק. אך בהסתמך על ההיסטוריה של המנייה, כבדוגמת רכישתה של פריגו את PBM בתחילת השנה שעברה, המנייה צפויה לזנק בטווח הקצר.
לפיכך, מעלים האנליסטים של מריל לינץ’ את תחזיות הערך למנייה ל-4.40 דולר ב-2012 (מ-4.15 דולר), ול-4.64 דולר ב-2013 (מ-4.35 דולר). את מחיר היעד מעלים האליסטים בהתאם - מ-69 דולר ל-74 דולר, בהסתמך על הרווחים הצפויים להתקבל בעקבות רכישת פאדוק.
שינויים במודל
האנליסטים מציינים כי בעקבות השינויים, התווספו תחת סעיף המכירותבשנת 2012 200 מיליון דולר, בצמיחה שנתית של 3%, ובהנחה שהרכישה תיסגר בסוף 2011, הרווח השולי יעמוד על 42.6% ב-2012, ועל 42% ב-2013, בשחיקה שנתית של 50 נקודות.
כמו כן, התווספו למודל 40 מיליון דולר בהוצאות תפעוליות של פאדוק במהלך השנה. מכיוון שפאדוק הינה חברה אמריקאית, שעליה חלים שיעורי מס גבוהים יותר מהממוצע, שיעורי המס צפויים לעמוד על 31% ב-2012 (לעומת 28%), ועל 30% ב-2013 (לעומת 27.5%).
בשורה התחתונה - העלו האנליסטים את מחיר היעד ל-74 דולר, בהתבסס על עליית הערך למנייה.