קבוצת אלוני חץ, מחברות האחזקה הבולטות בישראל בתחומי הנדל"ן המניב והאנרגיה המתחדשת, נתקלה ברבעון השני של 2026 במהמורה תזרימית ומאזנית משמעותית. למרות גידול תפעולי שוטף בפעילות של החברות הבנות, מחיקות שווי כבדות בחו"ל ובישראל העבירו את הקבוצה להפסד מיוחס לבעלי המניות בסך של כ-179 מיליון שקל ברבעון החולף, לעומת רווח נקי של כ-134 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. במחצית הראשונה כולה מסתכם ההפסד בכ-102 מיליון שקל.
החברה מדגישה בהודעותיה את העלייה בחלקה בתוצאות החברות המוחזקות ללא שיערוכים (גידול של 14% ברבעון לכ-98 מיליון שקל). עם זאת, הניסיון לבודד את הפעילות השוטפת משינויי השווי אינו מעלים את המציאות: השוק הגלובלי והאתגרים המקומיים גובים מחיר כבד מתיק הנכסים של הקבוצה.
המכות המאזניות: בריטניה ופרויקט אר"ן
סך ירידות הערך שנגרסו בדוחות הרבעון השני (חלק החברה) עמד על כ-188 מיליון שקל. מחיקות אלה נבעו משני מוקדים מרכזיים:
הזרוע הבריטית (Brockton Everlast): עליית תשואות אגרות החוב הממשלתיות ל-10 שנים בבריטניה הובילה לעלייה בשיעור ההיוון, מה שגרר הפחתת ערך של כ-66 מיליון ליש"ט (כ-134 מיליון שקל חלק החברה) בשווי קרקעות לייזום ואיכות נכסיה.
הזרוע הירוקה (אנרג’יקס): הקפאת העבודות בפרויקט הרוח אר"ן בישראל הובילה לירידת ערך של כ-185 מיליון שקל. באנרג’יקס מנסים לצמצם נזקים על ידי תכנון לשימוש עתידי בטורבינות בפרויקטים חלופיים בליטא ובפולין, אך בטווח הקצר מדובר בספיגה כספית ישירה.
הפעילות השוטפת: ארה"ב וביטחון תזרימי
לצד הטלטלות, הזרוע האמריקאית (Carr) הציגה עstatement יציבה יחסית עם עלייה ב-NOI לרמה של כ-34 מיליון דולר ברבעון (לעומת 31 מיליון דולר ברבעון הקודם), לצד התקדמות בייזום פרויקטים למגורים להשכרה באזור וושינגטון. בישראל, אמות ממשיכה בקידום מגדל ToHa2 (צפוי להיפתח בתחילת 2027) ועילתה את תחזית ה-NOI השנתית לטווח של עד 1.08 מיליארד שקל.
אלוני חץ שומרת על שיעור מינוף כלכלי של כ-38% והון עצמי למניה (על בסיס NAV סחיר) של 42.5 שקל. הדירקטוריון אישר חלוקת דיבידנד רבעונית של 25 אגורות למניה (כ-57 מיליון שקל), כחלק מהתחייבות לחלוקה שנתית של 100 אגורות למניה.
בשורה התחתונה, אלוני חץ מחזיקה בתיק נכסים איכותי ובמנועי צמיחה ארוכי טווח באנרגיה ובנדל"ן. עם זאת, התנודתיות בסביבת הריבית העולמית והעיכובים הרגולטוריים והתפעוליים בישראל ממשיכים להעיב על השורה התחתונה ויחייבו את ההנהלה להדק את ניהול הסיכונים בשווקי הליבה.