חברת פלסאנמור (Pulsenmore), המפתחת טכנולוגיה לבדיקות אולטרסאונד ביתיות, פרסמה את תוצאותיה הכספיות למחצית הראשונה של שנת 2026. הנתונים מראים כי לצד התקדמות תפעולית בהיקפי המכירות, המודל העסקי של החברה עדיין סובל מהפסדים כבדים ומשריפת מזומנים מוגברת, המחייבים אותה להמשיך ולהסתמך על מקורות מימון חיצוניים.
המכירות עולות, אך הלחץ התפעולי נמשך
במהלך המחצית הראשונה של 2026 רשמה פלסאנמור הכנסות של כ-6.08 מיליון שקל, גידול של כ-52% בהשוואה להכנסות של כ-4.00 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. הגידול במכירות הוביל גם לעלייה ברווח הגולמי, שהסתכם בכ-2.23 מיליון שקל (כ-36.6% מהמחזור), לעומת כ-1.46 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2025.
עם זאת, מבנה ההוצאות התפעוליות הקיים ממשיך ללחוץ על תוצאות החברה:
הוצאות מחקר ופיתוח: הסתכמו בכ-8.46 מיליון שקל, לעומת כ-8.03 מיליון שקל בתקופה המקבילה.
הוצאות מכירה ושיווק: עלו לכ-6.38 מיליון שקל, בהשוואה לכ-5.97 מיליון שקל אשתקד.
הוצאות הנהלה וכלליות: נותרו ברמה גבוהה של כ-8.14 מיליון שקל, לעומת כ-8.08 מיליון שקל במחצית המקבילה.
כתוצאה מכך, ההפסד התפעולי של החברה נותר כמעט ללא שינוי ברמה גבוהה של כ-20.76 מיליון שקל, לעומת הפסד תפעולי של כ-20.62 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד.
זינוק בהוצאות המימון מעמיק את ההפסד הנקי
הפגיעה המשמעותית ביותר בשורה התחתונה במחצית זו הגיעה מסעיף המימון. החברה רשמה הוצאות מימון נטו בהיקף של כ-14.32 מיליון שקל, לעומת הוצאות מימון נטו של כ-2.54 מיליון שקל בלבד במחצית המקבילה ב-2025. העלייה החדה בהוצאות המימון נובעת בעיקרה משינויים בשווי הוגן של התחייבויות פיננסיות וכתבי אופציה (Warrants), שנרשמו בהתחייבויות השוטפות במאזן.
בעקבות הזינוק בהוצאות המימון, ההפסד הנקי של פלסאנמור מעמיק במחצית הראשונה של 2026 והסתכם בכ-35.07 מיליון שקל, קפיצה של כ-51% לעומת הפסד נקי של כ-23.16 מיליון שקל בתקופה המקבילה.
כרית הביטחון: כ-70 מיליון שקל במזומן ופיקדונות
סוגיית הנזילות ושריפת המזומנים היא הנקודה הקריטית ביותר עבור משקיעי החברה בשלב זה. נכון ל-30 ביוני 2026, יתרת המזומנים ושווי המזומנים של החברה עמדה על כ-43.58 מיליון שקל, לצד פיקדונות בנקאיים לזמן קצר בסך של כ-26.18 מיליון שקל.
בסך הכול, לחברה נזילות כוללת (מזומנים ופיקדונות לזמן קצר) של כ-69.76 מיליון שקל (זאת לעומת סך של כ-69.14 מיליון שקל ב-31 בדצמבר 2025).
הגנה זו על כרית הנזילות התאפשרה בעיקר הודות למהלכי גיוס הון, בהם עסקת הקצאה פרטית שנערכה ביוני 2026. עם זאת, בהתחשב בקצב שריפת המזומנים התפעולי העומד על מעל 20 מיליון שקל במחצית, יתרת הנזילות הנוכחית מעניקה לחברה כרית ביטחון מוגבלת בזמן.
מירוץ נגד הזמן
התוצאות של פלסאנמור ממחישות את האתגר העומד בפני חברות טכנולוגיה רפואית בשלבי חדירה לשוק. הצמיחה של 52% במכירות היא אמנם כיוון חיובי, אך בהיקפים מוחלטים של כ-6 מיליון שקל בלבד במחצית, ההכנסות עדיין רחוקות מלהכסות את מבנה ההוצאות התפעולי העומד על כ-23 מיליון שקל.
אם החברה לא תצליח להאיץ באופן דרמטי את קצב ההכנסות מהסכמי ההפצה והשותפויות האסטרטגיות שלה, או לבצע התייעלות משמעותית בהוצאות התפעול, קיומה של כרית המזומנים הנוכחית יספק לה חמצן לשנים בודדות בלבד, ולאחר מכן היא תידרש לגיוסי הון נוספים שימשיכו לדלל את בעלי המניות.