"החלטת נתניהו מהווה הפתעה לרעה עבור המשקיעים בשותפויות הגז. יחד עם זאת, פוטנציאל הנפט אינו מגולם במניות אבנר ודלק קידוחים, שהינן המועדפות להחזקה מבין שותפויות הגז" כותב הבוקר ירון זר, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז’ לשותפויות הגז. לאור זאת, הוא מוריד את מחירי יעד והמלצות לשותפויות הגז. הוא מזכיר כי פוטנציאל הנפט אינו מגולם במחירי היעד שלנו. להלן ההמלצות:
אבנר - אנו מורידים את מחיר היעד מ- 3.0 ₪ ל- 2.6 ₪ (5% מעל המחיר הנוכחי) ומורידים המלצתנו מתשואת יתר לתשואת שוק.
דלק קידוחים - אנו מורידים את מחיר היעד מ- 16.6 ₪ ל- 14.9 ₪ (5% מעל המחיר הנוכחי) ומורידים המלצתנו מתשואת יתר לתשואת שוק.
ישראמקו - אנו מורידים את מחיר היעד מ- 0.50 ₪ ל- 0.39 ₪ (7% מתחת למחיר הנוכחי) ומורידים המלצתנו מתשואת יתר לתשואת שוק.
רציו - אנו מורידים את מחיר היעד מ- 0.55 ₪ ל- 0.50 ₪ (18% מתחת למחיר הנוכחי) ומורידים המלצתנו מתשואת שוק לתשואת חסר.
להלן נקודות מרכזיות:
1. החלטת נתניהו מסמנת את הדרך לאימוץ דוח ששינסקי – החלטת נתניהו הינה אבן דרך משמעותית בתהליך תיקון החקיקה של מיסוי שותפויות הגז. אמנם מדובר בתהליך שעלול להימשך חודשים אך הכיוון ברור. משלב זה אנו מתמחרים את מניות הגז בהנחה שהדוח יתקבל במלואו.
2. פוטנציאל הנפט אינו מגולם אבנר דלק קידוחים – הפרס בתרחיש שבו אולי ימצא נפט בלוויתן בימים הקרובים עשוי להיות ענק. נזכיר כי TCF 16 גז טבעי שווה ערך לכ- 3 מיליארד חביות נפט (אומדן העתודות העשויות להימצא בשכבת הנפט הראשונה בלוויתן), כאשר שווי חבית נפט גבוה משווי חבית גז טבעי. פוטנציאל זה לא נלקח בחשבון במודל שלנו. להערכתנו, המחירים הנוכחיים של מניות אבנר ודלק קידוחים אינם מגלמים את פוטנציאל הנפט.
3. מציאת נפט בלוויתן תצביע על פוטנציאל נוסף באזור – להערכתנו, באם ימצא נפט בלוויתן אזי זה יצביע על פוטנציאל למציאת נפט באותה שכבה, ובפרט על סיכוי גבוה לנפט בתמר הודות למאפיינים הדומים וסמיכות המבנים.